证券市场的运行与管理

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1、第2章证券市场的运行与管理发行市场证券证券交易所市场流通市场场外交易市场市场监管了解第一节证券发行市场一、证券发行市场的结构特点（一）证券发行市场的定义与特征１.定义证券发行市场是新发行的证券从发行者手中出售到投资者手中的市场。２.特征无固定场所、无统一时间、发行价格接近票面价值-股票or债券?（二）证券发行市场结构１.证券发行者２.证券投资者３.中介机构—投资银行（三）证券发行分类１.按发行对象分类公募发行：54页，公开发行情形私募发行２.按有无发行中介分类直接发行间接发行华夏银行定向增发2010年5月5日晚间消息，华夏银行今日公告称，将向首钢总公司、国网资产管理有限公司、德

2、意志银行卢森堡股份有限公司总计定向增发18.59亿股，每股价格11.17元(定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的90%)，募集资金208亿元用于补充公司核心资本。二、股票发行市场（一）股票发行目的１.为新设立股份公司发行股票（１）发起设立（２）募集设立２.上市公司发行新股目的（１）增加投资，扩大经营（２）调整公司财务结构：资产负债率（３）满足证券交易所上市标准：天目药业（４）巩固公司经营权：股权为利器（５）维护股东直接利益：送转股（６）其他—证券转换、股票拆细、股票合并、公司合并等（二）股票发行类型１.初次发行（1）组建新的股份有限公司（2）企业改制为股份有限公司以上两类

3、为设立发行，下面的为IPO（3）私人持股公司改制为公共持股公司2.上市公司增资发行(再次发行)（1）股东配股（2）公募增资（不定向增资）（3）非公开发行股（定向增资）华夏银行定向增发NEXT武钢股份2011年3月23日发布公告称，公司此次配股以股权登记日（25日）上证所收市后公司股本总数78.38亿股为基数，按每10股配3股的比例向全体股东配售，可配股份数量23.51亿股，均为流通股份。此次配股全部采取网上定价发行方式，配股代码“700005”，配股简称“武钢配股”，配股价格则为3.7元/股，低于目前武钢股份股价4.78元/股，预计将募集不超过87亿元。资料显示，武钢股份此次再

4、融资主要用于收购武钢（集团）公司持有的鄂城钢铁有限责任公司77.6%的股权、武钢集团粉末冶金有限责任公司100%的股权及与冶金渣利用相关的经营性资产和负债以及科研类实物资产。BACK武钢股份配股3.上市公司无偿发行（1）公积金转增10增3（2）红利增资10送3（3）股票分割和股票合并4.有偿无偿混合发行（1）有偿无偿并行发行送在前配在后或并列（2）有偿无偿搭配发行配在前送在后（三）股票发行价格1.股票发行价格类型（1）面额发行：面值与净资产（2）溢价发行：发行价格的决定2.新股发行定价的估值方法（1）贴现现金流量法：60页（2）可比公司分析法①市盈率法每股收益的算法：完全摊薄；

5、加权平均②市净率法3.股票发行定价方式（1）协商定价（2）一般询价方式（3）累计投标询价方式（4）上网竞价方式：价格优先4.我国新股发行定价方式的历史限量发售认购证方式、无限量发售认购证方式、全额预缴款方式、与储蓄存款挂钩方式、上网竞价方式、上网定价方式、向二级市场投资者配售方式、对一般投资者上网发行和对法人配售相结合的方式等。强悍的排队4.我国新股发行定价方式首次公开发行股票以询价方式确定股票发行价格。--2004年确定询价发行制度首次公开发行的股票在中小企业板、创业板上市的，发行人及其主承销商可以根据初步询价结果确定发行价格，不再进行累计投标询价。上市公司发行证券（增资），

6、可以通过询价方式确定发行价格，也可以与主承销商协商确定发行价格。询价发行步骤（1）询价对象（2）询价阶段：初步询价阶段：问题累计投标询价阶段（3）向询价对象配售股票（4）向公众投资者发行股票（3）（4）同时进行（四）我国的股票发行方式—理解我国的股票发行主要采取公开发行并上市方式，同时也允许上市公司在符合相关规定的条件下向特定对象非公开发行股票。1.网下配售：向累积投标询价的投资者配售2.网上发行：网下配售的同时对公众投资者进行网上发行3.回拨机制：是指在同一次发行中，根据网上公开认购和网下机构配售的认购结果，按照预先公布的规则在两者之间适当调整发行数量的制度安排。--中签率相

7、当4.超额配售选择权：是指发行人授权主承销商的一项选择权，获得授权的主承销商按同一发行价格超额发售不超过包销数额15%的股份，即主承销商按不超过包销数额115%的股份向投资者发售。（解释）超额配售选择权由美国名为波士顿超额配售选择权制造公司1963年首次公开发行股票（IPO）时率先使用而得名，是超额配售选择权制度的俗称，也叫超额配售选择权期权(GreenShoeOption)。超额配售选择权功能的体现在：如果发行人股票上市之后的价格低于发行价，主承销商用事先超额发售股票获得的资金（事先认购超