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时间:2019-10-17
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1、分析师秦晓斌策略分析师总监区:qinxiaobin@chinast(x:k.com.cn处:(8610)66568746执业证书编号:SO130207091549张琢策略分析师冈:zhangzhuojj@chinastock.com.cn®:(8610)66568477执业证书编号:S0130108043631资金面与政策面压制市场表现核心观点:•继前期房地产调整给市场带来重压之后,上周希腊主权信用危机冲击下的海外市场波动成为推动A股继续下跌的导火索。在投资者负面情绪的冲击下,破发、破净的上市公司个数逐渐增多,部分业绩向好的公司市盈率甚至跌至10倍以下,市场对蓝筹股的低估值现象有些
2、视而不见的感觉。我们认为,在经济向好、业绩增长超预期的支撑下,中长期市场将不改向上趋势,年内取得正收益是大概率事件,不必对市场过度悲观。但是,短期内,资金面和政策面带来的压力以及市场情绪的压制还将使得指数维持弱势格局,建议短期的投资者仍然保持谨慎。•股市的中长期运行受制于经济周期、上市公司业绩表现,而短期内则与政策、资金面松紧有密切联系。本周二宏观经济数据即将公布,从领先指标来看,4月份PMI为55.7%,环比继续上升0.6%,其中生产指数为59.1%,表明制造业生产继续保持增长趋势,经济回升向好的势头得到进一步巩固,刚刚披霹完毕的上市公司业绩的超预期增长也为市场的长期运行提供有力
3、支撑。但是,短期内,资金面和政策面带来的压力以及市场情绪的压制还将使得指数维持弱势格局°•从海外市场波动来看,目前欧元区正面临问世以来最大的挑战,希腊等国寅吃卯粮所累计的巨额债务需要长期、痛苦的经济结构调整来消化。欧洲核心国经济稳步增长,有助于PIGS四国经济的复苏,但救助计划的不确定性以及金融资产的博弈在短期内仍将扰动市场,并给A股市场带来负面冲击。主要指数走势沪深300A股市场数据总市值(万亿)21.6流通市值(万亿)13.8市盈率(TTM)20.84市净率(MRQ)2.78资料来源:中国银河证券研究所目录一、上周市场回顾:权重股继续下挫,采掘业领跌1二、短期市场资金面和政策面
4、仍然承受压力2三、主权信用危机警报尚未解除,对经济复苏影响有限5四、投资机会7插图目录9表格目录9继前期房地产调整给市场带来重压之后,上周希腊主权信用危机冲击下的海外市场波动成为推动A股继续下跌的导火索。在投资者负面情绪的冲击下,破发、破净的上市公司个数逐渐增多,部分业绩向好的公司市盈率甚至跌至10倍以下,市场对蓝筹股的低估值现象有些视而不见的感觉。我们认为,在经济向好、业绩增长超预期的支撑下,中长期市场将不改向上趋势,年内取得正收益是大概率事件,不必对市场过度悲观。但是,短期内,资金面和政策面带来的压力以及市场情绪的压制还将使得指数维持弱势格局,建议短期的投资者仍然保持谨慎。一.
5、上周市场回顾:权重股继续下挫,采掘业领跌上周在希腊主权信用危机的冲击下,全球主要股市纷纷下挫,A股市场也未能幸免。国内货币政策继续收紧和外部市场波动的双重冲击,使得国内市场继续大幅下挫。上证综合指数下跌6.4%,权重股再次成为重灾区,上证50指数重挫7.9%,沪深300指数下跌7.5%,中小盘股相对抗跌,整体跌幅在3%以内。23个主要行业近农林牧渔和医药生物出现了小幅的上涨,其余大部分板块收跌,受资源税传闻影响采掘跌幅超过10%,房地产、黑色金属、家用电器、化工跌幅也都在7%以上,金融服务下跌6%。两市交投继续萎缩,市场保证金没有出现明显变动。截止上周末,全市场保证金约为1.16万
6、亿,较前一周末1.31万亿有所减少。从调整后保证金的情况看,节后保证金有部分回流,流入资金主要用于新股申购。表1:主要指数涨跌幅(%)名称最近一周涨跌幅最近一月涨跌幅最近一李度涨跌幅嚴近一年涨跌幅上证综合指数-6.35-14.53-8.412.39深证成份指数-9.10-19.19-15.07-0.36上证50-7.88-15.59-10.45-2.12沪深300-7.52-16.05-9.971.71大盘指数-7.29-15.77-10.78-0.45中盘指数-2.91・11.612.8339.21小盘指数-0.19-12.0811.2648.57资料来源:中国$&河3正券研究所
7、图1:上周主要板块涨跌幅(%)资料来源:中国银河证券研究所图2:节后流入的保证金多用于一级市场新股申购,300190001700015000130001100090007000400035003000250020001500ZLL00L囂gisiiIsiIss^ss§§§§资料来源:中国银河证券一.短期市场资金面和政策面仍然承受压力中长期内,股市运行受制于经济周期、上市公司业绩表现,而短期内则与政策、资金面松紧有密切联系。本周二宏观经济数据即将公布,从领先指标来看,4
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