第五章衍生外汇交易ppt课件.ppt

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1、第五章衍生外汇交易第一节　外汇期货交易第二节　外汇期权交易第三节　互换交易第一节　外汇期货交易一、外汇期货交易的概念外汇期货交易（currencyfuturetransaction）是指在固定的交易场所，买卖双方通过公开竞价的方式买进或卖出具有标准合同金额和标准交割日期的外汇合约的交易。1972年，美国芝加哥商品交易所（ChicagoMercantileExchange）的国际货币市场（InternationalMonetaryMarket，简称IMM）伦敦国际金融期货交易所（LIFFE），悉尼期货交易所（SFE）东京国际

2、金融期货交易所（TIFFE）、新加坡国际金融交易所（SIMEX）二、外汇期货交易的原理（一）外汇期货交易的特点1.标准化的外汇期货合约（standardcurrencyfuturecontract）2.公开竞价方式（openoutcry）3.实行保证金制度4.完整的结算系统5.独特的报价方式以投资者在IMM购买1份澳元期货合约为例来说明保证金制度的动作机制日期期货价格当日损益累计损益保证金金额补交保证金8月31日8月31日0.65450.6525—200—200120010009月1日0.6510—150—35085035

3、09月2日0.654830—32012309月3日0.6540—50—37011809月4日0.6555100—2701280（二）外汇期货市场的构成1.交易所2.清算所3.佣金商4.场内交易员三、外汇期货交易的应用（一）套期保值通过期货交易进行套期保值（hedge）的原理是利用期货市场与现货市场价格同升同降的关系，通过对冲，用期货市场的盈利去平衡现货市场的亏损。美国某进口商从加拿大进口一批农产品，价值500000加元，6个月后支付货款。为防止6个月后加元升值，进口商在期货市场上买进5份（每份加元期货合约为100000加元

4、）9个月后到期的加元期货合约，当时的市场汇率为：现汇汇率：0.8460美元/加元期货价格：0.8450美元/加元6个月后市场汇率为：现汇汇率：0.8490美元/加元期货价格：0.8489美元/加元则美国进口商是如何利用期货交易避险的呢？现货市场：如果6个月后买加元，需要500000×0.8490=424500美元，但是当时买方只需付出500000×0.8460=423000美元，则多付出1500美元。期货市场：因为买了5份期货合约，则买卖盈利为（0.8489-0.8450）×500000=1950美元。则现货市场的损失由期

5、货市场的收益来弥补，且有盈利450美元。（二）投机交易利用期货交易进行投机交易的原理与运用远期外汇交易进行投机交易的原理是一样的，如果投机商想获得利润，则预测价格的方向必须与实际走势相同。或者把期货交易与远期外汇交易、即期外汇交易结合起来，通过寻找投机机会获得投机收益。某时刻外汇市场3个月远期外汇价格为USD/EUR1.1260/70，假设与该远期外汇交易同时到期的期货交易价格为USD0.8600，不考虑各种费用，投机者如何利用机会赚取投机收益？在远期外汇市场价格为0.8873/0.8881较期货市场价格贵。这样可以在远期

6、外汇市场卖欧元，实现贵卖。同时在期货市场买入欧元，实现贱买。交易每1欧元获得收益为0.8873-0.8600=0.0273USD。如果该投机商预测3个月后欧元将会升值，达到EUR/USD0.8800，则该投机商现在购买欧元期货合约。如果到时即期汇率如其所料，欧元升值了，则该投机商卖出欧元，每1欧元可获利0.02USD。第二节　外汇期权交易一、外汇期权交易概述外汇期权交易是指期权的买方购买期权，有权在未来某一时间以某一特定价格买进或卖出某种数量的外汇的交易。1982年12月美国的费城股票交易所(PhiladephiaStoc

7、kExchange，简称PHLX)1984年美国的芝加哥商品交易所(ChicagoMercantileExchange，简称CME)20世纪90年代，外汇期权市场己涵盖了以费城(PHLX)和芝加哥(CME)为中心的场内交易，以及伦敦、纽约和东京各地的银行间市场的场外交易（一）期权交易涉及的要素1.期权交易的场所2.期权费（pｒｅｍｉｕｍ）也叫权利金，即期权合约的价格3.执行价格（exercisedprice或strikeprice）是双方商订的未来执行期权时买卖外汇的交割价格。4.到期日（expirydate），又叫权力丧

8、失日5.期权中买或卖的外汇的种类和数量费城股票交易所外汇期权合约的交易单位交易货币类别外汇期权合约交易单位英镑（GBP）瑞士法郎（CHF）日元（JPY）加拿大元（CAD）澳大利亚元（AUD）欧元（EUR）GBP31250CHF62500JPY6250000CAD50000AUD50000EUR62500