全球疫情日渐向好，国内复苏仍在延续.docx

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1、目录1.全球疫情日渐向好通胀预期逐步升温41.1疫情数据震荡回落趋势好转预期渐强41.2生产扩张维持强势消费前瞻美强欧弱51.3财政刺激持续加力货币护航当仁不让62.复苏仍在延续通胀压力来袭92.1经济扩张进行时主导力量渐变中92.2CPI持续承压PPI大幅走高113.控制杠杆平抑风险政策调控重在结构13图目录图1：全球新冠肺炎疫情每日新增数据4图2：亚洲主要国家新冠肺炎疫情每日新增数据4图3：欧洲主要国家新冠肺炎疫情每日新增数据4图4：美洲主要国家新冠肺炎疫情每日新增数据4图5：美国制造业PMI指数5图6：美国Markit制造业PMI指数5图7：美国零售环比增速5图8：美国零售同比增速5

2、图9：欧元区及主要欧洲主要国家制造业PMI指数6图10：主要经济体服务业PMI指数6图11：欧元区主要信心指数6图12：美国消费者信心指数6图13：美国通胀水平维持平稳6图14：欧洲通胀水平快速走高6图15：美国10年期国债收益率7图16：美国主要股指2月份波动情况7图17：2012-2016年美国10年期国债收益率变动7图18：2012-2016年美联储证券持有额7图19：历年2月份制造业PMI数据对比9图20：2021年春节期间高炉开工率高于近3年的同期水平10图21：粗钢日均产量明显高于往年10图22：韩国出口同比增速11图23：CCFI综合指数11图24：农产品批发价格指数11图2

3、5：主要大宗商品月均价变动幅度11图26：CPI翘尾因素11图27：PPI翘尾因素11图28：Shibor利率走势13图29：DR007加权平均利率13图30：2月以来央行公开市场操作情况13图31：产业债信用利差中位数13进入2月份，全球疫情趋势性向好的态势愈加明显，与此同时以美国为首的发达经济体在财政刺激上的不遗余力不仅令经济复苏前瞻愈加强化，而且也令通胀水平日渐走高。国内方面，尽管数据发布的空窗期令经济运行监测少了依据，但中观层面的点滴数据从不同侧面验证着经济的持续改善，与此同时“防风险”、“调结构”在政策目标中的权重也日渐强化。1.全球疫情日渐向好通胀水平逐步抬升1.1疫情数据震荡

4、回落趋势好转预期渐强图1：全球新冠肺炎疫情每日新增数据图2：亚洲主要国家新冠肺炎疫情每日新增数据100000090000080000070000060000050000040000030000020000010000020-Jan-200例全球全球(不含中国)9000800070006000500040003000200010000日本韩国印度(右轴）越南例例1200001000008000060000400002000020-Jan-209-Feb-2029-Feb-2020-Mar-209-Apr-2029-Apr-2019-May-208-Jun-2028-Jun-2018-

5、Jul-207-Aug-2027-Aug-2016-Sep-206-Oct-2026-Oct-2015-Nov-205-Dec-2025-Dec-2014-Jan-213-Feb-2123-Feb-21020-Feb-2020-Mar-2020-Apr-2020-May-2020-Jun-2020-Jul-2020-Aug-2020-Sep-2020-Oct-2020-Nov-2020-Dec-2020-Jan-2120-Feb-21资料来源：Wind，渤海证券研究所资料来源：Wind，渤海证券研究所图3：欧洲主要国家新冠肺炎疫情每日新增数据图4：美洲主要国家新冠肺炎疫情每日新增数据100

6、000800006000040000200000德国英国法国意大利俄罗斯西班牙350000300000250000200000150000100000500000美国（左轴）加拿大巴西墨西哥例例10000090000800007000060000500004000030000200001000020-Jan-209-Feb-2029-Feb-2020-Mar-209-Apr-2029-Apr-2019-May-208-Jun-2028-Jun-2018-Jul-207-Aug-2027-Aug-2016-Sep-206-Oct-2026-Oct-2015-Nov-205-Dec-2

7、025-Dec-2014-Jan-213-Feb-2123-Feb-210例20-Jan-2020-Feb-2020-Mar-2020-Apr-2020-May-2020-Jun-2020-Jul-2020-Aug-2020-Sep-2020-Oct-2020-Nov-2020-Dec-2020-Jan-2120-Feb-21-20000资料来源：Wind，渤海证券研究所资料来源：Wind，渤海证券研究所数据显示，全球日