第六章业绩评价与价值管理二

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1、第六章　业绩评价与价值管理（二）字体：大中小窗体顶端打印全部　打印客观题　打印主观题本试卷在答题过程中可能要用到“公式编辑器”，请点击此处安装插件！ 一、综合题1.A公司是一家著名的方便面生产企业。2008年3月底，该公司初步建立了一套绩效管理系统。其中，包括基于平衡计分卡（BSC）的关键绩效考核指标体系。陈总经理对该系统十分满意，在人力资源总监王总提交的《关于开展绩效管理系统试运行三个月的建议》上，陈总的批示是：“要敢于试行，积极探索，不要怕出问题。”按照陈总的批示，系统从4月份直接开始正式实施。然而该系

2、统在实施过程中，人力资源总监王总却遇到了一系列问题。在实施过程中，销售部李经理来到王总的办公室，向他诉苦说：“王总，你看我们部门的总体考核指标，如市场占有率、销售收入、员工保留率、订单处理速度、销售利润等，确实都能很好评价销售部的业务。不过具体到员工考核，我实在是不知道怎么对我的部下进行合理的评估啊。”王总于是把绩效评估的方法单独给李经理作了解释。经过2个小时的耐心解释，李经理终于明白了，高兴地走了。但是，更多的麻烦接踵而来。在第一次考核完毕后，不断有被考核人认为考核结果不公平，开始找王总诉苦，要求公平和公

3、正，搞的王总疲于应付而影响了其他工作。同时，王总也听到一些员工对绩效管理工作提出了质疑，如每次考核都要填很多表格，太繁琐了，不得不放下手头的工作来完成这些表格。还有一些员工说：“让我们填写这么多内容，是不是就是为了找我们的不足啊？”考核结束后，王总翻开绩效考核表格，发现部门经理对员工的评价结果差别不大。为了更加深入地了解员工对绩效考核的意见，王总又找了一些员工，获得了一些新的反馈。有些员工反映，在绩效考核结束后，上级没有和他们进行绩效沟通，根本不知道自己的考核成绩，更谈不上应如何改进，只有在发工资时才发现奖

4、金数有点儿变化。王总又找部门经理们了解情况，并交流了绩效管理相关事项。部门经理们认为绩效考核工作太复杂了，占用了很多的工作时间，他们没有精力和员工做绩效反馈。真是欲速则不达啊！下一步该怎么办？王总陷入了深深的思考。要求：（1）平衡积分卡的指标体系包含哪4个方面？A公司销售部门的各项考核指标分别属于哪个方面？（2）分析A公司绩效管理实施过程中所表现出来的问题。【本题10分，建议15.0分钟内完成本题】【加入打印收藏夹】【加入我的收藏夹】【显示答案】【隐藏答案】【正确答案】：（1）包含4个方面：财务方面、客户方

5、面、内部业务流程方面和学习与成长方面。财务方面的指标：销售收入、销售利润；客户方面的指标：市场占有率内部业务流程方面的指标：订单处理速度学习与增长方面的指标：员工保留率（2）表现出来的主要问题如下：①员工和管理人员对新的绩效管理系统不熟悉，缺乏培训；②考核结果出现平均化倾向③绩效考核结果未与员工进行有效沟通④绩效管理程序过于复杂。【您的回答】：【该题针对“平衡计分卡”知识点进行考核】 2.已知甲公司的预计本年的净利润为3750万元，利息费用为200万元，所得税税率为25%，折旧与摊销为400万元，流通股股数

6、为1000万股，没有优先股。目前的债务为2000万元（未扣除超额现金），可按竞争市场利率投资的现金额为100万元。财务分析师认为，同行业内的乙公司与甲公司在基础业务方面具有可比性，乙公司的预测市盈率为2.67，债务税前资本成本为8%，股权资本成本为20%，所得税税率为25%，净债务的市值与股权的市值的比例为7∶10。乙公司预计本年的息税前利润为4200万元，折旧与摊销为320万元，资本支出为150万元，净营运资本增加60万元。乙公司的期望自由现金流量固定增长率为5%。要求：（1）计算乙公司的加权平均资本成本

7、；（2）计算乙公司本年的FCF（企业自由现金流量）；（3）计算乙公司本年的EBITDA（息税折摊前收益）；（4）计算乙公司的“EV/EBITDA”乘数；（5）计算甲公司本年的EPS（每股收益）；（6）计算甲公司本年的EBITDA；（7）利用乙公司的预测市盈率估计甲公司的股价；（8）利用乙公司的“EV/EBITDA”乘数估计甲公司的股价；（9）假设甲乙公司的债务比率水平差异显著，分析说明第（7）问和第（8）问哪个结果可能更可靠。【本题10分，建议15.0分钟内完成本题】【加入打印收藏夹】【加入我的收藏夹】【显

8、示答案】【隐藏答案】【正确答案】：（1）乙公司的债务税后成本=8%×（1－25%）＝6%加权平均资本成本＝10/（10＋7）×20%＋7/（10＋7）×6%＝14.24%（2）FCF（自由现金流量）＝息税前利润×（1－所得税税率）＋折旧与摊销－资本支出－净营运资本增加＝4200×（1－25%）＋320－150－60＝3260（万元）（3）EBITDA＝息税前利润＋折旧与摊销＝4200＋320＝4520（万元）（4