证券市场的运行与管理

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1、第二章证券市场的运行与管理包括：发行市场流通市场市场监管第一节证券发行市场为什么要发行如何发行：发行价格、途径一、证券发行市场的结构特点（一）证券发行市场的定义与特征１、定义证券发行市场是办理新上市的证券首次问世的市场２、特征无固定场所、无统一时间、发行价格接近票面价值（二）证券发行市场结构１、证券发行者２、证券投资者３、中介人——投资银行（三）证券发行分类１、按发行对象分公募发行私募发行２、按有无发行中介分类直接发行间接发行二、股票发行市场（一）股票发行目的１、创建公司（１）发起设立（２）募集设立２、现有股份公司发行新股（１

2、）增加投资，扩大经营（２）调整公司财务结构（３）满足证券交易所上市标准（４）巩固公司经营权（５）维护股东直接利益（６）其他—证券转换、股票拆细、股票合并、公司合并、减资（二）股票发行类型１、初次发行（1）组建新的股份有限公司（2）企业改制为股份有限公司（3）私人持股公司改制为公共持股公司２、无偿发行公积金转增股票股息股票分割3、有偿增资发行形式股东配股第三者配售（非公开）公募增资4、混合增资发行：（三）股票发行价格1、股票发行价格类型（1）面额发行（2）溢价发行（3）折价发行影响股票发行价格的因素净资产经营业绩发展潜力发行数量

3、行业特点股市状态2、股票发行定价估值方法（1）现金流贴现定价法（2）可比公司分析法：市盈率法市净率法3、股票发行定价方式(P61)（1）协商定价（2）一般询价方式（3）累计投标询价方式（4）上网竞价方式4、我国新股发行定价方式（1）询价对象（2）每股收益的计算（3）询价阶段：初步询价阶段累计投标询价阶段（4）向询价对象配售股票（5）向公众投资者发行股票（四）我国股票发行程序与方式1、首次公募发行程序准备——申请——推介（路演）——发售2、我国股票的发行方式：对一般投资者上网发行和网下对机构配售结合方式（p61）超过认购数量，采

4、用摇号中签方式，一个号可以买1000股。回拨机制比如中国太保由于网上发行初步中签率约为0.86032791%，低于2%，发行人和联席保荐人(主承销商)决定启动回拨机制，将5000万股(本次发行规模的5%)从网下回拨到网上。网上发行最终中签率为0.92650698%。作业收集一个股票的发行路演、招股说明书的资料1、描述该股票询价、定价的过程2、招股说明书中，你所关注的内容主要有哪些？为什么？三、债券发行市场（一）债券发行目的1、筹集稳定、低成本的资金2、灵活运用资金3、转移通涨风险4、维持对企业控制5、满足多渠道筹资需求（二）债

5、券发行条件1、发行额——资金需求，还本付息能力，企业资信度，市场吸收能力，法定最高限额2、券面金额——购买能力，发行成本3、利率（1）利率水平基准利率，利率结构,期限长短，信用级别，利息支付方式，投资者接受程度，发行者承受能力，有关法规（2）利息支付次数物价预期，市场习惯，支付网点（3）计息方式期限，物价预期，市场习惯4、期限（1）所需资金的性质和用途（2）对市场利率水平的预期（3）流通市场的发达程度（4）发行者的信用度5、发行价格（1）平价发行（2）溢价发行（3）折价发行6、偿还方式7、发行担保8、税收效应（三）债券发行方式

6、1、定向发售2、承购包销3、直接发售4、招标发行（1）缴款期招标（2）价格招标（3）收益率招标案例：国债招标某日财政部采用利率招标的形式在一级市场发行国库券100亿元，投标的机构报价如下：若采用美式招标法，问招标的结果是怎样的？投标机构投标利率投标数量A3.0%20亿B2.7%30亿C2.85%20亿D3.0%30亿E2.9%30亿（四）债券偿还方式（P68）1、到期偿还，期中偿还和展期偿还2、全额偿还和部分偿还3、定时偿还和随时偿还4、抽签偿还和买入注销第二节证券流通市场证券交易所市场二板市场场外市场三板市场四板市场一、证券

7、交易所（一）证券交易所的定义和特征1、定义证券交易所是买卖双方公开交易的场所，是一个高度组织化的集中进行证券交易的次级市场，是整个证券市场的核心。2、证券交易所特征（1）有固定的交易场所和严格的交易时间（2）参加交易者为具备一定资格的会员证券公司（3）交易对象限于合乎一定标准的上市证券（4）交易量集中，具有较高的成交速度和成交率（5）对证券交易实行严格管理，市场秩序化上海证券交易所大厅纽约证券交易所（二）证券交易所的组织形式1、公司制：比如香港的联交所、澳大利亚证券交易所、新加坡交易所、伦敦证券交易所、纳斯达克股票市场2、会员

8、制：纽约证券交易所、我国的证券交易所证券公司营业部图片（三）证券上市制度1、证券上市含义2、证券上市的好处（1）上市公司-提高公司声誉、实现资本大众化和股权分散化、提高证券流动性、有利于增资扩股、约束经营者、有利于实现存量资产重组和资本经营。（2）投资者-买卖便利、成交价格公