A股07年度暨1季度市场策略

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1、顺流之中有逆流－A股07年度暨1季度市场策略广发证券经纪业务总部投资策略小组2006年回顾主要指数表现一览指数名称今年以来涨跌幅％（05.12.30-06.11.30）05年年以来涨跌幅％（04.12.31-06.11.30）04年年以来涨跌幅％（03.12.31-06.11.30）上证综指80.8165.7640.23上证18082.567.4139.79上证基金105.4497.9469.73上证5078.9669.1240.92深圳成指97.984.7462.85深证100103.2188.1169.85沪深30085.6572.3372.33统计区间：20

2、05年12月31日至2006年11月30日代码名称复权单位净值增长率%累计单位净值增长率%260104景顺长城内需增长136.9846127.114377010上投摩根阿尔法132.9046129.7658000011华夏大盘精选130.6453120.8791375010上投摩根中国优势129.8725119.3259100020富国天益价值126.717886.3542519001银华核心价值优选123.5182109.0655163402兴业趋势投资123.414113.058161706招商优质成长121.0605104.7785162703广发小盘成长1

3、17.6273108.4709270005广发聚丰117.3889111.91482005年底06年11月底平均股价（元）4.216.485元以下股票％68%51．7%20元以上股票％0．61%3．03%整体平均市盈率15－1630.35（24.5）整体平均市净率1．282.68沪深300市盈率12（10）20.3沪深流通市值（亿）948522000沪深总市值（亿）304617300006年市场对我们的启示股改唤醒市场活力，市场功能开始发挥市场结构的巨变，揭示蓝筹投资时代的来临。整体估值水平上扬，但仍属合理，此2000点非彼2000点赚钱效应激发投资热情，基金投资

4、引领市场风骚此2000点非彼2000点从估值数据看，01年时A股整体的估值在55倍以上，截至12月5日，上证全部A股静态市盈率为31.75倍，市净率为2.68倍。沪深300指数、上证50指数、上证180指数的市盈率分别为27.8倍、26.2倍和26.6倍。对应的仅仅只是1600点左右的估值水平。基金投资引领市场风骚截至今年11月底，基金管理公司数量已到58家，基金数量294只，证券投资基金资产总规模达6312亿元。截至11月30日，有20只股票型基金今年以来的净值增长率超过100%，其中排名第一的景顺内需增长净值增长率高达136.94%。股票型基金平均净值增长率高

5、达92.31%，偏股型混合基金平均净值增长率为84.10%。截止2005年底截止2006年12月初1海富通收益增长80.7广发策略优选193.32中信经典配置71.8华夏优势增长141.03嘉实服务增值行业62.3南方高增长133.04建信恒久价值62.0南方绩优成长124.85国联安德盛小盘精选57.9易方达价值精选123.56申万巴黎盛利精选47.7工银瑞信稳健成长122.37博时精选46.8银华优质增长103.68工银瑞信核心价值39.5工银瑞信精选平衡87.59银河银泰理财分红33.9泰达荷银首选企业85.410南方稳健成长33.5上投摩根双息平衡76.0

6、前10位平均规模（亿）53.6119.0前20位平均规模（亿）39.691.02007年行情走势预测07年中国股市面临着历史上最好的发展环境07年市场资金供需面临短期失衡压力2007年暨一季度行情预测07年中国股市面临着历史上最好的发展环境经济着陆，企业盈利不减，上市公司业绩大增.对于07、08年业绩增长的预测，普遍机构都表示乐观。07年大致的增长预测范围在20-30%之间，08年预测增长略低。我们认为，有较强的基本面因素支持07、08年的业绩增长，同时由于股权激励实施，上游产业利润转移等因素，上市公司业绩增长有可能超预期。图1：06年季度业绩增长图2：上市公司年

7、度盈利增长变化图3：2006-2008年分行业盈利增长预测本币升值，人民币流动性泛滥，资产面临疯狂的重估1985－1989年的亚太地区货币普遍升值时期，亚太地区主要指数涨幅相当惊人，涨幅最小的新加坡海峡时报指数上涨91%，日经指数上涨224%，而韩国和台湾股票指数的上涨幅度达到626%和1380%。从国际市场的经验来看，即使GDP出现短期回落，但本币升值预期的长期存在也将为股市持续注入新的需求。05、06年以来，由于贸易顺差导致的快速大量结汇，而大量的外汇占款使得人民币投放被动加大，加剧了人民币的流动性泛滥，冲击了央行的货币政策的效果。人民币流动性泛滥在资本市场赚

8、钱效应下，