时间价值与证券估价.ppt

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1、课程名称：财务管理理论与实务第7章时间价值与证券估价25七月2021引言财务管理既然以企业价值最大化为目标，就需要使每一项决策都有助于增加企业价值。为了判断每项决策对企业价值的影响，必须计量价值。因此，财务估价是财务管理的核心问题。第7章：证券估价第8章：投资项目估价第13章：企业估价本章主要解决以下两个基本问题：资产价值计量的基本原理是什么？如何对股票和债券的价值进行计量？引言学习目标学完本章，你应该能够：掌握复利、终值、现值、年金的概念及其计算方法掌握债券的估价方法掌握优先股和普通股的估价方法本章内容7.17.27.3债券估价货币时间价值股

2、票估价《公司财务管理》公司财务管理》5第7章时间价值与证券估价3章营运资金管理什么是货币时间价值（TimeValueofMoney）？货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率（+通货膨胀率）货币时间价值7.1货币时间价值7.1货币时间价值什么是货币时间价值？由于货币具有时间价值，因此同一笔货币在不同时间，其价值是不同的。这样就产生了两个问题：现在一定数额的资金，在未来某个时点将是多少数额——计算终值（将来值）问题；未来一定数额的资金，相当于现在多少数额的资金——计算现值（当前值）问题。复利终值与现值终值与

3、现值的计量模式单利模式只对原始金额（本金）计算利息，利息不再计算利息复利模式不仅原始金额（本金）计算利息，利息也要计算利息1、复利终值（FutureValue）第1年末＝P＋P×i＝P×(1＋i)第3年末••••••第n年末第2年末复利终值与现值又称复利终值系数，也可以用（F／P，i,n）表示复利终值计算公式复利终值与现值其中（1+i）-n又称复利现值系数或折现系数，也可以用（P/F，i，n）表示。已知终值求现值的过程称为折现，通过计算未来现金流量的现值来确定资产目前价值的方法称为折现现金流量法。2、复利现值（PresentValue）由于所以

4、复利现值计算公式复利终值与现值1元钱在不同的利率和期限下的现值复利终值与现值普通年金：每期期末的等额收支年金：等额、定期、同向的系列收支预付年金：每期期初的等额收支递延年金：第1次收付不在第1期的普通年金永续年金：永续发生的普通年金年金终值与现值1、普通年金（OrdinaryAnnuity）（1）终值A(1+i)0…年金终值与现值F＝A+A(1+i)+A(1+i)2+……+A(1+i)n-1＝A×［(1+i)n-1］／i＝A×（F/A，i，n）1、普通年金（OrdinaryAnnuity）（1）终值年金终值系数年金终值与现值1、普通年金（Ord

5、inaryAnnuity）（2）现值…年金终值与现值P＝A(1+i)-1+A(1+i)-2+……+A(1+i)-n＝A×［1-(１+i)-n］／i＝A×（P/A，i，n）1、普通年金（OrdinaryAnnuity）年金现值系数（2）现值年金终值与现值2、预付年金（PrepaidAnnuity）（1）终值A(1+i)n…年金终值与现值对比:普通年金终值F=A+A(1+i)+A(1+i)２+……+A(1+i)n-１2、预付年金（PrepaidAnnuity）F=A(1+i)+A(1+i)２+……+A(1+i)n预付年金终值=普通年金终值×(1+i

6、)=A×(F/A，i，n)×(1+i)（1）终值年金终值与现值2、预付年金（PrepaidAnnuity）（2）现值A…年金终值与现值3、递延年金（DeferredAnnuity）（1）终值与普通年金终值类似：F=100×(F/A,8%,4)年金终值与现值3、递延年金（DeferredAnnuity）P=100×(P/A，8%，4)×(P/F，8%，3)100×(P/A,8%,4)（2）现值年金终值与现值3、递延年金（DeferredAnnuity）P=100×(P/A,8%,7)-100×(P/A,8%,3)100100100（2）现值年金终

7、值与现值4、永续年金（PerpetualAnnuity）P＝A(1+i)-1+A(1+i)-2+……+A(1+i)-n＝A×［1-(１+i)-n］／i当n→∞时，年金终值与现值许多贷款，特别是长期的大额贷款，为了减少风险，债权人通常要求债务人分期偿还。$每年的还款额本金利息贷款的分期偿还有一笔额度为2.2万元的贷款，合同年利率为12%，要求在6年内等额偿还，每年复利一次。请计算：(1)每年的还本付息总额；(2)其中的本金额和利息额。每年还本付息总额A=P/(P/A，12%，6)=22000/4.1114=5351(元)贷款的分期偿还年份本期还本

8、付息额本期利息支付额本期本金偿还额期末贷款余额0——————220001535122000×12%=26405351-2640=271122000-2