计算机行业二季度投资策略：疫情冲击下的科技新趋势.docx

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1、正文目录一、回顾与展望：预期中的未预期51.1板块如预期中的表现突出，涨幅靠前51.2一波三折下，估值不低，但长周期来看计算机行情仍在途中71.3疫情冲击下2020Q1可能是盈利的低点8二、政策周期上，内生增长和外延式扩张或并起102.1定增新规松绑，科技相关政策有支撑102.25G带动新一轮技术周期112.3行业内生增长与外延式扩张或并起13三、疫情冲击下的科技新趋势153.15G引领新一轮技术周期开启153.1.1我国5G发展的优势：政策支持、技术全球领先、巨大的消费市场、153.1.25G产业链将成为经济增长的新引擎193.1.35G与新兴技

2、术的碰撞203.2疫情冲击刺激云计算加速发展233.2.1疫情冲击下云计算需求爆发233.2.2市场规模稳定增长，疫情加速企业上云253.2.3中美云计算市场对比：国内市场空间广阔，迎政策友好期263.3政策加码，5G助力车联网应用落地283.3.1政策持续加码283.3.25G商用C-V2X应用场景落地，车联网市场空间广阔30四、策略观点和重点公司33风险提示34图表目录图1：2020年年初至今计算机行业涨幅排名第三5图2：计算机行业指数估值6图3：2020年市值区间中位数涨幅和市盈率6图4：2019年以来行情走势震荡往上7图5：核心公司估值偏高

3、7图6：计算机指数涨跌幅周期的时间和空间（取自然对数坐标）8图7：计算机板块营业收入和归属于母公司净利润变化8图8：计算机板块海外收入占比9图9：2012-2018年期间中小创并购重组情况10图10：2019年度新技术成熟度曲线12图11：2019年H1研发费用同比增长20%以上12图12：各地加快人工智能布局12图13：计算机细分行业营业收入增速13图14：计算机细分行业营业归属母公司净利润13图15：计算机细分行业资产负债率13图16：计算机细分行业净资产收益率13图17：实施过并购重组的公司收入好于行业14图18：实施过并购重组的公司净利润好

4、于行业14图19：各省5G政策发布趋势图17图20：中国移动通信的发展历程18图21：中国5G标准必要专利数量世界领先18图22：2024年5G手机保有量将超过10亿台19图23：2024年5G手机渗透率为75%19图24：我国5G产业链19图25：2035年5G将在全球驱动12.3万亿美元20图26：2035年5G将带动2200万就业机会20图27：我国5G宏基站数量预测20图28：我国5G产业总体市场规模预测20图29：边缘计算业务场景和需求20图30：边缘计算产业链21图31：5G和人工智能相互赋能22图32：5G+AI智慧城市开放实验室建设

5、发展思路22图33：云计算三种服务模式24图34：ZOOM公司股价走势24图35：我国公有云市场保持高速增长25图36：中国公有云市场规模同比增速高于全球25图37：2018年国内IAAS格局25图38：国内SAAS市场规模25图39：预计到2023年中国政府和大型企业上云率将超过60%。26图40：中国云计算市场发展历程26图41：全球和中国公有云市场规模（十亿美元）27图42：中国公有云市场规模同比增速高于全球27图43：V2X车路协同联网28图44：C-V2X产业链结构30图45：C-V2X基础业务场景31图46：2025中国车联网用户规模及

6、渗透率预测31图47：中国和全球未来三年车联网市场规模31图48：车联网细分领域公司分布32表格1.年初至3月27日计算机行业公司涨跌幅前156表格2.疫情冲击对计算机行业收入的影响的测算9表格3.2020年科技相关政策密集出台10表格4.省市及部委政策密集出台多项关于5G的政策文件，布局5G发展15表格5.国外通信运营商布局区块链技术的三种方式23表格6.疫情期间企业对服务器扩容情况23表格7.中美云计算产业链比较27表格8.车联网政策梳理28表格9.重点公司盈利与估值情况34一、回顾与展望：预期中的未预期1.1板块如预期中的表现突出，涨幅靠前2

7、020年年初至今上证综指下跌9.11%，沪深300下跌9.44%，计算机行业指数上涨8.81%，正如预期的一样，在A股几乎每年的春季躁动行情下作为成长板块代表的计算机行业表现较好。而整个行情的走势是一波三折，2020年2月3日由于春季期间的疫情影响，整个市场在前日千股跌停后重新见底回升，一直到3月5日受国外疫情影响，市场再次走低。图1：2020年年初至今计算机行业涨幅排名第三资料来源：Wind，川财证券研究所，截至2020.3.27从计算机行业估值上看，截止到2020年3月27日，整个计算机板块市盈率大约62.27倍，高于2012年以来的平均值56

8、.20倍。细分板块上看，IT服务估值相对较低（53.21倍），软件开发较高（78.27倍）。从市值效应来看，我们比较了自由