每周A股市场策略研究报告

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1、分析师秦晓斌策略分析师总监呂：qinxiaobin@chinastock.com.cn©:(8610)66568746执业证书编号：SO130207091549王皓雪策略分析师wanghaoxue@chinastock.com.cnS:(8610)66568607执业证书编号：S130208021566把握震荡市中的结构性机会核心观点:•上周国内A股市场呈现了震荡调整格局，市场各主要指数均出现下跌，不过跌幅都在2%以内。23个行业上周实现正收益的只有综合类、交运设备、房地产、采掘、纺织服装这五个板块，另有六个行业的整体跌幅超过了2%,分别是有色金属、金

2、融服务、信息服务、医药生物、化工和家用电器。•宏观经济逆转趋势得到初步体现，数据对市场的短期负面冲击有所释放。从去年一季度开始，中国宏观经济企稳反弹，这种上升趋势到今年二季度逆转向下，这从刚刚公布的工业增加值和发电量等指标得以体现。预计未来几个月经济形势仍将处于下降之中，3、4季度可能快速下行。就短期而言，经济数据对市场的负面冲击有所释放，而后几个季度经济下滑幅度是否超出预期仍是影响市场的重要因素。•在政策方面，宏观调控面临诸多“两难”问题，使投资者对政策放松有所期待。上半年政策是以紧缩为主要基调，下半年紧缩应该不会加力，适时适度放松有其必要性，但短期

3、内政策出现显著变化可能性不大。在消除政策预期的分歧之前，市场难以形成合力，市场运行将以震荡为主要特征。•投资者可在适度谨慎的基础上保持一份乐观，灵活操作扌巴握机会是目前的主要思路。短期市场向下的动力和空间较为有限，在震荡市中，注重扌巴握如下机会。一是并购重组主题。二是受益于经济转型的战略新兴产业，如新能源、新能源汽车等；三是中报业绩增长较快、分配方案较好且增长具有持续性的行业与公司，如机械、家电；四是下跌幅度较大、估值具有相对优势的行业可能在反弹中领跑，如地产.煤炭、水泥等。主要指数走势沪深300A股市场数据总市值（万亿）流通市值（万亿）市盈率（TTM

4、）市净率（MRQ）20.712.818.82.6资料来源:中国银^河I正券研究部一、上周市场回顾：整体呈现小幅下跌1二、经济形势基本明朗，短期负面因素有所释放2三、宏观调控面临两难市场流动性有所改善2四、市场判断3插图目录7表格目录7一、上周市场回顾：整体呈现小幅下跌上周国内A股市场没能延续前一周的反弹行情，而是呈现了震荡调整格局。市场各主要指数均出现下跌，不过跌幅都在2%以内。从风格指数看，大盘股的跌幅最大，达1.88%;中盘股跌幅居中，为1.32%,小盘股仅小幅下跌了0.82%。23个行业中上周实现正收益的只有综合类、交运设备、房地产、采掘、纺织服

5、装这五个板块，另有六个行业的整体跌幅超过了2%,分别是有色金属（-2.57%）、金融服务（-2.54%）、信息服务（-2.48%）、医药生物（-2.48%）、化工（-2.47%）和家用电器（-2.15%）。目前全市场保证金约为1.02万亿，与前一周末1.28万亿有所减少。考虑到周五当天有四只新股申购，我们认为，保证金大幅流出主要是资金参与新股申购冻结所致。表1:主要指数涨跌幅（%）鸟称最近一周涨跌幅最近一月涨跌幅最近一季度涨跌幅最近一年涨跌幅上证综合指数-1.89-3.54-18.66-24.00深证成份指数・0」0-1.60-15.78・25.32上

6、证50-1.66-1.69-16.81・29・38沪深300・1」7-2.97-17.64-25.67大盘指数-1.88-1.74-16.09-25.42中盘指数-1.32-5.79-19.87-0.44小盘指数-0.82-3.08-11.5120.25资料来源:中国银河证券研究部图1:上周主要板块涨跌幅（％）资料来源:中国电艮河彳正券研究部图2:全市场保证金40001900035001700015000300013000250011000200090007000Z0Z8L0L98L6LSOOL9导OOLLIL05500-60000L三OOL§60SZ

7、S0三S6OLS=60609E060爲060E0606L906092060WS06060V060£060E060目060SZScmszcolcoSSSS8JS§§§§§§§资料来源:中国银河证券研究部二.经济形势基本明朗，短期负面因素有所释放宏观经济逆转趋势得到初步体现，数据对市场的短期负面冲击有所释放。从去年一季度开始，中国宏观经济企稳反弹，这种上升趋势到今年二季度逆转向下。从刚刚公布的工业增加值和发电量等指标得以体现。今年前6个月发电量增速为19.3%,比1-5月的增速21.35%大幅降低2.01个百分点，6月份工业用电量环比持平、重工业用电量环比

8、下降。6月份工业增加值同比增长13.7%,比5月份的16.5%大幅下降了2.8个百分点。即便剔