第三章 外汇衍生产品市场.ppt

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1、第三章　外汇衍生产品市场外汇期货交易外汇期权外汇互换外汇衍生品的含义：是以外汇为基础而创新出来的金融工具，具体而言，外汇衍生工具包括远期、期货、期权、外汇互换等。外汇衍生品的特征：杠杆性、风险性、虚拟性、高度投机性、设计的灵活性、帐外性外汇期货交易1972CME建立IMM；1982LIFFEIMM：美国芝加哥商品交易所的国际货币市场（InternationalMonetaryMarket）LIFFE:伦敦国际金融期货交易所（LondonInternationalFinancialFutureExchange）一、外汇期货交易的概念二、外汇期货交易的特

2、点三、与远期外汇交易的区别四、外汇期货交易的应用一、外汇期货交易的概念（ForeignExchangeFutureTransaction）外汇交易双方通过经纪人在期货交易所内公开竞价，买卖未来某一日期交割的、标准化的外汇期货合约的一种外汇交易方式。二、外汇期货交易的特点（一）外汇期货交易报价方式（二）合约标准化（三）外汇期货交易实行保证金制度（四）平仓机制（一）外汇期货交易报价方式1、均以USD为报价货币2、只有一个价格，没有双向报价例如：GBP1＝USD1.5152CAD1＝USD0.63863、涨停跌停制度4、公开集中竞价制度（二）合约标准化1、

3、每份合约的合同金额是标准化的（例如：2.5万英镑、1250万日元）；2、交割日期是固定的（3、6、9、12月的第三周的星期三）；（三）外汇期货交易实行保证金制度1、保证金(margin)账户——合约金额的5%－10%。初始保证金(initialmargin)外汇期货交易成交后，买卖双方按照规定的比例交付的保证金。维持保证金(maintenancemargin)——一般是初始保证金的70%～80%。2、每日结算制（逐日盯市制度/Markingtomarket）在每个交易日结束时，清算公司负责清算期货交易者每日的盈亏，凡未平仓的每笔期货交易按当日市场的收

4、盘价清算，计算盈亏，并调整保证金账户余额。若市场汇率变动有利于交易者，客户可把盈余部分提走；亏损时，在保证金账户中扣除亏损的金额。当保证金余额低于维持保证金水平，投资者会接到催交保证金通知,要求其将保证金补足到初始保证金水平，否则经纪人会将其期货合约在目前的市场价格下强行平仓，价值损失部分将在客户的保证金中扣除，余额返还客户。保证金账户的计算例（CHF1=USD0.8551，初始保证金为USD21000，维持额度80%）日期当日收盘价格当日损益累计损益保证金余额追加保证金3月11日3月12日3月13日3月14日3月15日0.85510.85410.8

5、5250.85110.85300.8537－1250－2000－1750+2375+875－1250－3250－5000－2625－17502100019750177501600023375242505000（四）平仓机制交易者可根据与价格变化在交割日前买入或卖出一个方向相反的合约，而不必到期按约定汇率进行最后交割三、外汇期货交易与远期外汇交易的区别1、交易场所和方式期货交易所；竞价无形市场；通过电话、电传等现代化的通信工具2、市场参与者缴纳保证金的机构、企业、个人，无资格限制多为与银行关系密切的大客户3、交易合约标准化买卖双方自由议定4、保证金缴纳

6、保证金——信用风险小无需保证金（要求客户信誉高）——有违约风险5、结算制度每日结算制交割日进行结算6、交割很少到期交割，多为到期前做反向交易对冲到期时履行交割义务7、监管方式外汇期货交易有严格监管自我管理四、外汇期货交易的应用外汇期货交易的目的避险：套期保值——有现货交易的基础投机——无现货交易的基础外汇期货交易的类型买入（多头）套期保值——期货市场先买后卖卖出（空头）套期保值——期货市场先卖后买出口商及从事国际业务的银行预计未来某一时间会得到一笔外汇，为了避免外汇对本币贬值造成的损失，就可以采用卖出套期保值。即先在期货市场上卖出而后买进。（二）卖出

7、（空头）套期保值应用（三）投机买空：预测某种货币汇率将上升，先买进该种货币的期货合约，到期再卖出该种货币的期货合约卖空：预测某种货币汇率下降，先卖出该种货币期货合约，然后再买进该种货币的期货合约外汇期权交易一、外汇期权交易的概念二、外汇期权交易的特点三、外汇期权交易的类型四、外汇期权交易的应用五、外汇期权交易盈亏分析一、外汇期权交易的概念foreignexchangeoptiontransaction指期权合约的买方在支付一定费用后，可以获得在约定时间内决定是否按规定的价格(汇率)买卖约定数量的某种货币的权利的一种交易。“支付一定费用”——期权费（保

8、险费/期权价格）“规定的价格”——协定价格（执行价格/履约价格）二、外汇期权交易的特点1、执行价格均以美元为