银行关联、自由现金流与企业过度投资

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1、学校代码10125专业代码120201硕士学位论文题目银行关联、自由现金流与企业过度投资姓名王小雨专业会计学研究方向财务管理与管理会计所属学院会计学院指导教师袁春生二〇一八年六月九日UniversityCode10125MajorCode120201ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitleBankConnections,FreeCashFlowandOver-investmentNameWangXiaoyuMajorMasterofAccounti

2、ngResearchOrientationFinancialManagementAndManagerialAccountingSchoolSchoolofAccountingTutorYuanChunshengJune9th，2018学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究所做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文

3、作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保管、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权山西财经大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于保密□，不保密□。在年解密后适用本授权书。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日山西财经大学硕士学位论文摘要企业内部存在过量的自由现金流以及自由现金流滥用等问题，是导

4、致企业过度投资的重要原因。银行关联与企业过度投资行为之间也有密切联系，企业与银行建立关联会降低企业融资约束、影响企业投资效率。那么，银行关联这一外部因素是否会对自由现金流与企业过度投资的关系产生影响、对两者的关系究竟有何影响？这一问题的探究对于深入理解企业过度投资行为及其成因具有重要的理论意义。本文将银行关联分为高管人事关联和银企持股关联，研究银行关联总体及不同类型的银行关联对自由现金流与企业过度投资关系的影响。本文运用信息不对称理论与融资约束、委托代理理论和社会资本理论等理论分析认为，一方面，建立银行关联可以增加企业贷款的可获得性

5、及贷款数额，并可以降低企业面临的融资约束，而融资约束水平的高低对自由现金流导致的过度投资有促进或抑制作用；另一方面，银行关联的董事具有监督职能，关联银行具有外部治理功能，如果有效发挥会抑制由自由现金流引起的过度投资。在此基础上，本文选取我国沪深两市A股上市公司作为研究对象，以其2012—2016年的相关数据为样本，对银行关联如何影响自由现金流与企业过度投资的关系进行了实证检验。通过实证发现：（1）从总体上来看，自由现金流与企业过度投资呈现正相关关系，而银行关联对自由现金流与企业过度投资的关系具有促进作用；（2）不同类型的银行关联造成

6、的影响不同，高管人事关联会促使自由现金流造成企业过度投资，而银企持股关联对两者的关系没有显著的影响；（3）对于不同所有制的企业来说，银行关联对自由现金流及企业过度投资关系的作用有所不同。其中，在国有企业中，各类型银行关联对自由现金流与企业过度投资的关系具有抑制作用，银行债权治理的作用在国有企业中呈现出较好的效果；而在非国有企业中，各类型银行关联对自由现金流与企业过度投资的关系具有促进作用。本文从银行关联这一新的视角研究自由现金流与企业过度投资的关系，有助于深化企业投资相关的理论，丰富银行关联与企业投资效率的相关研究，为进一步优化企业

7、投资决策、改善投资效率和实现企业价值增值提供依据。关键字：银行关联；自由现金流；过度投资1银行关联、自由现金流与企业过度投资AbstractTheexistenceofexcessivefreecashflowwithinthecompanyandtheabuseoffreecashflowisanimportantcauseofover-investment.Thereisalsoacloserelationshipbetweenbankconnectionsandover-investmentactivitiesofcompan

8、ies.Establishingconnectionsbetweencompaniesandbankswillreducetheconstraintsoncorporatefinancingandaffecttheefficiency