外汇衍生交易课件.ppt

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1、第8章其它衍生外汇交易8.1外汇掉期交易概述8.2外汇掉期交易的种类与技算8.3外汇掉期交易的作用范例8.4互换交易学习目标:知识目标：了解掉期交易和互换交易相关的基础知识,熟悉外汇掉期交易程序。技能目标:掌握外汇掉期交易的种类和计算方法及外汇掉期交易的作用。能力目标:掌握互换交易的种类及其作用。交易介绍:外汇掉期交易，又叫货币互换，是指一前一后不同日期，两次方向相反的本外币交割。类似于回购协议。1981年，IBM公司与世界银行进行了一笔瑞士法郎、德国马克与美元之间的掉期交易，原因是世界银行能够以较低成本筹集到美元，但其需要的却是瑞士法郎、德国马克

2、，而IBM公司恰恰相反，于是两者进行了货币互换交易，这是迄今为止正式公布的世界第一笔货币互换交易。2005年11月25日，央行与10家商业银行首次进行了USD/CNY的掉期交易，2007年8月推出人民币对外汇的银行间掉期交易，开始之初就发展很快，超过了远期交易的数量。原因：银行的头寸是动态变化的，远期交易需要的条件较为复杂，如期限、币种的匹配、风险的问题，而掉期交易有效的规避了以上的约束。金融危机时期，由于各国外汇储备不足2008.12.12与韩国1800亿人民币2009.11.20与香港2000亿人民币2009.2.8与马来西亚800亿人民币20

3、09.3.11与白俄罗斯200亿人民币2009.3.24与印尼1000亿人民币2009.3.29与阿根廷700亿人民币合计6500亿人民币目的：刺激我国出口，由于各国美元储备不足。使人民币更快成为区域性货币避免USD/CNY的汇率风险相互支援的手段但目前我国的人民币互换业务进行的非常少发达国家也进行货币互换，如美国与欧洲央行、英国央行、日本央行、瑞士央行进行3000亿美元的互换交易。第一节外汇掉期交易概述一、外汇掉期交易的定义所谓掉期交易，是指在买入或卖出即期或较近期（相对而言）外汇的同时，卖出或买进数额基本相同的远期或较远期的外汇。即一笔交易，两

4、次交割且交割方向相反。目的：轧平不同期限的外汇头寸，避免汇率风险、例如:企业外汇收入和支出上由于时间上的不匹配，如3月1日需要支出100万美元的原材料款，而6月1日，将收到120万美元的货款。这时就可以通过掉期交易来规避人民币汇率的波动。二、掉期交易的特点掉期交易具有以下特点：1)买卖同时进行。即一笔掉期交易必须包括买进一笔外汇以及卖出一笔外汇，并且买卖（交易时间）在时间上同时进行。——交割时间不同2)买卖外汇的数额相同、币种相同。都是针对同一货币对来进行的。3）买卖交割的期限不同。三、外汇掉期交易的报价掉期交易中，掉期率就是掉期交易的价格，而不报

5、出即期汇率。因为掉期交易涉及一种货币与另一种货币的换出和换回，对于交易者而言，最重要的是换出和换回的价格之差，而掉期率就是这个价差。例如：USD/CNY某银行卖出USD价格为6.00，三个月后买回USD的价格为6.10，两者相差0.10元。而该银行卖出USD价格为8.00，三个月后买回USD的价格为8.10，两者相差也是0.10元。即承担的成本是一样的，这个价差产生的原因是由于USD和CNY两个货币的利率不同而产生的。在掉期交易中，报价行的报价通常也是采用双向报价的方式，报价中，左面的价格为买入价，右面的价格为卖出价。如80/90买入价表示：报价行

6、愿意卖出较近期被报价货币和买入较远期被报价货币（sellspotdate/buyfardate,简称S/B）的价差。询价行愿意买入较近期被报价货币和卖出较远期被报价货币（buyspotdate/sellfardate,简称B/S）的价差。卖出价表示：报价行愿意买入较近期被报价货币和卖出较远期被报价货币（buyspotdate/sellfardate,简称B/S）的价差。询价行愿意卖出较近期被报价货币和买入较远期被报价货币（sellspotdate/buyfardate,简称S/B）的价差。思考：以上都是针对被报价币来说的。如果是报价货币呢？报价方S

7、/BB/SEUR/USDswappoint16/18询价方B/SS/B总结：对于被报价币：报价行在后询价行在前买入价（B）表示S/BB/S卖出价（S）表示B/SS/B对于报价币：报价行在前，询价行在后买入价（B）表示B/SS/B卖出价（S）表示S/BB/S四、掉期率的计算外汇掉期交易的汇率实际上是两种货币在某一特定期间内互相交换运用的成本。即两种货币的利率差。用低利率的货币换高利率的货币需向对方支付利差收益。用高利率的货币换低利率的货币需向对方收取利差损失。（一）标准天数的掉期率的计算（二）不规则天数的掉期率的计算类似远期交易第二节、掉期交易的种类

8、与计算一、按照掉期交易的买卖对象划分1、纯粹的掉期交易2、分散的掉期交易（制造的掉期交易）二、按照掉期交易的买卖性质划分1