汽车行业专题报告：疫情冲击下的中国汽车行业观察.docx

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1、目录疫情冲击下的消费“两极化”1豪华品牌渗透率快速提升1自主品牌、电动两轮车成为刚需2从交通工具到休闲用品的消费升级4疫情冲击下的供给“龙头化”6疫情冲击下的优质“中国供给”9疫情冲击下的“政策扶持”12具有全球竞争力的新能源汽车产业链12国六排放升级带来市场扩容14二手车税收优惠激发长期增量17风险因素20投资策略20插图目录图1：2014年-2020年5月中国零售市场豪车品牌渗透率1图2：2020年4月一二线城市豪车渗透率2图3：2019年-2020年5月特斯拉销量及增速（单位：万辆）2图4：2018-2020年5月头部自主品牌占有率3图5：近1

2、0年电动自行车相关关键词的Google全球搜索热度变化3图6：近90天“电动自动车”和“摩托车”两关键词的微信指数日环比变化（绿色为电动自行车，紫色为摩托车）4图7：我国两轮车发展历程及品类升级趋势5图8：2006-2025E年欧洲电踏车市场销量情况5图9：2014-2026E中国>250cc摩托车销量趋势（单位：万辆）5图10：2009年-2019年自主品牌整车企业分车型销量及头部六家车企CR6（单位：万辆）.......................................................................

3、...................................................................6图11：全球汽车零部件供应商TOP100中中国企业数量占比10图12：全球汽车零部件供应商TOP100中中国企业营收占比10图13：2017年至2020Q1汽车零部件板块营收、归母净利润增速和同期国内乘用车产量增速11图14：历年EV乘用车可以获得的最高补贴金额12图15：2019年中国动力电池市场份额格局13图16：2019年中国锂电池四大原材料份额格局13图17：宁德时代锂电池月度出口金额走势14图18：中国、欧

4、洲、美国过去15年间柴油车和汽油车排放标准的时间轴15图19：国六柴油车尾气后处理系统示意图16图20：二手车生态圈示意图18图21：当前我国二手车交易流程18图22：较成熟市场二手车交易流程18图23：2011-2018年中国二手车市场销量及同比增速（%）19图24：2011-2018年美国二手车市场销量及增速19表格目录表1：盈利预测表2表2：部分汽车公司解散及亏损情况6表3：2020年来汽车行业融资梳理7表4：汽车零部件板块2020Q1营收和归母净利润增速显著好于行业的公司（单位：亿元）.............................

5、...........................................................................................................11表5：部分中国零部件公司全球布局梳理11表6：中国锂电产业链积极布局海外市场14表7：国五、国六标准实施进度15表8：国五与国六排放后处理主要技术路线对比16表9：后处理技术空间与扩容情况测算（单位：亿元）17表10：CARMAX主要经营数据19表11：盈利预测表20▍疫情冲击下的消费“两极化”在疫情冲击下，消费者尽力避免公共交通出行，

6、但由于支付能力不同，导致出现消费的“两极化”：高端的豪华品牌、特斯拉的销量占比快速提升；入门级的自主品牌、电动两轮车出货量也快速增长；此外，还有一类消费升级体现在将两轮车从交通工具向户外休闲体育用品的方向发展。豪华品牌渗透率快速提升随着国内疫情形势好转，以及前期积累需求的释放，国内豪车消费在5月持续回暖。2020年5月，豪华车品牌零售销量为29.3万辆（含进口车），同比增长15.0%，好于乘用车整体的-8.2%，实现连续两月同比正增长，豪华品牌的市场渗透率达到18.4%，同比提升3.7%。2020年1-5月，中国车市豪华品牌合计零售销量为109.0万

7、辆，同比下降7.6%，降幅较1-4月的-13.9%有所收窄，我们预计6月后月度销量有望持续保持双位数的正增长。图1：2014年-2020年5月中国零售市场豪车品牌渗透率18.4%19%17%15%13%11%9%7%2014年1月2014年3月2014年5月2014年7月2014年9月2014年11月2015年1月2015年3月2015年5月2015年7月2015年9月2015年11月2016年1月2016年3月2016年5月2016年7月2016年9月2016年11月2017年1月2017年3月2017年5月2017年7月2017年9月2017年1

8、1月2018年1月2018年3月2018年5月2018年7月2018年9月2018年11月2019年1月20