2020年2月外资持仓变动跟踪：资金北上略有放缓，地产轻工配置加强.docx

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1、内容目录北上资金流动情况与持股规模4陆股通持股板块分析5陆股通持股行业分析7从持股市值占A股行业市值比看外资定价权7从各行业持仓占比看外资行业配置9陆股通重仓个股分析15国信证券投资评级20分析师承诺20风险提示20证券投资咨询业务的说明20图表目录图1：2017年至今沪股通、深股通资金净流入4图2：2017年至今陆股通资金净流入与沪深300指数走势对比4图3：2017年至今陆股通持股市值占A股流通市值比例5图4：陆股通持股市值板块分布6图5：陆股通持股市值板块分布6图6：陆股通各行业持仓占该行业A股总市值比例（外资定价权）7图7：陆股通一级行业持股市值占行业A股市值比8图8：陆股通各行业持

2、仓占该行业A股总市值比例（外资定价权-二级行业）8图9：陆股通二级行业持股市值占行业A股市值比（前20名）9图10：陆股通持仓一级行业分布10图11：陆股通一级行业持仓占比变化11图12：陆股通一级行业持股市值环比变化11图13：陆股通持股行业集中度12图14：陆股通持股二级行业分布（占比前20名）12图15：陆股通持股二级行业市值环比变化（前20名）13图16：陆股通持股二级行业市值环比变化（后20名）13图17：陆股通持股二级行业市值环比变化（前20名）14图18：陆股通持股二级行业市值环比变化（后20名）14图19：贵州茅台各月陆股通成交额占A股成交额比例16图20：中国平安各月陆股通

3、成交额占A股成交额比例16图21：恒瑞医药各月陆股通成交额占A股成交额比例17图22：海康威视各月陆股通成交额占A股成交额比例17图23：格力集团各月陆股通成交额占A股成交额比例18图24：陆股通持股个股集中度18表1：陆股通前20大重仓股15表2：活跃个股交易明细19北上资金流动情况与持股规模当月沪股通和深股通均净流入，但净流入规模为自2019年6月以来的最低值。截至2月28日，陆股通当月累计净流入115.8亿元，其中沪股通当月累计净流入88.0亿元，深股通当月累计净流入27.9亿元。目前中国上市企业的估值水平相比海外市场偏低，在历史上也处于较低水平。相比于中国经济的发展潜力，外资对A股的

4、配置比例偏低，预计未来仍然会呈流入趋势。图1：2017年至今沪股通、深股通资金净流入沪股通资金净流入深股通资金净流入5004003002001000-100-200-3002017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-02-400资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理图2：2017年至今陆股通资金净流入与沪深300指数走势对比8006004002000-200-400-600

5、-800陆股通资金净流入沪深300指数45004300410039003700350033003100290027002017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022500资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理外资持股比例基本持平，陆股通市值微幅提升。外资投资A股主要有两个渠道，一是通过陆股通，二是通过QFII/RQFII。QFII/RQFII方面，外汇管理局于201

6、9年9月10日宣告取消合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）投资额度限制。陆股通方面，截止2月28日，陆股通持股市值为14995.03亿元，占A股流通市值3.0%，与上月持平。图3：2017年至今陆股通持股市值占A股流通市值比例1700015500140001250011000950080006500500035002000亿元500陆股通持股市值陆股通持股市值占A股流通市值比3.2%2.8%2.4%2.0%1.6%1.2%0.8%0.4%2017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-10201

7、8-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-020.0%资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理陆股通持股板块分析从持股市值的板块分布上看，陆股通持股市值在主板、中小板和创业板均保持上升势头。相较于上月而言，主板、中小板持股市值的环比增速回落，而创业板则大幅上升。具体而言，截至2月28日，主板持股市值为11601.74亿元，环比提升1.3%。中小企业