《外汇衍生交易》课件

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1、第七章衍生外汇交易引子：金融衍生工具：是指其价值依赖于原生性金融工具的一类金融产品。产生条件:浮动利率和浮动汇率使金融风险加大，为规避风险而出现了衍生金融工具。金融衍生工具代表：期货与期权主要内容：第一节外汇期货交易第二节外汇期权交易第三节金融互换交易第一节外汇期货交易外汇期货交易的发展过程1外汇期货交易的概念、特征2外汇期货交易的基本规则3外汇期货交易的应用4一、外汇期货交易发展过程1984新加坡；1986香港1988日本亚洲地区1982LIFFE1972IMM起源1848年，芝加哥交易所二、外汇期货交易的概念、特征

2、概念：又称货币期货（CurrencyFutures），是在有形的交易市场内，交易双方在成交后，承诺在未来的日期以事先约定的汇率交割某种特定标准数量外汇的合约。特征：1.外汇期货是标准化的合约2.交易双方都要交纳执行保证金3.一般不进行最后交割4.需在交易所内通过经纪人进行交易期货交易与远期交易的区别：教材252页标准化的合约的内容交易币种和报价：见表1，间接标价法，以美元为标价货币。合约面额：见表1交割月份：3月、6月、9月、12月交割日期：IMM规定为到期月的第三个星期三价格波动：最小价格波动和最高限价一张合约，俗称

3、“一手”币种英镑日元欧元瑞郎加元澳元标准代码GBPJPYEURCHFCADAUD合同规模6250012500000125000125000100000100000汇价最小变化0.00020.0000010.00010.00010.00010.0001代表价值（$）12.512.512.512.51010初始保证金（$）16202835243016886421317维持保证金（$）1200210018001250475975交割月份3月、6月、9月、12月及“交割月”交割日期交割月份的第三个星期三最后交易日从交割月份的的

4、第三个星期三往回数的第二个营业日交割地点由清算中心指定的货币发行国的银行三、外汇期货交易的基本规则（一）保证金制度初始保证金：交易双方在签订合同时必须存缴，通常为合同金额的5%维持保证金：保证金允许下降的最低水平，一般为初始保证金的3/4。变动保证金：初始保证金与维持保证金之间的差额。初始保证金变动保证金维持保证金（二）每日清算制度又称逐日盯市制度，是指交易所根据每天价格的变动对交易者账户按结算价格（收市前一分钟或半分钟的价格平均数）计算盈亏，并将盈亏计入交易者的保证金账户。例子：见教材251页买方卖方经纪公司的帐户行

5、政人员经纪公司的帐户行政人员经纪公司在交易大厅的柜台经纪公司在交易大厅的柜台交易池场内经纪人场内经纪人外勤外勤指令传递指令传递发出指令发出指令确认确认确认确认所有交易均在交易池内进行（三）外汇期货交易的程序期货交易所图片四、外汇期货交易的应用（一）外汇期货的套期保值（二）外汇期货的投机交易（三）套期图利交易（一）外汇期货的套期保值1、买进套期保值（多头套期保值）预期未来将在现货市场购入外汇，就先在期货市场上购入该种外汇。到需用外汇时，再在现汇市场买入所需，同时在期货市场上卖出原期货合同，冲抵原期货合同头寸。买入套期保值

6、图示例12009年2月10日，美国某公司从澳大利亚进口价值300万澳元的农产品，3个月后付款。当时市场汇率为AUD/USD=0.5100，美国公司为了防止澳元升值，在期货市场上买进30份澳元期货合同进行保值避险，交易过程见下表：买入套期保值例题现货市场期货市场2月10日现汇汇率AUD/USD=0.5100300万澳元折合300×0.5100=$153万2月10日买入1份5月期澳元期货合约（建仓）价格：AUD/USD=0.5160合同价值：300×0.5160=$154.8万5月10日现汇汇率AUD/USD=0.5180

7、买进300万澳元需要付出300×0.5180=$155.4万5月10日卖出30份澳元合同，进行对冲价格：AUD/USD=0.5190合同价值：300×0.5190=$155.7万亏损：$155.4万－$153万=$2.4万盈利：$155.7万－$154.8万=$0.9万现货和期货市场抵补后净亏损：$1.5万2、卖出套期保值（空头套期保值）预期未来将在现货市场购入外汇，就先在期货市场上购入该种外汇。到期时，再在现汇市场售出该类外汇，同时在期货市场上买进原期货合同，冲抵原期货合同头寸。例2：2008年6月1日，美国某进出口

8、公司向日本出口商品，收到3个月日元远期汇票2500万元，当时现汇市场汇率为USD/JPY=120.10，该公司担心在此期间日元兑美元汇率下跌，就在芝加哥外汇期货市场做了卖出套期保值交易。交易过程见下表：卖出套期保值例题现货市场期货市场6月1日收到日元远期汇票2500万元现汇汇率USD/JPY=120.10折合2500÷120.1=