机械行业2020年度投资策略暨12月策略：高端装备国产化提速，通用装备待触底反弹机会

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1、内容目录2019需求承压，2020不悲观72019年行业回顾：需求承压，增速中枢下移72020年行业展望：持续寻找结构性机会9行业投资建议：高端装备国产化提速，通用装备待触底反弹13主线一：偏消费属性的弱周期行业，持续稳增长15检测服务：大空间、稳增长的好赛道，检测龙头行稳致远15主线二：寻找成长&景气向上的专用设备投资机会28油服装备：受益国家能源安全战略，行业景气持续向上28锂电装备：新一轮产能扩张有望开启，关注具备全球竞争力的行业龙头41光伏装备：技术迭代“耗品”属性，关注订单充足业绩高确定性龙头46半导体

2、装备：砥砺前行，设备国产替代的长效风口51核电装备：行业已底部反转，关注细分市场寡头垄断的设备龙头55主线三：制造业投资或见底复苏，关注通用设备行业优质龙头65激光器：价格战缓和行业边际改善，看好具备进口替代实力的优质成长股65工业机器人：顺应制造业升级潮流，左侧布局优质龙头71注塑机：静候拐点到来，看好市场份额不断扩大的优质成长股76重点公司投资逻辑82华测检测：精细化管理+实验室产能利用率提升，业绩弹性将持续释放82广电计量：成长最快的第三方综合性检测公司82锐科激光：市占率快速提升，价格战缓和毛利率环比改善

3、83浙江鼎力：高空作业平台国内龙头，成长潜力大84捷昌驱动：线性驱动龙头，成长潜力大85杰瑞股份：优质民营油气设备龙头，设备+服务双轮驱动85杭可科技：后道锂电设备龙头，充分受益海外扩产潮86捷佳伟创：光伏设备龙头，持续受益产品技术迭代87伊之密：市场份额不断扩张，静候行业拐点到来87应流股份：两机叶片放量+核电重启，业绩步入拐点期88风险提示88国信证券投资评级89分析师承诺89风险提示89证券投资咨询业务的说明89图表目录图1：2019Q3机械行业收入同比增长10.99%7图2：2019Q3机械行业归母净利润

4、同比增长17.43%7图3：中国PMI指数2019年大都在枯荣线以下7图4：中国对美国进出口金额同比增速自19年大幅下滑7图5：毛利率2019Q3同比+0.31pct8图6：净利率2019Q3同比+0.34个pct8图7：2019Q3/2018Q3机械行业各子板块营收增速8图8：2019Q3/2018Q3机械行业各子板块归母净利润增速9图9：地产房屋新开工面积与房地产开发投资额增速10图10：地产房屋新开工面积与销售面积增速出现背离10图11：房屋新开工面积与竣工面积同比增速背离持续10图12：商品房现房与期房销

5、售面积同比增速背离持续10图13：房屋销售面积领先新开工面积11图14：全国固定资产投资增速持续放缓11图15：2018年基建固定资产投资同比增速大幅放缓11图16：检测市场产生并不断发展的根本动力15图17：中国检测市场主要参与者的关系16图18：中国检测市场发展历史的重要节点17图19：检测行业商业模式的关键要素18图20：检测公司的员工薪酬占营收比例超4019图21：中国检测行业本科及以上学历员工超过一半19图22：检测行业检测报告数量逐年提升19图23：全球前四大检测机构近三年年均收购交易超60宗20图

6、24：SGS自2002年管理改革后营收快速增长20图25：SGS自2002年管理改革后业绩快速增长20图26：我国检测机构检测频次高21图27：我国检测机构检测单价低21图28：SGS等检测机构的经营性现金流净额/净利润均远超10021图29：全球检测市场规模超万亿元，可持续稳定增长22图30：中国检测市场规模稳定增长22图31：中国第三方检测市场规模占比稳定向上22图32：中国检验检测机构数量稳定增长23图33：中国不同所有制检验检测机构数量分布情况23图34：中国检验检测报告每年稳定增长23图35：2016年

7、三类所有制检验检测机构营收增长情况23图36：中国规模以上检测机构数量稳定增长23图37：中国规模以上检测机构数量占比稳定在12左右23图38：中国规模以上检测机构营收较快增长24图39：中国规模以上检测机构营收占比超7524图40：中国检测行业前20个细分子行业数量分布24图41：中国检测行业前20个细分子行业市场规模（亿元）25图42：2018年中国检测行业细分子行业市场份额25图43：我国大中小检测机构数量分布情况（2016年）26图44：我国大中小检测机构营收情况（2016年）26图45：2016年不同

8、所有制检验检测机构市占率情况26图46：2018年全球检测市场Top3市占率不到1027图47：2018年国内检测市场市占率情况27图48：全球检测市场行业集中度逐步提升27图49：中国检测市场行业集中度逐步提升27图50：油服行业位于油气产业链上游28图51：2017年油服市场五大板块占比29图52：油气勘探开发中的主要装备29图53：全球油服市场规模（亿美元）30图