11月外资持仓变动跟踪：MSCI扩容生效，北上资金加仓电子、地产

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1、内容目录北上资金流动情况与持股规模4陆股通持股板块分析6陆股通持股行业分析8从持股市值占A股行业市值比看外资定价权8从各行业持仓占比看外资行业配置10陆股通重仓股14国信证券投资评级19分析师承诺19风险提示19证券投资咨询业务的说明19图表目录图1：2017年至今沪股通、深股通资金净流入4图2：2017年至今陆股通资金净流入与沪深300指数走势对比4图3：2017年至今陆股通持股市值占A股流通市值比例5图4：QFII投资额度（截止8月底）6图5：RQFII投资额度（截止8月底）6图6：陆股通持股市值板块分布7图7：陆股通持股市值板块分布7图8：陆股通各行业持仓占该行业A股

2、总市值比例（外资定价权）8图9：陆股通一级行业持股市值占行业A股市值比9图10：陆股通各行业持仓占该行业A股总市值比例（外资定价权-二级行业）9图11：陆股通二级行业持股市值占行业A股市值比（前20名）10图12：陆股通持仓一级行业分布10图13：陆股通一级行业持仓占比变化11图14：陆股通一级行业持股市值环比变化11图15：陆股通持股行业集中度12图16：陆股通持股二级行业分布（占比前20名）12图18：陆股通持股二级行业市值环比变化（前20名和后20名）13图19：贵州茅台各月陆股通成交额占A股成交额比例15图20：中国平安各月陆股通成交额占A股成交额比例15图21：恒

3、瑞医药各月陆股通成交额占A股成交额比例16图22：海康威视各月陆股通成交额占A股成交额比例16图23：格力集团各月陆股通成交额占A股成交额比例17图24：陆股通持股个股集中度17表1：陆股通前20大重仓股14表2：活跃个股交易明细18北上资金流动情况与持股规模本月沪股通和深股通均净流入，流入金额较上月大幅提升。截至11月28日，陆股通本月累计净流入597.67亿元，其中沪股通本月累计净流入233.46亿元，深股通本月累计净流入364.21亿元。目前中国企业的估值水平相比其他市场偏低，在历史上也处于较低水平。相比于中国经济潜力，外资配置比例偏低，未来仍然会持续流入。图1：20

4、17年至今沪股通、深股通资金净流入沪股通资金净流入深股通资金净流入5004003002001000-100-200-3002017/032017/052017/072017/092017/112018/012018/032018/052018/072018/092018/112019/012019/032019/052019/072019/092019/11-400资料来源：Wind、整理图2：2017年至今陆股通资金净流入与沪深300指数走势对比8006004002000-200-400-600陆股通资金净流入沪深300指数4500430041003900370035

5、0033003100290027002017/032017/052017/072017/092017/112018/012018/032018/052018/072018/092018/112019/012019/032019/052019/072019/092019/112500资料来源：Wind、整理外资持股比例保持稳定，陆股通市值继续回升。外资投资A股主要有两个渠道，一是通过陆股通，二是通过QFII/RQFII。截止11月28日，陆股通持股市值为12846.70亿元，占A股流通市值2.9%，较上月提高0.3个百分点。图3：2017年至今陆股通持股市值占A股流通市值比例

6、140001250011000950080006500500035002000亿元500陆股通持股市值陆股通持股市值占A股流通市值比2.9%2.5%2.1%1.7%1.3%0.9%2017/052017/072017/092017/112018/012018/032018/052018/072018/092018/112019/012019/032019/052019/072019/092019/110.5%资料来源：Wind、整理QFII、RQFII投资额度小幅上升，资本市场对外开放程度继续深化。根据国家外汇管理局的最新数据，截至8月30日，QFII投资额度为1113

7、.76亿美元，环比增加2.6%，RQFII投资额度为6933.02亿元，环比增加2.6%。9月外汇局宣布取消QFII和RQFII投资额度限制，利好境外长期资金入市，政策宽松再次兑现。不断扩大对外开放是大势所趋，无疑将构成中国资本市场的长期利好，有利于A股市场不断完善和成熟。从短期来看，需要注意的是，相比QFII和RQFII，目前陆股通仍是境外投资者投资A股的主要渠道，且此前的QFII和RQFII额度实际使用均未达到上限，因此QFII和RQFII的额度放开在短期内预计增量资金有限。从结构上看，境外投资机构的投资偏好较