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时间:2020-05-02
《兴证策略风格与估值系列115:必选消费和医药类资产表现突出-20200411-兴业证券.pdf》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、证券研究报告分析师:王德伦S0190516030001必选消费和医药类资产表现突出李美岑S0190518080002——兴证策略风格与估值系列115报告日期:2020-04-11投资要点KEYPOINTS本周市场继续震荡整理,上证综指收于2797点(涨1.2%)。海外市场受经济刺激计划的利好大幅反弹,A股表现相对靠后。3月24日至4月8日外资回流260亿其中约110亿流向食饮和医药,叠加复工复产有序推进、居民日常生活逐渐恢复、消费政策刺激频出,本周必选消费和医药类资产表现突出。整体来看本轮全球经济全面复苏难于
2、2008年,但由于中国制度等一系列优势条件,A股有望率先走出困境。相关观点请参考近期A股策略报告《与08年“1664”点对比分析(20200406)》。本周上证综指涨1.2%,深证成指涨1.9%,市场表现位于全球主要股票市场靠后水平;本周美国、欧盟、日本陆续有重磅经济刺激和救助计划出炉,海外市场反弹,美国三大股指均收涨10%以上。从大类资产来看,受到全球流动性释放影响和通胀预期,本周黄金期货(5.8%)和商品类资产表现较好,股票优于债券;国际原油市场仍在多方博弈,虽然达成初步减产协议但市场有所存疑,原油期货(
3、-18.2%)表现较差。从A股表现来看,市场成交额和换手率连续第六周回落,但创业板交易热度有所回升,同时以2.3%的涨幅领涨市场。从行业维度来看,本周消费者服务(4.8%)上涨较多,电子(-1.2%)回调程度较大。市场风格:本周消费风格和绩优股表现较好,目前创业板一季度业绩预告基本披露完毕,可比口径下创业板一季度业绩增速区间为[-36%,-14%],创业板指为[-6%,11%],剔除温氏乐视后分别为[-44%,-23%]和[-23%,-7%]。本周表现相对较好的是小盘指数(2.0%),消费风格(3.2%),
4、中市盈率指数(2.5%),绩优股指数(3.1%);本周表现相对较差的是大盘指数(1.4%),金融风格(0.8%),高市盈率指数(1.2%),微利股指数(2.0%)。指数估值:上证综指(11.9倍,历史分位水平20%),沪深300(11.2倍,历史分位水平22%),全部A股(16.3倍,历史分位水平29%),创业板指(53.8倍,历史分位水平60%)。行业估值:PE估值前三的行业为国防军工(55.6),计算机(54.7),电子(42.0),后三为银行(5.9),煤炭(7.7),房地产(8.1);PE历史分位
5、数水平前三为医药(75.0%),计算机(73.5%),食品饮料(64.9%),后三为房地产(0.4%),煤炭(0.4%),综合(0.9%);相对PE估值前三的行业为国防军工(5.0),计算机(4.9),电子(3.8),后三为银行(0.5),煤炭(0.7),房地产(0.7)。风险提示:本报告为历史分析报告,不构成任何对市场走势的判断或建议,不构成任何对板块或个股的推荐或建议,使用前请仔细阅读报告末页“相关声明”。2市场表现和市场风格3mRrNsQxPuM7N9R8OmOpPoMqQkPqQtPjMoPsR6MqR
6、pRuOnRnMMYnMtM全球主要股票市场:海外市场反弹,A股表现落后本周上证综指收涨1.2%,深证成指收涨1.9%,市场表现位于全球主要股票市场靠后水平本周美国、欧盟、日本陆续有重磅经济刺激和救助计划出炉,海外市场反弹,美国三大股指均收涨10%以上全球主要股指本周涨幅14%12.9%12.7%12.1%12.1%11.7%12%10.9%10.6%10%9.4%8.5%7.9%7.8%8%6.3%6%5.1%4.6%4%1.9%2%1.2%0%4资料来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理大类资产:
7、全球流动性释放和通胀预期,黄金和商品表现较好受到全球流动性释放影响和通胀预期,本周黄金期货(5.8%)和商品类资产表现较好,股票优于债券国际原油市场仍在多方博弈,虽然达成初步减产协议但市场有所存疑,本周原油期货(-18.2%)表现较差近1个月以来表现较好的是黄金期货(6.0%),表现较差的是原油期货(-29.7%)本周涨跌幅,%近一个月涨跌幅,%相比上周涨幅变化,%右轴10105.86.04.852.51.72.42.03.11.50.60.70.50.90.50.70.100-0.1-1.1-10-5-
8、1.9-10-7.9-6.8-6.4-20-15-30-20-18.2-40-25-50-30-29.7-35-605资料来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理中国权益市场:创业板交易热度有所回升前6周前5周前4周前3周前2周前1周本周成交额(亿元)本周表现较好的是创业板指(2.3%),表现较差的是中小板指(1.1%)70,000近一个月表现较好的是上证50(-4.8%),表
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