房地产行业2018年策略报告：长效机制渐显，TOP50领跑行业

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1、行业研究/年度策略

2、2017年11月26日正文目录1.行业政策篇：因城施策政策分化，长效机制建设加速...............................................51.1一二线城市：“五限”版图扩围，调控维度更趋立体..........................................51.1.1限购限贷逐步升级，一线城市制定最严范本.............................................51.1.2限售成为调控主力手段，同时有向三四线

3、城市扩围的倾向.......................61.1.3限价亦成为本轮调控政策的有力工具........................................................71.1.4限商主要在一线城市，三四线城市难以跟进.............................................81.2三四线城市：高货币化补偿的棚改新政促成相对宽松政策环境.............81.3长效机制提速，租赁建设先行.....................

4、.........................................101.3.1租赁市场：所有权让渡使用权，进一步丰富供应体系............................111.3.2共有产权：打破产权价值绝对分割状态，丰富市场供给维度.................151.3.3房产税：整体稳步推进，进度或超预期..................................................162.销售篇：2017销售延续近三年强劲势头，但后续动力或减弱.....

5、...........................172.1回溯2017：销售表现强劲，三四线城市热度异常............................................172.1.1三四线城市因库存减少以及房价压力后续政策风险在加大....................182.1.2高杠杆成交是推动2017年成交高涨的另一重要因素............................192.2展望2018：中性假设下，行业销售面积下滑6%......................

6、.......................213.开发投资篇：开发投资展现韧性，后期增速趋缓.......................................................233.1回溯2017：开发投资保持韧性，土地购置提供支撑........................................233.2展望2018：施工面积略有缩减，开发投资增速下滑........................................253.2.1土地购置费用：前高后稳，

7、预计2018年全年增长17.4%.....................263.2.2施工投资：受施工面积拖累，预计2018年全年降低1.17%.................273.2.3开发投资：施工投资降土地购置增，预计2018年全年增长4.01%......314.企业篇：TOP50房企开始在2017年展现出独特优势...............................................324.1TOP100市占率提升，但内部结构出现分化......................

8、................................324.2成长性上TOP50房企开始显现优势.................................................................334.3盈利能力方面TOP50更占优势........................................................................344.4负债方面TOP50更占优势...............................

9、................................................355.总结............................................................................................................................37