中国股票市场的_月份效应_和_月初效应

《中国股票市场的_月份效应_和_月初效应》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、万方数据第16卷第l期管理科学VnI16N仉l：：：：王型：：竺型：坚型坠：型：尘：：坠：=：：：：：‘‘中国股票市场的月份效应”和“月初效应奉立城(对外经济贸易大学国际终济贸易学院，北京100029’’擅一：就中国股票市场是否存在显著的“月份效应”和“月初效应”进行了实证分析，发现中国股票市场并不存在绝大多数工业发迭国宋股票市场和冉他桌些新兴股票市场所普遍具有的“一月份效应”：但是宾证分析显示，沪深两市均存在显著的“月初效应”。在样本期内．两市从前一交易月的最后一个交易日到本交易月的第六十交易日期间的日平均收益

2、率均在统计上碴著为正，并且远远高于剩余交易日的日平均收益率，耘明沪深两市在某种意义上都块乏有救率，关键调：股黑市场；月份效应；月和效应；收益率中图分类号：p葛3()9l文献标识码：A文章缠号：1672—0334(2003)0l-004l一08“Month—of—the—Y∞rEm心”and“T唧一of—the—MonthEffect”intheClliIl鹤eStockMarkets}EM；Ij—rh。ng(蜘hnnl甜IntenlaIiordTndeandE∞nomirs．unlvP吲’yofInIPnH【iu

3、n出BIjsi㈣蛐d时ono咖cs，Be拍lg100029，c}li衄Abstract：n㈧⋯dvPxarrIillesl

4、le“Ⅱx)r曲一nf—th⋯⋯Ⅱ&t”mld”L⋯，f—th—monIhP雎ct”intllr(：hinP∞nockmarhbF岍k血thP‰anghaian(1sl世r由1ensu”kmarke怄，种6ndTmevi(kt雠吣rasi昏ifkantpo昙l—lJve“JmlLJ毗vefk-I{’whirhhaskenshown【obeape瑙lst—1

5、an0Hl出vin11m目indu

6、s训sto【-knlarkHsar“som”fnergi”g8f“。kmarkPb．H(】wever，wenndmm“gPⅥder"ethatasi刖6cantp)sifi”“lIlm—of—the—lnondlc■昏(-【”——mean山ily什tumsamhigher(1u—119【hel嘶【Lr出”gday0ft¨pnor咖nthtotlle曲xth岫小“gday析the(·㈣ltmonlh——PxiHbln1]0【htkSIla【Igh血and‰mzhP”自t们k111arketCh丘砌n舻n诅vindi

7、catelnemeie州yiHlm【htllPs11anghmaⅢ1j；hPnzhens10ckmark咄Keywords：Sl州k【【mrket；M0nIh—of—t¨一vearefI＆t；T⋯订一thP—n10nfhe雎ct；RetLInl1引言门第一篇研究证券市场异象的文章“stwkl，ric¨Alh洲emtnvPn6rmion”发表秤¨lrnaI村B㈣ness‘J以束，刘罔外发达【：业国家证券市场和某些新兴证券收稿日期作者麓介市场的异象进行实证研究的艾献侄金融jl}i刊上随处吖虻，这些异象有：“周内效应”

8、、“月份效应”、“月初效应”等。“周内效应”指证券市场在旱期一的平均收益率比1周内其它任何一天的平均收益率要低得多．目在统汁上显著为负，有时它也被称为“星期乍t域【1966)，男，湖南挪阳人，毕、№j’荚曰华盛蝴州立大学经济系，获经济学(金融#业)衅士学位．胧力时外经济贸易大学国际经济贸易学院副救授．研究矗向：投资分析、投资组合管理，金融经济学。万方数据一效应”或“周末效应”；“月份效碰”指证券市场在一月份的平均收益率比一年中其它任何爿份的平均收益率要高得多，lL在统计上显著为正，有日I它也被称为“一月份效应”；

9、“月初效应”指证券市场在一个月中的头几个交易日的平均收益率比同月其它交易日的平均收益率要高得多，且在统计上显著为正。笔者就中国股票市场是否存在“周内效应”进行r实证研究_2J，发现巾同股票市场并不存在绝大多数工业发达国家股票市场和其他某些新兴股票市场所普遍具有的“星期一效应”，但是，实证研究表明上海股票l订场和深圳股票『f】场都存在着不同程度的日平均收益率显著为散的“星期二效应”和显著为止的“星期五效应”。本文将就中国股票市场是否存在另外两种国外股票市场普遍具有的异象——“月份敏应”和“月初效应”进行实证研究。通

10、过实证研究发现，中国股票市场并不存在绝大多数工业发达国家股票市场和其他某些新兴股票市场所普遍具有的“一月份效应”，实证结果表明上海股票『“场和深圳股票市场都存在着日平均收益率显著为Ⅱ!的“月初效应”。本文的结构安排如下：第二部分是文献同顾．第三部分介绍所使用的数据和分析方法，第四部分报告实证研究结果，最后一部分为结束语。2文献回顾自w小cH报告美国的股票市场在一月份存在有