投资与理财 教学课件 作者 张琳 主编 白崇行 李颖 副主编第四章 债券投资.ppt

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1、第四章债券投资案例导入中国债券市场自二十世纪九十年代成立以来，不断发展壮大，目前债券市值过20万亿元，和股票市场市值接近。管理层在2012年证券监管工作会议讲话上指出“要积极稳妥发展债券市场”，“显著提高公司类债券融资在直接融资中的比重，研究探索和试点推出高收益企业债、市政债、机构债等债券新品种”。债券市场正面临着重大的发展机会，前途不可限量。在一般人的印象中，债券是低风险、低回报的投资品种，债券市场离普通百姓似乎很遥远，只有机构投资者才会参与。可是如果把过去十年债券指数涨幅和股票指数涨幅、通胀指数累计涨幅做个对比，你就会惊讶地发现债券指数表现十分抢眼，而且在过去的十年中，债券指数只

2、有3年当年收益为负，而股票指数有6年当年收益为负。可见债券指数的波动更小，更容易实现绝对收益。本章我们就来学习债券投资的相关知识。第一节债券概述一、债券概念债券是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券包含了以下四层含义：（1）债券的发行人（政府、金融机构、企业等机构）是资金的借入者；（2）购买债券的投资者是资金的借出者；（3）发行人（借入者）需要在一定时期还本付息；（4）债券是债的证明书，具有法律效力。债券购买者与发行者之间是一种债权债务关系，债券发行人即债务人，投资者（或债券持有人）即债权人。

3、1．债券的特征（1）偿还性（2）流通性（3）安全性（4）收益性2.债券的分类（1）按发行主体分类政府债券金融债券公司（企业）债券（2）按付息方式分类贴现债券零息债券附息债券固定利率债券（3）按计息方式分类单利债券复利债券累进利率债券（4）按利率确定方式分类固定利率债券浮动利率债券（5）按偿还期限分类长期债券中期债券短期债券（6）按债券形态分类实物债券（无记名债券）凭证式债券记帐式债券（7）按募集方式分类公募债券私募债券（8）按担保性质分类有担保债券无担保债券质押债券（9）按债券的可流通与否分类可流通债券(上市债券)不可流通债券(非上市债券)（10）特殊类型债券。可转换公司债券债券的划

4、分方法很多，随便一张债券可以归于许多种类。如：国债998，它可归于国债，它还是附息债券，它还是长期债券、上市债券，最后，它还可以归于无担保债券和公募债券。其他的债券也是如此。第二节债券投资的操作程序一、债券交易类型1.现券交易2.质押式回购3.买断式回购4.远期交易5.利率互换6.债券借贷二、债券的交易程序1.场内债券交易程序。场内交易也叫交易所交易，证券交易所是市场的核心，在证券交易所内部，其交易程序都要经证券交易所立法规定，其具体步骤明确而严格。债券的交易程序有五个步骤：开户，委托，成交，清算和交割，过户。2.场外债券交易程序。场外债券交易就是证券交易所以外的证券公司柜台进行的债

5、券交易，场外交易又包括自营买卖和代理买卖两种。国债发行时如何购买1.无记名式国债的购买2.凭证式国债的购买3.记账式国债的购买如何看国债交易行情投资者需要注意的是，实行国债净价交易后的第一天，国债行情显示将会出现一定变化。目前，在国债全价交易方式下，行情显示的揭示价均为全价价格（净价＋应计利息额），但是，实行国债净价交易后，行情显示的揭示价均为净价价格。因此，实行国债净价交易后第一天行情显示会发生较大变化，各国债品种均会在K线图上出现向下的跳空缺口，请投资者注意。举例说明:"21国债（7）"是20年期，年利率4.26%，半年付息记帐式品种，2002年1月31日起开始第二个半年期交易。

6、国债、企业债现券交易交易方法国债实行净价交易；企业债实行全价交易交易单位以“手”为单位（1手为1000元面值）计价单位每百元面值债券的价格申报价格最小变动单位0.01元交易方式T+0回转交易，即当天买入的债券可在当日卖出。交易清算债券结算按T＋1方式进行国债、企业债质押式回购交易申报账户国债按证券账户申报；企业债实行按席位申报申报办法融资方按“买入”申报；融券方案“卖出”申报申报单位以“手”为单位（1手为1000元面值）申报数量申报100手或其整数倍，不超过1万手计价单位每百元资金到期年收益申报价格最小变动单位0.005元交易方式当日购买的债券，当日可用于质押券申报，并可进行相应的债

7、券回购交易交易清算一次交易，两次结算，清算交收T＋1国债买断式回购交易申报账户按证券账户申报申报办法融资方按“买入”申报；融券方案“卖出”申报申报单位和数量以“手”为单位（1手为1000元面值），申报数量1000手或其整数倍，不超过5万手申报价格最小变动单位0.01元或其整数倍申报价格每百元面值债券到期购回净价交易清算一次交易，两次结算，清算交收T＋1可转换债券交易①普通可转换债券的买卖交易同国债和企业债。②行权：在规定的转换期间内投资者可按照约定的价格和