中国影子银行现况以及对策

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1、一、最新报告。全球金融稳定理事会（下面简称“FSB”）近期发布的报告显示,2013年中国影子银行继续快速增长，资产规模同比增长超37%,高居全球第二，总额接近3万亿美元，居全球第三，仅次于美国和英国。中国近年迅速膨胀起来的影子银行有其特定的背景与原因，它对拓宽融资渠道、提升金融效率方面所起的积极作用不容忽视，然而其中蕴藏的风险也值得警惕。2013年中国影子银行资产达到近3万亿美元，这其中不包括银行、养老金和保险公司等传统金融机构。而中国社会科学院的数据显示，中国的影子银行的规模可能达到27万亿元人民币（约合4.39万亿美元）。二、影子银行的界定。在金融危

2、机后，FSB—直在修补全球金融体系中的漏洞，开展了不同层面的业务。除了微观地加强金融机构稳健性，FSB最近在做GLAC,即强化商业银行资本的吸收损失能力，会对商业银行的吸收损失要求进行较大的修正提高。中观市场方面，FSB正在和将要开展的工作包括，推进场外交易市场（OTC）改革，合并会计制度，为每个金融机构建立识别码，增加透明度，促进金融市场的基准利率更科学、透明。FSB在宏观方面也做了很多工作，包括确定全球系统重要性银行，制定金融机构监管规则等，FSB在其中扮演了非常重要的角色。这次危机后，我们发现在银行体系之外的金融机构，和银行之间有非常多的关联，所以

3、耍防止出现监管真空，就必须对影子银行体系进行严格的管理。首先，需要监测影子银行发展的趋向和程度。FSB的报告中称，已经连续发布三年，正在不断完善。最初对“影子银行”的定义存在巨大争论。对宽定义的理解基木一致，即所有非银行的信贷中介都是影子银行。而窄定义有不同的界定，FSB这份报告又提出了一个窄定义，不包括投资基金的部分，这是为了美国的利益而设置的定义，在这个定义下，美国影子银行数量大幅降低，其实这个定义也不一定合理。窄的定义应该是，未被监管的才叫影子银行，如果进行了合理监管，就是在处在阳光下的金融业务。统计方法上，FSB在数据积累方面不断地完善，从一开始

4、只有几个国家，到现在包括了25个国家，再加上整个欧元区等，覆盖了全球80%的GDP和90%的金融资产。这是非常有代表性的研究，很有意义，我们也非常支持开展这项研究。因为现在的金融机构高度关联，一个金融机构出现问题，都会传染到银行体系。所以，防止此类监管真空是必要的，从这个意义上讲，很多做法对中国也有启示。此次报告中的数据是由财政部向FSB的脆弱性评估委员会提交的，主要口径是社会融资总量等。目前所有的数据只是大概的预估数，是用国家的整体金融资产负债表来计算。对于中国来讲，有一部分可能是被高估了，比如信托是接受监管的，我们认为它不属于影子银行。另外，也可能低

5、估了其它国家，比如其他金融机构(0FT),报告也提到很多对冲基金注册地在开曼群岛，因此不在统计范围之内。因此，对这份报告要有全面性的认识，未来会不断地完善和准确，现在这份报告只能作为一个参考。FSB的统计口径是全球统一的，范围比社科院、银监会的统计口径要小。FSB的估计包括了两个口径，广义的口径是全部非银行金融中介，扣除掉养老金、保险公司和其它受到比较完善监管的公共金融机构；狭义的口径是FSB所认为的存在一定系统性风险的影子银行，是在第一个口径下又除去了非信用中介（例如一些为了满足向中央银行做贷款抵押而创设的金融机构自己持有的内部资产证券化产品、私募股权

6、投资基金等）和一些被纳入到银行体系监管的金融公司等等的结果。FSB的定义是建立在排除法上的定义。而社科院的定义包括了未受监管或监管相对不足的信用中介及活动、其它银行体系之外的信贷融资、以及银行体系内的非传统信贷融资三个部分，是以优选法来定义影子银行的。社科院和银监会的定义更接近，不仅包括银行的理财产品、同业，也包括资产证券化、互联网金融和很多其他的业务，范围相对比较广一点。社科院、银监会的统计范围存在重复计算的可能性。比如银行同业业务，很多同业业务是通过信托公司、证券资产公司、基金子公司实现贷款投放，会产生重复计算。FSB单纯从资产端入手，统计方法更加严

7、谨一些，但是整个定义框架更符合西方发达国家的金融市场。由于具体的数据看不到，很难评估是否能够全面的涵盖中国影子银行的全体。在原则上，影子银行应当是指那些从事了类似银行业务存在风险和期限转换的信用中介，特别是存在高杠杆和监管套利并可能引起系统性金融风险的非银行信用中介。一方面，由于缺乏类似于中央银行再贴现窗口等救助措施，这些金融中介天然的面临比银行系统更大的流动性风险；另一方面，这些新的金融中介和融资行为常常是金融创新的产物，所以监管常常落后于这些创新，容易出现监管套利、道徳风险和逆向选择，对整个金融体系和实体经济的稳定产生负面影响。从这个意义上说，无论是

8、社科院还是FSB的统计都是切中要点的，都是着眼于评估影子银行的潜在风险并对监管当