证券市场的运行与管理课件

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1、第二章证券市场的运行与管理发行市场证券证券交易所市场流通市场场外交易市场（NASDAQ）第三市场第四市场市场监管第一节证券发行市场一、证券发行市场的结构特点（一）证券发行市场的定义与特征１、定义证券发行市场是办理新上市的证券首次问世的市场２、特征无固定场所、无统一时间、发行价格接近票面价值（二）证券发行市场结构１、证券发行者２、证券投资者３、中介人——投资银行（三）证券发行分类１、按发行对象分公募发行私募发行２、按有无发行中介分类直接发行间接发行股东分摊直接私募直接发行第三者分摊直接公募—金融证券3、证券发定向募集行方式间接私募股东

2、分摊间接发行协议发售包销银团包销等额包销间接公募代销定额包销助销余额包销二、股票发行市场（一）股票发行目的１、创建公司（１）发起设立（２）募集设立２、现有股份公司发行新股（１）增加投资，扩大经营（２）调整公司财务结构（３）满足证券交易所上市标准（４）巩固公司经营权（５）维护股东直接利益（６）其他—证券转换、股票拆细、股票合并、公司合并、减资（二）股票发行类型１、初次发行（1）组建新的股份有限公司（2）企业改制为股份有限公司（3）私人持股公司改制为公共持股公司２、增资发行3、增资发行形式（１）有偿增资发行：股东配股第三者配售公募增资（

3、２）无偿增资发行：公积金转增股票股息股票分割（３）混合增资发行：有偿无偿并行发行有偿无偿搭配发行（三）我国股票发行方式1、认购证方式限量发售认购证无限量发售认购证2、全额预缴款方式3、与储蓄存单挂钩方式全额存款方式专项存款方式4、上网发行方式上网竞价方式上网定价方式5、对一般投资者上网发行和对法人配售结合方式6、向二级市场投资者配售方式（50%-100%）7、公募增发方式8、超额配售选择权（四）股票发行价格1、股票发行价格类型（1）面额发行（2）溢价发行（3）折价发行2、影响股票发行价格的因素净资产经营业绩发展潜力发行数量行业特点股

4、市状态3、股票发行定价方式（1）协商定价（2）一般询价方式（3）累计投标询价方式（4）上网竞价方式4、股票发行定价方法（1）市盈率法（2）可比公司竞价法（3）市价折扣法（4）贴现现金流量定价法5、我国新股发行定价方式（1）询价对象（2）每股收益的计算（3）询价阶段：初步询价阶段累计投标询价阶段（4）向询价对象配售股票（5）向公众投资者发行股票华电国际案例发行量：7.65亿股发行价格区间：2.3——2.52元/股市盈率区间：13.5——14.8倍发行价格：2.52元/股募集资金：19.278亿元（五）股票发行程序1、首次公募发行程序准

5、备——申请——推介——发售2、增发股票的程序（1）向社会公募（2）向原股东配售制定计划、董事会决议、股东大会通过——公告——提出申请文件——公布增发公告，确定登记日——增发过程的操作——办理股份变更登记404三、债券发行市场（一）债券发行目的1、筹集稳定资金2、灵活运用资金3、转移通涨风险4、维持对企业控制5、满足多渠道筹资需求（二）债券发行条件1、发行额——资金需求，还本付息能力，企业资信度，市场吸收能力，法定最高限额2、券面金额——购买能力，发行成本3、利率（1）利率水平基准利率，利率结构,期限长短，信用级别，利息支付方式，投资

6、者接受程度，发行者承受能力，有关法规（2）利息支付次数物价预期，市场习惯，支付网点（3）计息方式期限，物价预期，市场习惯4、期限（1）所需资金的性质和用途（2）对市场利率水平的预期（3）流通市场的发达程度（4）发行者的信用度5、发行价格（1）平价发行（2）溢价发行（3）折价发行6、偿还方式7、发行担保8、税收效应（三）债券发行方式1、定向发售2、承购包销3、直接发售4、招标发行（1）缴款期招标（2）价格招标（3）收益率招标我国国债发行方式1、行政摊派2、承购包销（1）国债一级自营商制度（2）通过证券交易所交易结算系统发行记帐式国债3

7、、招标发行（1）标的:缴款期招标、价格招标、收益率招标（2）方式：荷兰式——统一价格招标美国式——多种价格招标（四）债券偿还方式1、到期偿还，期中偿还和展期偿还2、全额偿还和部分偿还3、定时偿还和随时偿还4、抽签偿还和买入注销到期偿还全额偿还期中偿还债券偿定时偿还—抽签偿还还方式部分偿还选择性购回随时偿还买入注销提前回售展期偿还第二节证券流通市场一、证券交易所（一）证券交易所的定义和特征1、定义证券交易所是买卖双方公开交易的场所，是一个高度组织化的集中进行证券交易的次级市场，是整个证券市场的核心。2、证券交易所特征（1）有固定的交易

8、场所和严格的交易时间（2）参加交易者为具备一定资格的会员证券公司（3）交易对象限于合乎一定标准的上市证券（4）交易量集中，具有较高的成交速度和成交率（5）对证券交易实行严格管理，市场秩序化（二）证券交易所的组织形式1、公司制2、会员制