睿信致成研究：服装企业的并购策略

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1、睿信致成研究：服装企业的并购策略文/王丹青近儿年，由于我国服装企业口身战略发展的需要，人民币汇率的变化导致并购成本的降低，再加上金融危机使得欧美人童服装品牌陷入经营困境，我国的服装企业开启了海外抄底的“盛宴”，掀起了一轮海外并购的热潮。但是，在这场“盛宴”而询，如何真正有效的实现“低价”并购，实现收益的最大化，有效的降低并购成本，成为我国服装金业需耍认真思考、仔细考量的问题。通过对我国企业海外并购的长期观察，尤其是对服装纺织企业的特别关注，睿信致成认为：成功的海外“抄底”、有效的海外并购的核心是“低价格、髙价值”，不仅在程序上要严格依照相关并购流程进行实施，而H在战略上

2、也要以价值考量作为出发点。并购的价值考量睿信致成指出，我国服装企业实施并购的过程中，必须首先要关注以下三个问题：2、并购必须符合企业的战略发展方向：由于金融危机的影响，很多海外的服装企业和机构陷入了暂时的经营因境，这也为我国企业提供了难得的并购机会。这些海外企业或是拥有知名的阳牌、或是拥有完善的国际营销网络、或是具备较强的研发能力。为Z相对应，我国的服装制造金业，具有全球领先的成本优势，这是我们的强项所在。海外并购，无疑更期望获取的是对方的品牌、渠道以及研发资源。因而对于被并购对象的选取，一定要结合自身的战略发展方向，不要因为所谓的“低价”而实施盲目的并购，否则既乱了自

3、身发展的节奏，乂极人的增加了经营成本。2、并购必须以价值提升为核心：并购的最终「I的不能只关注于规模体暈，而更应该注重企业自身价值的提升。我国企业所实丿施的并购，都必须是以充分利用、整合被并购企业的资源，加强我国企业的国际竞争力，为我国企业的业务转型和跨越式发展提供捷径为前提的。在此前提判断的基础上，通过双方的产业链整合、人员整合、品牌整合、渠道整合等各方面资源的整合，最终提升我国企业在行•业中的战略竞争地位，提升企业的市场竞争力，为企业的发展赢得更广阔的空间，快速的实现国际化扩张，促进转型与变革的实施。3、并购必须有管理机制、企业文化等方而的契合点：并购的目标是实现双

4、方"1+1>2"的整合效果，实现双方原有资源故大程度的整合与利川。因而，被并购的企业最好与并购企业在某些方面存在一定的共性或者契合点，以保证整合Z后，企业能够在较短的时间内实现融合，减少双方的磨合期、实现并购收益最大化。否则，不仅会提高企业的运营成木，甚至会导致整合的失败。从以上三点为考杲，在我国服装企业海外并购的道路上，雅戈尔无疑已经成为一个重要的里程碑。早己于2008年初完成的雅戈尔与香港海马集

5、才

6、之间的并购案，总标的额高达1.2亿美元，迄今依旧是我国服装纺织行业最大的海外并购。而口，新马公司和雅戈尔公司集团业务的具有较高的业务契合度，通过并购雅戈尔将是全世界第一

7、家从种棉花到织布、到物流、再到销售，覆盖全产业链的服装企业。正因如此，此次并购被业内认为是我国企业进军海外过程中相当具有潜力的一次并购，是一次成功的海外“抄底”。并购的程序保障睿信致成研究发现，在程序方而，虽然不同国家的法律不同、不同的并购案的实际情况不同，但是海外并购无外乎是以下的主要流程：1、发出并购意向书；2、核査资料，实施尽职调查；3、商务谈判；4、确认并购，明确方式、细节等；5、签订并购合同；6、并购整合等几个步骤组成。在并购过程中，需要注意各个环节的把控，全方位的进行细节的掌控,以保证并购的顺利、有效实施。1、发出并购意向书：并购方向被并购方发出并购意向书。

8、在意向书屮，具体说明并购标的、交易价格、交易方式、交易时间表等并购相关的基本情况。通过具有一定法律效应的文本材料，正式启动并购程序。实际操作过程中，也有一些并购案，并不发出并购意向书，而是通过直接的人员接触、口头商谈，启动并购程序。2、核查资料，实施尽职调查：被并购金业Z所以同意出售，一方仙全球的金融危机导致消费者消费能力下降，市场快速萎缩，彩响了企业或品牌的牛存，是被动的出售；另一方面，企业的战略方向发生调整，进行人规模的业务重组，是主动的出售。无论是那种原因,详尽的尽职调查都将有助于我国企业全而细致的了解被并购金业的各方而的情况，进而从多方面的考量并购的价值，防止在

9、金融危机的人势下，盲目并购来“烫手的山芋”。3、商务谈判：并购的核心环节，主要的谈判内容涉及并购双方的责任与义务，并购方式，交易价格，并购交易方式，相关人员资产的处理，并购的总体时间表等等，是并购所涉及所有问题的具体细则化。依照谈判的结果，形成具体的合同条款，最终形成双方共同确认的、待批准签订的合同文木，并根据情况以双方各自指定的语言书写。4、确认并购，明确并购方式与细节：并购方式的选择以及相应的细节的确认，对并购成本的影响也是口大的。山于内外部环境对被并购企业的压力，我国企业在并购中将有更多的主动权和话语权，充分利用这样的优势也将有助于