我国钢材市场的非有效性检验与异象性特征研究.pdf

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1、产业经济我国钢材市场的非有效性检验与异象性特征研究田琨(辽宁工业大学经济学院，辽宁锦州121001)r一⋯一一⋯⋯⋯⋯⋯⋯～⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯～⋯一～～～⋯一～～～一一一一～～一一一⋯～-lI^^；本文运用时间序列分析、多重分形谱，以及重标极差分析方法(R／S分析法)对我国钢材市场收益率序：{列进行实证研究。结果表明，我国螺纹钢和高线两种钢材收益序列具有尖峰厚尾特征，并不服从正态分布，}{价格之间存在长记忆性，市场未达到弱势有效，从而质疑有效市场假说的合理性。且二者均存在明显的多；；重分形特征，价格仅用单一的标度指数对其进行描述是不充分的，多重分形分析方法为更好地描述钢材价；；格

2、的变化规律提供了有力的工具。⋯，。，。⋯⋯，。，⋯⋯，⋯⋯，。，。⋯⋯，。⋯⋯，，，。，。，。～，，，⋯，。，。，。⋯⋯，。，。；近些年来，非线性系统理论的研究已经取得了长足发多重分形消除趋势波动分析方法(MF—DFA)对我旧深沪股展，诸如混沌、分形等非线性理论已经开始在各个领域得到市进行了多重分形实证分析，发现两市均具有多重分形结应用，其中包括金融市场。Malevergne(2005，2006)l1等人构，且深圳成指的广义Hurst指数的数据均大于证综指的曾用次拟合标准普尔500的5分钟高频数据，发现正负尾的广义Hurst指数，这一结果显示深圳成指比上证综指呈现出幂律拟合值

3、均接近于3。Jose(2008)等利用DFA方法对更强的状态持续性、更弱的状态反持续性。CornelisA．和国际原油现货市场研究，发现在短期(一个月)内原油价格不RossitsaYalamova(2004)。则估计了1987年美国证券市场满足有效市场假设，而在长期(大于一个月)内则能够满足。的多重分形谱。Oriol(2009)等发现西班牙股票价格、汇多重分形是在单分形的基础上发展起来的，其借助具有率、海水温度、海洋表面温度等六个毫不相关的时间序列均时变特性的参数来刻画金融时问序列在不同的时间标度上存在相似的多重分形特征。一的分形特征。目前多重分形理论已经在多种学科领域内得、

4、螺纹钢线材市场的有效性检验到了广泛应用。国内外已有不少学者对金融市场的多重分实证研究数据分别取自螺纹钢和高线每天的现货价格。形进行了研究，Alvarez—Ramirez和Cisneros等(2002)[4讨其中，螺纹钢现货选择的是材质为HRB335(交割标准品二论了国际原油价格的多重分形特征，发现存在与星期和季节级螺纹)，规格为公称直径20mm，高线选择的材质为Q235，有关的两个特征时间标度。胡雪明和宋学锋(2003)_5利用规格为公称直径6．5ram。数据样本区间为2008年1月4日)●【】)_．【】H)_．【】H)I】)●【】K)_．【】H)-．【】H】()t】>●【】

5、)●【】)‘】>1【】>_．【】H)_．【】)—●【．]J,-0-4[】H)_．【】>1【】_(四、加强宣传发动。推动观念更新色农业，加快农业产业结构调整步伐。农业结构调整首先是一个思想解放和调整的过程。面要采取各种行之有效的方式，大力宣传农业产业结构调对新的形势，面对复杂多变的市场，必须克服惯性思维、传统整的目的和意义。首要事情就是要彻底破除农民在搞产业的思维方式；克服小富即安、不思进取、无所作为的小农意结构调整过程中存在这样或那样的顾虑，使广大农民群众对识；克服重眼前、轻长远，急功近利的短视毛病；克服前怕狼、农业产业结构调整的重要性有更深刻的认识。通过宣传，进后怕虎的落后

6、思想，树立可持续发展等新观念。一步提高农民群众的认知度和参与的积极性，形成强大的舆农民是市场经济的主体，也是农业产业结构调整中的主论氛围，使农业结构调整的目标深人人心，引导群众自觉参体。要用市场的方法来调整农业产业结构，要彻底改变一切与到农业结构调整上来，最终实现农业增效、农民增收、农村由政府包揽计划和行政命令调整的习惯做法，充分尊重农民发展的目标。群众的生产经营自主权。政府职能部门和干部在结构调整中，要积极作为，的责任重大，要做好政策宣传引导工作，让作者简介：广大农民自觉参与到农业结构调整中来，从中央、省、地、县郭锐，现供职于山东省利津县卫生和计划生育局。各项政策中得到实惠

7、，使广大农民能充分发挥优势，发展特52全国商情产业经济～2013年11月3日，共1456个观察数据。问题。经测算发现，用AR(6)来分别拟合螺纹钢和高线的收1．螺纹钢线材市场价格的正态性检验益率序列可以得到非线相性相关的残差序列，对此残差序列为了分别降低螺纹钢线材的异方差，本文对它们进行了进行BDS检验，结果如表4和表5所示。从表中可以看出，对数化处理，其基本统计分析结果及Jarque—Bera，Kolmog-在1％和5的显著性水平下，所计算的螺纹钢和高线的or0v—Smirnor统计量如表1所示。BD