《外汇衍生交易》PPT课件

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1、第三章外汇衍生交易FXDerivativesTransaction1案例导入95年2月26日，新加坡巴林公司期货经理尼克.里森投资日经225股指期货失利，巴林银行遭受14亿美元的巨额损失，最终无力继续经营而宣布破产；2004年，中航油在新加坡石油衍生交易中损失5亿美金。四类外汇衍生交易：外汇远期(FXForwards)外汇期货(FXFutures)外汇期权(FXOptions)外汇互换(FXSwaps)2一、远期外汇交易远期外汇交易（FXForwardTransaction），又称期汇交易，是指外汇买卖成交后，当时并不交割，而是根据合同的规

2、定，在约定的日期按约定的汇率办理交割的外汇交易方式。本质上是一种预约买卖外汇的行为分为定期远期外汇交易和择期远期外汇交易（选择权通常在客户或买入方银行）两种报价方法，完整报价法（瑞、日）和差价报价法（英、法、德、美）31、远期外汇交易的基本特征场外交易，无固定的交易场所交易要素由买卖双方议定，没有标准化的透明性的条款买卖双方可直接交易也可通过经纪人进行交易，不通过经纪人则无需交付手续费无保证金规定，违约风险显著外汇远期交易主要在银行间以及银行与大企业间进行，个人和小公司参与买卖的情况很少42、利用远期外汇交易套期保值的例子5432进口土豆美

3、国商人银行出口土豆英国商人进口土豆300万英镑远期英镑多头合约300万英镑570万美元按照合约约定价格£1=$1.9从银行买进300万英镑16300万英镑即期汇率：£1=$1.85签订合约时：£1=$1.8远期合约中约定汇率：£1=$1.9三个月后即期汇率：£1=$2.0有利£1=$1.85不利£1=$1.7不利结论：远期外汇交易进行套期保值能使进口成本或出口收益确定下来，但不一定是最优的结果。63、利用远期外汇交易进行投机的例子远期汇率上升：先买后卖远期汇率下降：先卖后买9月18日，在伦敦外汇市场上，银行报出3个月的美元远期汇率为GBP

4、1＝$1.8245。一投机者判断美元在一个月后将升值，于是于当天买入100万3个月的远期美元，交割日12月18日。一个月后外汇市场上美元果然升值，10月18日银行报出2个月的美元远期汇率为GBP1＝$1.8230,该投机者立即于当天卖出100万2个月的远期美元，交割日也是12月18日。9月18日：12月18日买入100万$10月18日：12月18日卖出100万$投机者从银行购进100万$，支付给银行(100万/1.8245)GBP投机者卖100万$给银行，向银行收取（100万/1.8230）GBP差额结算：收取451GBP两笔远期交易到期时

5、（12月18日）该投机者的交割状况74、利用远期外汇交易防范套利中的汇率风险的例子2005年日本某投资者持有1000万日元，日元年利率4％，美元年利率10％；该投资者欲将日元换成美元，投资于1年期的美元定期存款，当时的即期汇率USD1=JPY100。1年后存款到期时，投资者将美元本息换回成日元，此时外汇市场上美元的即期汇率有两种情况：USD1=JPY100或者USD1=JPY902006年:USD1=JPY100USD1=JPY90(1000万/100)×（1＋10％）＝11万$;11万×100=1100万JPY(1000万/100)×（

6、1＋10％）＝11万$;11万×90=990万JPY方法：05年将日元换成美元进行套利的同时，卖出11万的1年期远期美元，约定的交易价格为USD1=JPY98两种情况下的套利收益比较8二、外汇期货交易外汇期货（Foreignexchangefutures），又叫货币期货，指在交易所内买卖外汇期货合约，以公开叫价方式确定汇率，交易标准交割日期、标准交割数量的外汇1972年芝加哥商品交易所开辟国际货币市场(IMM)，完成首笔外汇期货交易91、主要特征交易合约标准化：外币数量、交割日期集中交易和独立结算：各自与交易所交易、由清算机构为客户分别结算

7、市场流动性高“公开竞价”形成价格及价格波动限制例：6.25万英镑11.75万$0.0001$6.25$625$保证金帐户实行“每日清算”制度投机性强10英镑期货的保证金账户流量例：T0买入6.25万英镑3个月时间交易所报价合约价值保证金变动追加(＋)/提取(－)金额保证金账户余额T0T1T2T3T4$1.4700/£$1.4714/£$1.4640/£$1.4600/£$1.4750/£$91,875.0$91,962.5$91,500.0$91,250.0$92,187.50+$87.50-$462.50-$250.00+$937.50+

8、$2,000.0000+$625.00-$937.50$2000.00$2087.50$1625.00$2000.00$2000.0011场内交易商场内交易商交易操作台买入/卖出