科创板系列：3D打印产业链全景图-20190805-平安证券.pdf

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1、科创板系列——3D打印产业链全景图2019年8月5日证券分析师胡小禹投资咨询资格编号：S1060518090003邮箱：huxiaoyu298@PINGAN.COM.CN3D打印产业链全景概览上游中游下游应用场景原材料设备及打印服务平台应用场景服务航空航天金属、非金属粉末，云平台、媒体社区光固化树脂，线材等魔猴网、3D制造、南从上游采购各种基础极熊、3D科学谷、3D核心零部核心零部件，集成制虎等造成3D打印设备，以汽车制造激光器：IPG、ROFIN、及提供打印技术的相主流应用相干、通快等关服务航空航

2、天、汽车、医医疗制造疗、工业机械、教育、DLP光引擎：德州仪器建筑、食品、鞋制造等等国际品牌：波音、空模具制造振镜系统：CTI、客；宝马、通用汽车、Scanlab、Novanta等国际品牌：STRATASYS、丰田汽车；Skryker，3DSYSTEM、EOS、齐默尔；Adidas等EXONECO、Renishaw国内品牌：中国航空等工业集团、中国航空国内品牌：铂力特、鞋制造发动机集团、中国航先临三维、联泰科技、天科工；上汽集团；华曙高科、三的部落、辅助运行光韵达、伯恩生物、峰华卓立等上海九院、3D

3、部落等扫描仪、软件等资料来源：铂力特招股说明书、3D科学谷等要点总结（1）什么是3D打印：增材制造技术又称为3D打印技术，是以数字模型为基础，将材料逐层堆积制造出实体物品的新兴制造技术，体现了信息网络技术与先进材料技术、数字制造技术的密切结合，是智能制造的重要组成部分，与传统的减材制造方式相比，增材制造拥有制造复杂的物品而不增加成本、产品多样化而不增加成本、无需组装、零时间交付等众多优点，尤其适合制造形状复杂的、定制化的、追求轻量化的零部件3D打印技术将持续促进并受益于定制化经济的快速发展。（2）3

4、D打印行业正在逐步由导入期进入成长期：经过30多年的发展，3D打印行业已经形成一条比较完成的产业链，包括上游的各类原材料、中游的3D打印设备及服务，及航空航天、汽车、医疗、教育等众多下游应用领域。近年来3D打印行业规模保持高速增长，2018年全球和国内的3D打印产业规模分别达到了96.8亿美元、23.6亿美元，5年间的复合增速分别达26.1%、49.1%，预计未来几年仍将快速增长；我们认为，3D打印行业逐渐从行业导入期步入了成长期，国内也出现了铂力特这样选对了赛道和模式，盈利能力较强的公司。（3）上

5、游原材料，低端充足，高端短缺，国内技术正在不断突破：原材料是决定3D打印零部件最终质量、价格的基础因素，国内中低端的原材料供应能力已比较充足，高端原材料供应仍受到一定限制；2017年我国3D打印材料市场规模达到29.92亿元，同比增长了约40%，占当年整个3D打印行业市场规模27.6%，预计到2024年将达到164亿元。随着国内技术的不断突破，各类原材料的价格正在快速下降，不少原材料的价格大约只有2年前的一半。（4）中游设备，工业级占主流，进口替代大幕已开启：设备是国内3D打印产业中产值最大的环节，

6、目前大约占整个行业总产值的40%-50%；从国内的3D打印市场来看，设备环节的进口替代大幕已经开启，在存量市场上，联泰、铂力特、华曙等3家企业的合计占有率已达到27.9%（主要是工业级3D打印机）；从全球来看，美国仍是最大的设备和应用的市场，中国市场正在快速增长预计随着技术的成熟，工业级3D打印机的价格仍有较大下降空间，性价比的逐步提高有利于下游应用的拓展。桌面打印机目前竞争已比较激烈，市场集中度在短期内难以提升。要点总结（5）下游应用，航空航天、医疗、汽车、机械多点开花：3D打印技术已经在军事、航

7、空航天、医疗、汽车、机械设备制造及消费领域得到了一定的应用。2017年国内3D打印各下游应用中，工业产品占比55%，军用产品占比16%，民用产品29%，工业级3D打印的应用规模远远超过消费级3D打印；我们认为，目前3D打印技术成本虽然在逐步下降，但仍处于较高水平，因此判断未来一个时期内，3D打印仍将首先在高附加值的行业内得到发展。（6）国家政策强力支持，行业标准正在逐步完善：在我国产业升级的背景下，3D打印技术得到国家层面的重视，尤其是2017年12月工信部等12部门印发的《增材制造产业发展行动计划

8、（2017-2020年）》，为我国的3D打印行业提出了年均增速30%以上、2020年增材制造产业销售收入超过200亿元等目标。此外，3D打印的行业标准正在逐步完善，目前全球增材制造协会主要有两个标准，ASTMF42和ISO/TC261，ASTMF42目前已发布29项标准，19项正在制定中；ISO/TC261已发布9项，25项正在制定中。我国已有5个相关现行标准，另有3个即将发布，12个在研，覆盖从上游原材料到下游应用的众多环节。行业标准的逐步完善，有利于3D打印行业的