化工行业2020年中期策略：迎接复苏，抱紧龙头.docx

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1、目录行业数据回顾及展望：疫情冲击不小，展望较乐观8新冠疫情对全球经济带来较大冲击81-4月行业营收和利润总额同比下滑9需求端展望：国内外或将呈现不同程度的复苏12供给端展望：产能持续向优势龙头企业集中13成本端：油价暴跌之后开始震荡回升，年底有望回升至成本中枢水平14上市公司2020Q1业绩回顾：利润大幅下滑22小结及展望26集中度提升，供给格局优化28农药竞争格局优化，关注龙头新增产能28减水剂行业：受益外加剂集中度提升与基建需求，龙头扩张成长加速29维生素需求环比现改善，行业格局向好32民营大炼化投产3

2、7自主可控，进口替代—新材料新产品迎来发展良机39受益国内外产业大发展，上游电子材料发展或提速39特种表面活性剂：受益海外订单转移，行业迎来快速成长期45碳纤维：军民市场齐共振，龙头尽享行业发展红利48行业优胜劣汰，长期看好优秀龙头企业53万华化学：依托强研发优势，打造石化与新材料新增长极53华鲁恒升：优秀的煤化工企业，拓展新材料产业链54投资建议56重点公司估值表57风险提示582020年7月14日化工行业2020年中期策略2图表目录图表1.摩根大通全球制造业PMI8图表2.发达经济体制造业PMI持续下滑

3、8图表3.IMF预测2020年全球GDP8图表4.全球主要经济体出口增速下滑8图表5.全球化工行业PMI新订单指数持续下滑9图表6.化工行业营业收入同比增速9图表7.化学原料及化学制品利润总额走势9图表8.化学纤维利润总额走势9图表9.橡胶和塑料制品利润总额走势9图表10.化学工业PPI走势10图表11.化学原料和化学纤维PPI走势10图表12.主要化工产品价格情况10续图表12.主要化工产品价格情况11图表13.化学原料及制品历史产成品存货11图表14.橡胶和塑料制品业历史产成品存货11图表15.化学纤维

4、制造业历史产成品存货12图表16.工业企业产成品存货情况12图表17.汽车产量增速回落12图表18.汽车销量触底向好12图表19.家电行业产量同比增速13图表20.房地产新开工面积和竣工面积同比13图表21.2019年我国出口占比较高的产品13图表22.化学原料及制品固定资产投资完成额累计同比14图表23.化学纤维制造业固定资产投资完成额累计同比14图表24.化工上市公司在建工程情况14图表25.化工上市公司（剔除涤纶）在建工程情况14图表26.塑料与橡胶固定资产投资完成额累计同比14图表27.化工上市公司

5、在建工程占比14图表28.国际原油期货价格走势15图表29.原油供需平衡表15图表30.OPEC减产协议成果及执行情况16图表31.俄罗斯原油产量16图表32.美国原油产量变化和美国动用钻机数162020年7月14日化工行业2020年中期策略3图表33.未来全球原油需求预测17图表34.全球原油累积库存17图表35.OECD地区石油库存17图表36.主要OPEC+产油国的原油盈利平衡点18图表37.油价和C2产品价格走势对比18图表38.油价和C3产品价格走势对比18图表39.油价和C4产品价格走势对比19

6、图表40.油价和聚酯产品价格走势对比19图表41.油价和PVC产品价格走势对比19图表42.油价和聚氨酯产品价格走势对比19图表43.油价和钛白粉产品价格走势对比19图表44.油价和化肥产品价格走势对比19图表45.历史油价走势20图表46.2009年化工子行业分季度毛利率变化21图表47.2016年化工子行业分季度毛利变化21图表48.2009年化工行业上市公司分季度毛利率涨幅TOP2022图表49.2016年化工行业上市公司分季度毛利率涨幅TOP2022图表50.化工板块经营数据分析23图表51.化工子

7、行业2020年一季度营业收入同比增长率比较23图表52.化工子行业2020年一季度归母净利润同比比较24图表53.近年化工行业毛利率、净利率走势24图表54.近年化工行业ROE（摊薄）走势24图表55.2020年一季度化工子行业各指标及同比增长25图表56.化工子行业2019年和2020Q1同比上升的板块25图表57.板块市盈率处于较低水平26图表58.板块市净率处于较低水平26图表59.万华化学和华鲁恒升市盈率（TTM）走势26图表60.万华化学和华鲁恒升市净率（TTM）走势26图表61.我国农药产量28

8、图表62.我国农药出口情况28图表63.草铵膦分企业产能28图表64.功夫菊酯价格走势29图表65.草铵膦和草甘膦价格走势29图表66.农药行业在建工程走势29图表67.农药上市公司在建工程292020年7月14日化工行业2020年中期策略4图表68.三家公司在建工程情况29图表69.三家公司在建工程/固定资产29图表70.2007-2017年我国混凝土外加剂需求量（商品类）30图表71.2017年各种混凝土外加