110925-a股四季度市场策略(2011)

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1、专业、专心、专为您步步步步惊惊心心，，潜潜龙龙在在渊渊---A股四季度市场策略2011年9月25日客户服务部投资策略小组报告要点：三季度走势：股指单边下滑，熊市特征再现大盘在7月初超跌反弹中上摸沪指2826点后，随着基本面、资金面、政策面等低于预期且逐步转向不利，加之黑天鹅事件频发（日本大地震、高铁事件、美债危机、欧债危机„„），沪指大幅下滑并创出2437低点，之后一度产生的技术性反弹也在加息预期重燃中戛然而止，并伴随水泥、房地产等周期股陆续破位、大盘股IPO再度启动、国庆节前资金外流等利空出现，最终股指最低

2、探至2426点，当季K线收出实体较长的中阴线。四季度行情预测：利空释放后寻机反弹，核心波动区间（2300-2700）四季度面临基本面逐步下行后出现企稳、政策面进入观望期、解禁市值四季度压力较小、估值接近历史极限低位等等因素，考虑年内机构“吃饭行情”的需求，结合过往熊市周期中四季度的总体表现，我们预计四季度市场先探底后反弹为主。考虑四季度更多的是寻底后的阶段性转折阶段，结合历史估值区间分析，我们认为四季度上证指数核心波动区间为（2300-2700）。四季度投资策略在判断四季度市场行情走势的基础上，我们认为在投资

3、策略上，中线可逐步适度乐观,在股票与现金的配置上，参考股票仓位为70%。结合弹性以及安全边际原则，考虑政策预期，我们建议在把握确定性这一原则上，可选择三条主线进行关注：一是选择进入景气旺季的行业，如煤炭、电子等；二是在政策大力支持行业中寻找确定性机会，如节能减排、新兴产业、农业（水利）等；第三是基于市场出现预期反弹行情时的高弹性行业，如券商、水泥等。当然，在今年市场震荡格局中，主题投资层出不穷是最大的特色，仍可关注事件性影响带来的主题投资机会，如军工、新能源等。10月重点推荐股票组合鉴于世界资本市场近期的变化

4、，步步惊心，对于A股市场，我们只能做到潜龙在渊、韬光养晦、等待时机，择机而动了。仓位是第一紧要的，控制总风险实质上是安全边际的保证，在没有看见拐点出现前，绝对收益者只能采取潜伏策略等待右侧机会。根据这一思路，10月股票组合推荐如下：中恒集团（600252）、金种子酒（600199）、文峰股份（601010）、同洲电子（002052）、中利科技（002309）、东方园林（002310）、ST鲁北（600727）、兰花科创（600123）务请阅读正文之后的重要声明首席投资顾问：游文峰联系人：曾斯妮高级投资顾问：孙

5、隽勃韦海生郑峰陈达1电话：020－87555888－8473专业、专心、专为您三季度行情简要回顾三季度走势：股指单边下滑熊市特征再现大盘在7月初超跌反弹重上摸沪指2826点后，随着基本面、资金面、政策面等低于预期且逐步转向不利，加之黑天鹅事件频发（日本大地震、高铁事件、美债危机、欧债危机„„），沪指大幅下滑并创出2437低点，随后在美维持低利率政策以及国内加息预期缓解的背景下，一度走出预期修复的小反弹，但在央票利率跳升重燃加息预期后，反弹戛然而止，随着水泥、房地产等周期股陆续被机构无情抛售，且大盘股IPO再度

6、开闸、国庆节前资金外流等利空集中出现也进一步打击市场信心，最终沪指最低探至2426点，季K线收出实体较长的中阴线。图1：三季度行业指数表现：（数据来源：WIND资讯）从绝对收益而言，本季受伤程度最为严重的莫过于水泥板块，投资增速下滑的预期打穿机构估值底线，板块品种累计跌幅超过30%的比比皆是，最终拖累其他周期类板块尤其是地产无奈破位，大盘熊风弥漫。但另一方面，在空头肆虐的市场上，个股表现机会也可圈可点，季度累计涨幅超过40%的品种仍多达13只，重点集中于ST、矿业及部分化工范畴，其背后的关键词仍是：主题投资，

7、游资继续成为市场上当仁不让的主角。表1：三季度个股涨跌幅榜（截至9月22日沪深两市A股涨幅前20名和跌幅前20名）：证券代码证券简称区间涨跌幅（%）证券代码证券简称区间涨跌幅（%）000981.SZST兰光138.11002256.SZ彩虹精化-44.34000030.SZ*ST盛润A129.44000877.SZ天山股份-40.18600340.SHST国祥99.48600539.SHST狮头-39.94600681.SHST万鸿66.67600290.SH华仪电气-37.77务请阅读正文之后的重要声明首席

8、投资顾问：游文峰联系人：曾斯妮高级投资顾问：孙隽勃韦海生郑峰陈达2电话：020－87555888－8473专业、专心、专为您600470.SH六国化工66.42002425.SZ凯撒股份-37.43600696.SH多伦股份66.35600585.SH海螺水泥-36.25600146.SH大元股份52.21000401.SZ冀东水泥-35.10002145.SZ*ST钛白44.62600720.SH