中国股票市场财富效应的研究

《中国股票市场财富效应的研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、首都经济贸易大学硕士学位论文中国股票市场财富效应研究独创性声明本人郑重声明：今所呈交的《中国股票市场的财富效应》论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的科研成果。尽我所知，文中除了特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写的内容及科研成果，也不包含为获得首都经济贸易大学或其它教育机构的学位或证书所使用过的材料。作者签名：日期：年月日关于论文使用授权的说明本人完全了解首都经济贸易大学有关保留、使用学位论文的有关规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅、借阅或网络索引；学校可以公布论文的全

2、部或部分内容，可以采取影印、缩印或其它复制手段保存论文。保密的论文在解密后应遵守此规定）作者签名：导师签名：日期：年月日（首都经济贸易大学硕士学位论文中国股票市场财富效应研究摘要随着股票市场的快速发展，股票市场对宏观经济运行的影响日益显著，股价波动与居民消费需求的关联性在逐步增强。股票价格波动对居民消费的影响被称为股票市场的财富效应。本文试图建立一个股票市场财富效应的全面分析框架，通过对中国股票市场财富效应进行理论分析和实证研究，找出制约中国股票市场财富效应的主要因素，并有针对性地提出一些通过刺激股市带动消费需求的建议，

3、促进中国股票市场财富效应有效地发挥。本文重点分析了股票价格波动对居民消费的直接影响以及股票价格波动对消费者信心的影响，从直接财富效应和间接财富效应两个角度分析了股价波动与消费需求之间的关系。首先，文章阐述了股票市场财富效应的作用机理以及支撑股票市场财富效应的相关理论，为实证研究奠定了理论基础。然后，文章基于股票市场财富效应的传导途径，并根据生命周期理论和行为金融学理论，分别构建了中国股票市场直接财富效应和间接财富效应的模型，通过单位根检验、协整检验、格兰杰因果检验等计量方法进行实证分析，得出了中国股票市场的直接财富效应和间接财富效应

4、均比较微弱的结论。接着，文章分析了导致中国股票市场财富效应微弱的原因：第一，中国股票市场规模较小，证券化率水平较低，虽然中国股市总市值从绝对量上来看，已经颇具规模，但其相对中国GDP的水平还远远不够。第二，中国居民股票资产占其全部资产比重较小，储蓄在居民资产结构中的比重仍是最高。第三，中国股市运行不稳定，投机现象严重，这主要表现为中国股票指数波动幅度大，股票换手率过高。第四，中国投资收益分配格局不合理，股市收益严重向机构和大户倾斜，影响普通投资者信心。第五，挤出效应明显，投资者往往将投资收益再次投向股市而非用于消费。第六，中国上市公

5、司质量较差，主要体现在上市公司盈利能力不佳及分红派息欠缺规范两方面。最后，文章结合中国股市发展的具体情况，提出了提高中国股票市场财富效应的相关建议。关键词：股票市场财富效应直接财富效应I间接财富效应首都经济贸易大学硕士学位论文Abstract中国股票市场财富效应研究Withtherapiddevelopmentofthestockmarket,thatthestockmarketimpactonmacroeconomicperformanceisincreasinglysignificant,thecorrelationo

6、fstockpricevolatilityandconsumerdemandisgraduallyenhanced.Thatstockpriceimpactonconsumerdemandiscalledasthewealtheffectofstockmarket.ThispaperattemptstoestablishacomprehensiveanalyticalframeworkofwealtheffectandfindtheconstraintsoftheChinesestockmarketwealtheffectthrou

7、ghtheoreticalanalysisandempiricalresearch.Thispaperalsohopestomakerecommendationstoimprovethestockmarketwealtheffect.Thispaperfocusesontherelationshipbetweenstockpriceanddirectconsumerspendingandtherelationshipbetweenstockpriceandconsumerconfidenceandanalysesthethecor

8、relationofstockpricevolatilityandconsumerdemandbytwoanglesofthedirectwealtheffectandindirectwealtheffect.Firstofall,t