全球疫情冲击下的银行业：前方下坡，系好安全带.docx

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1、目录1.全球疫情冲击下的中国经济12.历史视角：新冠疫情将把银行业推向第三波业绩下行期22.1次贷危机与银行业的第一轮业绩下滑22.2欧债危机与银行业的第二轮业绩下滑22.3新冠疫情危机与银行业的第三轮业绩下滑33.微观视角：疫情冲击下，银行业绩核心驱动因素全面转向43.1新冠疫情对银行资产质量的冲击要大于对GDP的影响43.2净息差进入下行通道53.3结构性资产荒：内生信贷需求不足，依赖政府拉动63.42020年的银行业绩：基准情景下利润增速约5.1........................................

2、.........74.银行的底线思维：迎接下坡的正确姿势84.1实事求是调整全年经营目标84.2基于疫情各季度的演变，灵活制定业务策略84.3阶段性、策略性向零售金融倾斜94.4对公业务：支持积极财政和大基建业务104.5支持实体经济：把握出口转内销、供应链国内替代的市场机会10敬请参阅尾页之免责声明1/2图目录图1：疫情对进出口产生了显著冲击2图2：工业企业出口货值及营业收入变化情况2图3：银行业绩周期与经济周期3图4：银行业的第三轮业绩周期进入下行阶段4图5：代表性上市银行不良贷款增速预测5图6：商业银行贷款余额及总资产增

3、速6表目录表1：代表性上市银行净息差变化预测6表2：代表性上市银行业绩预测8表3：新冠疫情下，经济、客户以及及银行业务的季度推演9敬请参阅尾页之免责声明2/2新冠肺炎疫情发展至今，已经从一个突发性、区域性的传染病演变为全球大流行病。海外疫情全面爆发带来的全球经济停滞将在第二、三季度冲击国内经济，次生影响可能延续到整年。而中国银行业的第三轮业绩增长周期也戛然而止，迅速拐向了下坡通道。此时的银行业要迅速调整为防御模式，做好下坡准备。1.全球疫情冲击下的中国经济中国在新冠疫情爆发之后，迅速采取了空前严厉的防控措施，目前已经取得了阶段性

4、重要成效。我们为此付出的代价是经济在一季度出现阶段性停摆，也将使得全年的经济增速受到较大拖累。海外疫情发展比国内更为严峻，呈加速传播趋势。欧洲越来越多的国家被迫采取社交远离、封城等措施，法国、意大利甚至是全国性封城；美国也宣布进入紧急状态，限制聚会和外出，关闭娱乐场所、启动《国防生产法案》。随着各国“社交疏远”、“禁足”策略的逐步扩散，经济活动都进入了阶段性停滞状态。尤为值得担忧的是，美国在2008年后长时间的QE和低利率政策带来的高债务水平和金融脆弱性，疫情可能引发美国经济更深层的结构性矛盾。根据预测，今年全球经济将进入衰退区间

5、，负面影响超过2008年次贷危机。从外部需求看，中国经济在二、三季度将要承受类似于次贷危机和欧债危机叠加的冲击，至少体现为以下三个方面：一是大量的出口订单正在快速消失，国内很多企业在复产复工之后发现没有订单。2008年次贷危机之后，中国的出口增速在12个月里从高点到低点几乎下滑了40个百分点。当然，本次海外需求的消失不会像次贷危机那么滞后，经济的停摆立马通过取消订单传导到了国内。今年前两个月因为生产停滞导致出口同比负增长17.2%，预计在二季度会进一步下滑。2019年工业企业出口货值达12.4万亿元，占到工业企业营收的11%。20

6、20年前两个月工业企业出口货值同比下降19%，相应地工业企业营收也同比下降17%。2019年我国的工业增加值增速只有5.32%，外需萎缩的背景下，预计在2020年也将受到较大冲击。二是供应链因为海外供货受阻的面临中断危险。中国工业已经深度融入到世界产业链当中，生产需要海外供应链的支持。比如汽车产业链的一些零部件就依赖于欧洲的供应商。现在因为海外工厂停产，原材料断供，国内企业即使有订单也无法生产。三是国际金融市场剧烈波动，美股出现历史性的密集“熔断”现象，黄金、原油、各类大宗商品的价格都大幅下跌，美元汇率大幅升值。海外市场的动荡无论

7、是通过情绪感染还是财富效应都不可避免冲击国内的金融市场，而金融市场的震荡又影响企业的融资能力。50403020100-10-20-30贸易差额出口同比进口同比800700600472.10500400300200-4.01000-17.2-10-71.0-200图1：疫情对进出口产生了显著冲击图2：工业企业出口货值及营业收入变化情况进出口增速及贸易差额2017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-03

8、2019-052019-072019-092019-112020.01-020资料来源：Wind、招商银行研究院资料来源：Wind、招商银行研究院1.历史视角：新冠疫情将把银行业推向第三波业绩下行期银行的业绩表现和经济周期高度相关，经济增速就如同银