自由现金流、债务融资与过度投资——基于我国A股上市房地产企业的研究.pdf

自由现金流、债务融资与过度投资——基于我国A股上市房地产企业的研究.pdf

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1、FREECASHFLOWDEBTFINANCINGAND,OVER-STMENTINVE,—RESEARCH-ONCHINASASHAREREALESTATECOMPANIESABSTRACT’Chinasrealestatemarketstarted!:〇cooldownin2014while虹vestment'窜growthalsodeceleratedvis化l.Inlihtof化ed说lineinbo化revenueandnetyg’r

2、ofit:destockinhasbecomemo巧realestatecomani的toriority.Thisaerp,gpppppinvestiatesonwhethercoman-gpieswilloverinvestb犯edon化eirfreecash.Bytakincomprehensiveconsiderationofthedebtindexandregionalfactors化6g,’adecidd-makppereseachebtsrole

3、inthedecisio打ingofroectinvestment.pjThepaper化lected103化江1estatecompanieslistedonShanghai&ShenzhenS?tockExchangein200814andconductedfollowinemiricalanalsis:gpyB’asedonRichardsonsineficientinvestmentmodel,化eauthorcalculated化esam-ple

4、companieswithoverinvestmentbehaviorandanalzed也6imactoffreeypcash幻ow.Basedonthehihleveraeratioofrealestatesectortheaer口)gg,ppe-laborat货on也ecorrelatio打betweenoverinvestment孤doveralldebtlevel,maturityands加cture.(3Theaerclassi扫esther

5、ealestate化ctorintothree)ppcategoriesbasedontheurbanregionaldivisionandcomarestheimpactofpd-ifferentdebtsontheoverinvestmentbehavior.Conclusionshavebeenmadebasedon化eresultsofemirical1;ests:1p()’Chinaslistedrealestatecomanies批e

6、mostlsubecttohihinvestmentsandpyjgh-tmentighdebtswhileoverinvesexistsin38.25%of也einv的tigatedcompanies.’-2Chinasrealestatecomaniestend化overinv的t化eirfreecash月ow.3The()p(),overa-lldebthelsKstrainlistedrealestatecomaniesoverinvestmentp

7、p,-f-eseciallintheirsttierc地es.4UnlikeLTdebtsthatcouldsuresspy()pp’coman--iesoverinvestmentexcetin化e化irdteofreionsSTdebtshavep(pypg),,littleefect.ThebankloanratioCO山dalsohelpadustcomani巧口)jpover-investmentbutcommercialcreditcould

8、not.Thedepositreceivedbyrealestatecompanieshaslittleimpactwhilepayablescouldreli

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