兴证策略风格与估值系列114：业绩验证期绩优股相对占优-20200404-兴业证券.pdf

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1、证券研究报告分析师：王德伦S0190516030001业绩验证期绩优股相对占优李美岑S0190518080002——兴证策略风格与估值系列114报告日期：2020-04-04投资要点KEYPOINTS本周市场震荡整理，上证综指收于2764点(跌0.3%)。综合来看，全球市场处于震荡整理行情，A股本周表现仍处全球主要股市中上水平。短期市场仍以波动为主、防守为先，资金趋于谨慎。国内企业复工复产有序推进，服务业开始复苏，本周消费类资产和绩优股表现较好。板块配置仍坚持“两头走”，“一头”配置全球低利率下高分红、低估值的核心资产

2、龙头，“另一头”配置估值容忍度相对更高的大创新科技成长，特别是科技基建和民生基建的结构性亮点方向。相关观点请参考近期A股市场策略报告《兴业证券A股策略月报：股市何时见底(20200330)》。本周上证综指收跌0.3%，深证成指几乎收平，市场表现位于全球主要股票市场中上水平；境外市场涨跌不一，美欧股市继续回调，日经225指数下跌超过8%。从大类资产来看，美俄沙特传出有意协商减产，原油价格大幅反弹，本周原油期货(34.8%)表现较好，其他资产涨跌幅不大，整体来看债券和大盘股优于中小盘。从A股表现来看，市场交易热度(成交额和

3、换手率)连续第五周回落，中小板指(涨1.3%)反弹较多。从行业维度来看，随着服务业开始复苏，本周农林牧渔(7.5%)和食品饮料(3.5%)上涨较多，传媒(-3.6%)和通信(-3.4%)回调程度较大。市场风格：本周市场仍然处于震荡防守阶段，大盘股和消费风格相对占优，绩优股表现较好本周表现相对较好的是大盘指数(0.4%)，消费风格(1.5%)，绩优股指数(1.0%)，高市盈率指数(0.9%)；本周表现相对较差的是小盘指数(-0.8%)，成长风格(-1.7%)，微利股指数(-0.4%)，低市盈率指数(-1.3%)。指

4、数估值：上证综指(11.8倍，历史分位水平19%)，沪深300(11.1倍，历史分位水平20%)，全部A股(16.0倍，历史分位水平28%)，创业板指(52.6倍，历史分位水平57%)。行业估值：PE估值前三的行业为计算机(54.0)，国防军工(53.0)，电子(43.0)，后三为银行(5.9)，煤炭(7.7)，房地产(8.1)；PE历史分位数水平前三为计算机(72.0%)，医药(67.4%)，食品饮料(60.2%)，后三为房地产(0.1%)，煤炭(0.4%)，综合(0.5%)；相对PE估值前三的行业为计算机(4.9)

5、，国防军工(4.8)，电子(3.9)，后三为银行(0.5)、煤炭(0.7)、房地产(0.7)。风险提示：本报告为历史分析报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议，使用前请仔细阅读报告末页“相关声明”。2市场表现和市场风格3nMtQqOzQoPpPrOpMsNqMmNbR8Q7NtRrRsQpPkPmMsOkPrRoQ6MoMoMwMoOtRvPtPrQ全球主要股票市场：A股表现中上，日经225跌超8%本周上证综指收跌0.3%，深证成指几乎收平，市场表现位于全球主要股票市场中上水平本周

6、境外市场涨跌不一，美欧股市继续回调，日经225指数下跌超过8%全球主要股指本周涨幅12%9.9%10%8%6%4.6%4%2%0.4%0.0%0%-2%-0.3%-0.4%-1.1%-1.1%-1.7%-1.7%-2.1%-4%-2.7%-6%-4.5%-5.3%-8%-7.5%-10%-8.1%4资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理大类资产：美俄沙特有意协商减产，原油价格大幅反弹美俄沙特传出有意协商减产，原油价格大幅反弹，本周原油期货(34.8%)表现较好其他资产本周涨跌幅不大，整体来看债券和大盘股优于

7、中小盘股近1个月以来表现较好的是美元指数(3.4%)，表现较差的是原油期货(-38.0%)本周涨跌幅,%近一个月涨跌幅,%相比上周涨幅变化,%右轴4034.85030402030102.43.40.50.20.30.10.30.10.30.4020-0.1-0.1-0.3-0.3-0.6-0.8-1.4-2.5-1010-11.4-9.8-10.7-11.6-200-30-10-40-38.0-50-205资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理中国权益市场：交易热度连续第五周回落前6周前5周前4周前3周前2周

8、前1周本周成交额（亿元）本周表现相对较好的是中小板指(1.3%)，表现较差的是上证综指(-0.3%)70,000近一个月表现较好的是上证综指(-10.0%)，表现较差的是创业板指(-13.7%)60,000本周A股成交额达2.9万亿元，换手率达5.17%，较上周的5.99%回落50,000本周创业板成交额达0