证券市场的运行与管理

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1、第二章　　证券市场的运行与管理第一节　　证券发行市场第二节　　证券流通市场第三节　　证券市场监督第一节　　证券发行市场证券发行市场又称证券初级市场、一级市场，由发行者、投资者和证券中介机构组成。一、证券发行市场概述1、证券发行市场的定义和特征（1）定义：证券发行市场是指新发行的证券从发行者手中出售到投资者手中的市场。（2）特征：无固定场所、无统一时间、证券发行价格与证券票面价格较为接近。2、证券发行市场结构（1）证券发行者（2）证券投资者（3）证券中介机构3、证券发行分类（1）按发行对象分类公募发行：又称公开发行，是指发行人向不特定的社会公众投资者发售

2、证券的发行。私募发行：又称不公开发行或私下发行、内部发行，是指以特定少数投资者为对象的发行。（2）按有无发行中介分类直接发行：发行人直接向投资者推销出售证券的发行。间接发行：由发行公司委托投资银行等证券中介机构代理出售证券的发行。二、股票发行市场股票发行市场是新股票初次发行的市场，是股份公司筹集资金，将社会闲散资金转化为公司资本的场所。1、股票发行的目的（1）为新设立股份公司而发行股票（2）上市公司发行新股2、股票发行类型（1）初次发行（2）上市公司增资发行股东配股：简称配股公募增资：简称增发非公开发行股票：也称私人配售、第三者配股（3）上市公司无偿发

3、行公积金转增，也称累积转增资红利增资，又称股票分红、股票股息或送红股股票分割和股票合并（4）有偿无偿混合发行有偿无偿并行发行有偿无偿搭配发行3、股票发行价格（1）股票发行价格类型面值发行，又称平价发行、等价发行，是以股票面值为发行价格发行股票。溢价发行，即以高于股票面值的价格发行，二者的差价称为溢价，溢价带来的收益计入公司资本公积金。（2）新股发行定价的估值方法贴现现金流量法可比公司分析法（3）股票发行定价方式协商定价一般询价方式累计投标询价方式上网竞价方式（4）我国股票发行定价方式4、我国的股票发行方式三、债券发行市场1、债券发行目的债券发行市场是债

4、券发行人初次出售新债券的市场。（1）筹集长期稳定的、低成本的资金（2）灵活地运用资本（3）转移通货膨胀的风险（4）满足公司用多种方式筹集资本的需求、降低筹资风险2、债券发行的条件（1）发行额：是指发行者预定发行债券的总额。（2）券面金额：即债券券面所表示的金额。（3）券面利率：又趁火打劫名义利率，是债券券面所载明的利率（4）到期期限：是指债券从发行到偿还本息的时间限度。（5）发行价格：是债券从发行人手中转移到初始投资者手中的价格。（6）偿还方式（7）发行担保：有无发行担保是债券发行的条件之一。（8）税收效应：主要是指对债券的收益是否征税。3、债券的发行

5、方式（1）定向发售（2）承购包销（3）直接发售（4）招标发行4、债券的偿还方式（1）到期偿还、期中偿还和展期偿还（2）全额偿还和部分偿还（3）定期偿还和随时偿还（4）抽签偿还和买入偿还第二节　　证券流通市场证券流通市场，又称证券次级市场、二级市场，是对已发行证券进行再次乃至重复多次交易的市场。一、证券交易所1、证券交易所的定义和特征（1）证券交易所的定义：是证券买卖双方公开交易的场所，是一个有组织、有固定地点的、集中进行证券交易的次级市场，是整个证券市场的核心。（2）证券交易所的特征：有固定的交易场所和严格的交易时间交易采取经纪制交易对象限于合乎一定标

6、准的上市证券交易量集中，具有较高的成交速度和成交率对证券交易实行严格管理，市场化秩序（3）证券交易所设立的条件：P712、证券交易所的组织形式（1）公司制的证券交易所（2）会员制的证券交易所3、证券上市制度（1）证券上市的含义：证券上市包含两层含义：一是指证券经过证券管理机构批准，向社会公开发行，称发行上市；二是已发行的证券经过证券交易所内公开挂牌买卖，称交易上市。（2）证券上市的意义：证券上市对发行公司的意义证券上市对投资者的意义（3）上市条件：P78-794、证券交易所的运行系统（1）交易系统（2）结算系统（3）信息系统（4）监察系统5、交易原则和

7、交易规则（1）交易原则价格优先原则：价格最高的买方报价与价格最低的卖方报价优先于其他一切报价而成交。时间优先原则：同价位申报，依照申报时序决定优先顺序，即买卖方向、价格相同的，先申报者优于后申报者。（2）交易规则：P756、证券行情表的阅读7、证券交易所的功能（1）提供证券交易的场所（2）形成较为合理的价格（3）引导资金的合理流动、资源的合理配置（4）预测、反映经济动态二、场外交易市场1、场外交易市场的定义和特征（1）场外交易市场的定义：场外交易市场是指证券交易所以外的各证券公司柜台上进行证券买卖的市场，简称OTC市场。（2）场外交易市场的特征①场外交

8、易市场是一个分散的、无固定交易场所的无形市场。②场外交易市场是一个投资者直接参与证券交易过程的