体育月报：私教培训行业，龙头渐显的新兴市场

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1、证券研究报告2017年12月4日中金体育体育月报：私教培训行业——龙头渐显的新兴市场行业动态目标P/E(x)股票名称评级价格2017E2018E评论安踏体育-H推荐44.0226.521.7我们本月重点关注了私教培训行业，注意到行业增长迅速，且格探路者-A中性7.8037.332.3局正趋于清晰：►健身教练亟待提高自身能力，私教培训市场大有可为。健身人群消费升级带来对健身教练的巨大需求，叠加健身教练相对较高的薪酬水平，健身教练逐渐成为受欢迎的职业。随着越来越多的人选择从事健身教练的职业，愈加激烈的竞争使得健身教练更加重视自身在专业和销售两方面能力的提升，私教培训市场因此兴

2、起。►行业发展迅速，格局逐渐清晰。新教练培训与老教练复训两大需求共同支撑私教培训市场蓬勃发展。我们估算2017年我国私教培训市场规模将约为40亿元（新教练培训10亿元，老教练复训30亿元），并有望持续增长。当前，私教培训市场仍有较多企业竞争，强大教育资源和广泛就业网络是帮助企业打造品牌、脱颖而出的核心竞争力。当前，赛普健身借助这两大核心竞争力在行业内处于领先地位。同时也是行业内唯一一家上市公司（新三板），有望借助资本市场快速扩张。中金一级行业可选消费行业近况沪深300中金体育128板块表现：11月份，体育板块整体下降7.27%，低于同期沪深300114指数表现。其中运动健

3、康与营养板块在金达威（+20.1%）的带领(%)100下拔得头筹，当月上涨8.08%，体育传媒、赛事与营销板块表现最为乏力，下滑17.11%。过去一个月，领跑板块的为北京体育文86相对值化（+31.4%），跌幅最深的为华彩控股（-25.0%）。72关键数据跟踪：2017赛季第30轮的中超赛事平均上座率达到582016-122017-032017-062017-082017-1122,376人，较第27轮上升11.5%；中甲赛场第30轮的平均上座率为9,955人，走强约94.5%。2017年10月福彩、体彩月销量相关研究报告分别为183亿元/193亿元，累计同比增速微调至7

4、.69%。分彩种•体育月报：CBA新赛季开启中国职业篮球新时代(2017.11.06)来看，福彩中即开+0.2ppt至5.8%，中福在线较上月-1.4ppt至5.1%，乐透提振2.1ppt至74.2%。体彩乐透-0.6ppt至20.6%，•体育月报：运动营养品行业迎来春天(2017.08.07)即开型彩票下滑2.9ppt至52.7%，竞彩降低1.6ppt至46.7%。•体育月报：高投资价值的千亿体育培训市场(2017.07.03)•体育月报：体育用品制造行业为体育产业的中流砥柱(2017.06.05)估值与建议•体育月报：关注快速增长中的赛车行业(2017.05.03)我

5、们首次覆盖了赛普健身（430747.OC），公司为私教培训行业龙•体育月报：体育培训为产业链最值得投资的环节(2017.04.06)头，质地优良，建议关注。风险政策落地不及预期；宏观经济趋弱。资料来源：万得资讯、彭博资讯、中金公司研究部钱凯赵丽萍于钟海分析员分析员联系人kai.qian@cicc.com.cnliping.zhao@cicc.com.cnzhonghai.yu@cicc.com.cnSAC执证编号：S0080513050004SAC执证编号：S0080516060004SAC执证编号：S0080116080045SFCCERef：AZA933SFCCERe

6、f：BEH709请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明中金公司研究部:2017年12月4日图表1:行业盈利预测及估值汇总表报表市值每股收益市盈率市销率净资产收益率公司名称股票代码股价币种（亿人民币）16A17E18E16A17E18E16A17E18E16A17E18E体育场馆87734913.73.02.30.99.011.1中体产业600158.SH10.85CNY920.07n.an.a150n.an.a7.9n.an.a3.8n.an.a莱茵体育000558.SZ5.32CNY690.030.040.06272149961.91.41.21.93.45.0奥拓电子0

7、02587.SZ7.14CNY440.230.240.365130209.74.23.09.613.818.3贵人鸟603555.SH18.06CNY1140.480.450.553940335.03.32.910.59.79.9北京体育文化1803.HK2.89HKD32(0.05)n.an.a(78)n.an.a43.9n.a.n.a.(21.3)n.an.a体育传媒、赛事与营销33302312.58.56.7(4.1)7.58.7雷曼股份300162.SZ7.85CNY270.09n.an.a89n.an.a4.9n.a