2018年新三板高端装备年度策略：回归价值，寻找高端装备业绩确定性细分板块

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1、回归价值，寻找高端装备业绩确定性细分板块——2018年新三板高端装备年度策略2017年12月04日林全（分析师）电话：020-88836109执业编号：A1310517060001邮箱：linquan@gzgzhs.com.cn投资要点【市场情况】2017年11月中新增挂牌265家，协议转让企业增长64.74%相关报告2017年截止到11月17日，新三板高端装备板块新增挂牌上市企业265家，1.【智能制造专题】智2017年同期减少365家。做市转让企业数目同期增加11家，但是成交总额同比下慧工厂—制造强国必

2、经降29%；协议转让企业家数同比增长26.69%、成交额138亿元，同比上升87.19%；之路；定增企业数达336家，同比增长19%，募集资金158亿元，同比增长100%。2.【新三板激光专题】【关注领域】看好业绩确定性强的高端装备细分领域激光加工优势及替代趋当前经济不具备强劲复苏条件，精选子板块和个股成为高端装备板块投资的主势明显，新兴应用需求要方式，因此，结合市场情绪2018年我们更关注高景气度、且具备中长期成长空支撑业绩高增长；3.【伺服系统专题】进间的高端装备细分领域。基于技术升级（甚至技术断层）带

3、来的行业变化，从政策口替代+新兴产业带动稳增长、产业升级、消费升级自上而下分析，同时从规模企业的业绩自下而上进行强劲需求；验证，重点关注新三板激光加工、工控系统、智能传感器和OLED产业四个细分领4.【新三板OLED专域。题】行业进入快速增长激光加工：整体净利润增速逾40%，激光加工优势及替代趋势明显。激光加工期，细分环节优势企业技术优势明显，产业升级+新兴应用需求拉动驱动激光加工设备2016-2020年复合将从产能放量浪潮中受增速20%以上增长，达500亿市场规模。益；工控系统：伺服行业将持续受益于产业升

4、级带来的替代需求。2016年，我国伺5.【自动化物流装备】服系统行业销售收入达到119.43亿元，同比增长14.2%。目前，机器人关节驱动、需求升级，迎千亿市高端数控机床等都离不开伺服系统，关节越多，机器人的柔性和精准度越高，所要场；使用的伺服电机的数量就越多。6.【新三板传感器专智能传感器：取代传统传感器成为市场主流。信息化时代，智能传感器取代传题】智能传感器是未来统传感器成为市场主流，同时国内企业技术提升，已具备进口替代能力，板块增长主流，下游新兴应用将强劲拉动市场增长；驱动力在于产业升级叠加进口替代。

5、中国信通院统计，2016年全球智能传感器市场7.【新三板激光专规模达258亿美元，预计2019年达378.5亿美元，年均符合增长率13.6%。题】激光雷达--实现高OLED产业：性能优秀，将取代LCD占据显示市场。OLED显示在提升显示级别自动驾驶的核心。性能基础上，有利于手机减重减薄、增强续航。UBI指出，2016年OLED市场销售额167亿美元，出货量3.7亿件，2020年将超过4000亿人民币，复合增速达33%。广证恒生【投资策略】关注高景气度、且具备中长期成长空间的龙头企业做中国新三板研究极客201

6、8年我们看好激光加工板块的嘉东光学、联赢激光、东骏激光、炬光科技；工控系统板块具有技术壁垒和基因的北超伺服、智能传感器板块关注利尔达和OLED板块奥雷德和清大天达等企业。从估值角度分析，新三板高端装备板块估值低于新三板整体折价45.7%，仍属于价值洼地，各企业估值水平仍有较大上升空间。北超伺服（831544）：机电液一体化伺服系统专家嘉东光学（836850）：紫外激光晶体国内独家，稳定面向海外大客户联赢激光（833684）：专注激光焊接，成就细分领域龙头地位炬光科技（835243）：打造留学博士管理团队，拥

7、有198项专利技术东骏激光（838544）：YAG晶体供应商龙头，军需保证订单稳定奥雷德（833932）：微型AMOLED领军厂商莱特光电（835249）：绕过专利壁垒，突破OLED升华体清大天达（833665）：完成进口替代的清洗设备制造商利尔达（832149）：提供物联网全产业链解决方案【风险提示】行业增速超预期下滑带来的市场情绪走低；行业竞争加剧。1股票报告网整理http://www.nxny.com目录12017年新三板高端装备行业市场回顾..............................

8、..................................................................................................51.1新增挂牌情况：新增挂牌上市企业265家.......................................................................................