《外汇衍生产品市场》PPT课件.ppt

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1、第三章外汇衍生品市场第三章外汇衍生品市场内容概要：3.1外汇衍生产品的交易特征3.2外汇衍生产品类型与交易机制(外汇)：远期、期货、期权、互换。3.3外汇衍生产品市场的现状及发展‹#›23.1外汇衍生交易的特征外汇衍生产品：基础资产为货币或外汇的特殊金融衍生品。3.1.1外汇衍生产品的基本特征：杠杆效应；风险性；虚拟性；高度投机性设计灵活性；账外性；组合性3.1.2外汇衍生交易的风险和回报：‹#›33.2外汇衍生产品的交易机制3.2.1外汇远期交易(foreignexchangeforwards）3.2.2外汇期货交易(foreignexchangefutures）3.2

2、.3外汇期权交易(foreignexchangeoptions)3.2.4外汇互换交易(foreignexchangeswaps)‹#›4外汇远期交易概念：本质上是一种预约买卖外汇的交易。可分为：定期交易；择期交易。特点：场外交易，非标准化，不可转让，信用风险交易主体、期限，业务特点；报价方法：远期直接报价；远期差价报价(升贴水);掉期率报价5外汇远期交易报价方法：升水（atpremium）atdiscount;atparExample:多伦多Spotrate：USD1=CAD1.7814/1.78843monsForwardrateatpremium(ofUSD)：CA

3、D0.06/0.10R(3Mons)：USD1=CAD?伦敦Spotrate：GBP1=USD1.4608/1.46683monsForwardrateatdiscount(ofGBP)：USD0.09/0.07R(3Mons)：GBP1=USD?标准远期升贴水:是指再计算远期升贴水的基础上，分别进行年度化和白分化处理而得到的数字。标准远期升贴水（公式）=(FN-S)/S×12/N×100%6外汇远期交易标准远期升贴水:是指再计算远期升贴水的基础上，分别进行年度化和百分化处理而得到的数字。标准远期升贴水（公式）=(FN-S)/S×12/N×100%教材案例(P64-65/

4、P83-84)：伦敦S:GBP1=USD1.4780;FN:GBP1=USD1.4685则：6个月GBP的升贴水率=（1.4685-1.4780）/1.4780×12/6×100%=-1.2855%Q:请给出美元的标准远期升贴水计算公式？对应的美元升贴水率=？7外汇远期交易掉期率报价法:银行间外汇市场上最常见的远期汇率报价方法，用基本点（basicpoint）表示。一次性给出两个大小不等的基本点。如果掉期率前小后大，远期汇率=即期汇率+相应基本点掉期率前大后小，远期汇率=即期汇率-相应基本点例如：纽约市场：S:USD1=SFR1.4510-1.4570;3个月掉期率:10

5、0-150F(3mons):USD1=SFR1.4610-1.4720Q:掉期率方法更加简便，请以升贴水方式说明其基本含义？上例中，美元和瑞士法郎，升水or贴水？8外汇远期交易---择期远期汇率的确定择期远期汇率的确定：原理上与固定交割日期一致（利率平价定理），但要考虑在整个合同有效期内选择哪一时点的远期汇率作为择期合约的交割汇率。外汇升水时报价策略：择期买入价-最接近期初的时点:t=0择期卖出价-最接近期末的时点:t=0外汇贴水时报价策略：本币外汇升水t(0)t(1)t时间9利率平价定理概念：P86三个假设前提条件:国内外资金移动无障碍；两国收益率趋向一致；不考虑交易成

6、本。投资美元国债：1+Rh投资英镑国债：(1/S)(1+Rf)F1+Rh=(1/S)(1+Rf)F推导后，近似得到：Rh–Rf=(F-S)/SCoveredinterestparityconditions(抛补利率平价条件)10外汇远期交易–远期合约的应用套期保值(hedging):核心-保障收益、锁定成本、规避风险的方法。(参见教材案例P68/P87)投机(speculating):核心-主动承担风险，博取风险收益的方法。(参见教材案例P69/P88)套利(arbitrage):(参见教材案例P69-70/P88-89)核心-锁定无风险收益的方法。1）瞬时套利2）掉期抛

7、补套利113.2外汇衍生产品的交易机制3.2.1外汇远期交易(foreignexchangeforwards）3.2.2外汇期货交易(foreignexchangefutures）3.2.3外汇期权交易(foreignexchangeoptions)3.2.4外汇互换交易(foreignexchangeswaps)‹#›12期货交易特点期货交易的整个过程既复杂又耗时：先在银行的交易室收到客户原始委托订单，然后再将订单传送至银行在交易所在大厅的经纪人席位，再由传递人(跑手)将订单传送给场上经纪人进行交易。成交之后，还必须以方向相