緊縮性貨幣政策下中小企業融資問題探討

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1、緊縮性貨幣政策下中小企業融資問題探討【摘要】2007年以來，我國貨幣政策逐步轉為“從緊”，這將使得中小企業融資難問題更加突出。文章從融資成本和融資來源方面分析瞭緊縮性貨幣政策對中小企業的影響，並探討瞭中小企業如何利用四種信用形式實現多元化融資【關鍵詞】緊縮性貨幣政策中小企業信用根據中國人民銀行《2007年第四季度中國貨幣政策執行報告》分析，2007年我國宏觀經濟和金融形勢表現為銀行體系流動性偏多、貨幣信貸擴張壓力較大、價格漲幅上升。中國人民銀行把防止經濟增長由偏快轉向過熱、防止價格由結構性上漲演變為明顯通貨膨脹作為宏觀調控的首要任

2、務，貨幣政策逐步從“穩健”轉為“從緊”。緊縮性貨幣政策下，中小企業的資金瓶頸問題將更加突出。面對嚴峻的政策環境，中小企業應當抓住一切可利用的條件，創造多元融資方式一、緊縮性貨幣政策對中小企業融資的影響1、企業融資成本上升2007年央行六次上調金融機構人民幣存貸款基準利率。其中，一年期存款基準利率從年初的2.52%上調至年末的4.14%,累計上調1.62個百分點；一年期貸款基準利率從年初的6.12%上調至年末的7.47%,累計上調1.35個百分點。中小企業進一步面臨貸款難和貸款成本提高帶來的雙重困境。受市場對通脹預期增強以及六次上調

3、存貸款基準利率等系列金融宏觀調控措施因素影響，2007年債券市場融資成本也呈明顯上升趨勢。2007年12月份發行的10年期企業債券發行利率在1年期Shibor的基礎上增加155-200個基點，票面利率為6.02%-6,68%,比2007年初提高186個基點。債券市場利率的提高，在整個資金市場上發揮著強烈的信號傳導作用，將影響中小企業其他融資方式如票據融資、民間融資等的成本2、企業融資來源受限商業銀行信貸規模減少。第一，10上調存款準備金率。2007年央行十次上調存款類金融機構人民幣存款準備金率，該比率從2006年底的9%上升至20

4、07年底的14.5%,央行通過減少商業銀行現有超額準備金的數量，達到控制其信用創造能力的目的。第二，加大中央銀行票據發行力度。2007年末中央銀行票據餘額為3.49萬億元，比年初增加4600億元，有效收回瞭流動性。同時，對部分貸款增長較快、且流動性充裕的商業銀行定向發行3年期中央銀行票據5550億元，既較為深度凍結銀行體系流動性，也對信貸增長較快的機構起到警示作用。第三，商業銀行票據承兌和貼現業務趨緩。2007年商業銀行匯票承兌業務增長速度減緩，年末商業匯票承兌餘額比年初增加2288億元，同比少增213億元。票據貼現餘額大幅減少，

5、年末比年初下降4414億元。隨著宏觀調控力度加大，商業銀行出於調整貸款總量和結構、追求利潤最大化的需要，辦理票據業務大幅減少。對於中小企業而言，利用票據融資這種期限短、周轉快的資金融通方式的難度加大瞭3、商業銀行信貸結構調整2007年，在信貸擴張動力較強的情況下，中國人民銀行加強對商業銀行的“窗口指導”和信貸政策引導，傳達宏觀調控意,提示商業銀行關註貸款過快增長可能產生的風險以及銀行的資產負債期限錯配問題，引導金融機構合理控制信貸投放總量和節奏，優化信貸結構。受此影響，2007年主要金融機構的人民幣中長期貸款主要投向基礎設施行業。

6、在新增2.4萬億元中長期貸款中，投向基礎設施行業7983.6億元，占新增中長期貸款的33.2%o對於在銀企關系中長期處於劣勢、無力與大型企業抗衡的中小企業來說，獲取銀行信貸難上加難二、不同信用形式下的多元化融資從廣義上理解，信用是一方在一定時期內將一定數量的實物或貨幣有償讓渡給另一方的行為，包括債權債務關系和股權關系。在現代市場經濟中，信用的功能主要是借助於各種金融工具或信用工具，把閑置資金或閑置資源引導到投資和生產上。金融即資金融通，它已不是單純的貨幣借貸，而是指由整個金融范疇創造的信用1、銀行信用一一積極尋求外資銀行的金融支持

7、長期以來，受傳統經營理念和融資體制的影響，中資銀行著重於國有大企業客戶資源的搶奪。當前為瞭滿足《巴塞爾新資本協議》關於資本充足率的要求，同時伴隨著緊縮性貨幣政策的實行，中資銀行的信貸業務將更為謹慎。而在我國金融業逐步對外開放的進程中，外資銀行越來越關註中小企業融資瓶頸問題，努力探尋與中國中小企業合作的有效途徑近年來，匯豐、渣打、花旗等外資銀行憑借完善的國際網絡、豐富的中小企業融資經驗、合理的風險評價系統、專業化的服務開發中國中小企業融資領域的業務。花旗銀行在2004年就發起瞭中小企業（SME）方案，籌建商業銀行部，這是外資銀行在中

8、國較早針對中小企業設立的服務部門。2006年5月渣打銀行率先在上海和深圳推出“無抵押信用貸款”，有效解決中小企業缺少抵押物或擔保的難題，被稱為是業界的創新之作外資銀行與中小企業的合作最終能夠達到“互利”和“雙贏”的目的。外資銀行對中小企業的金融支持