中国股票市场财富效应研究

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1、兰州商学院硕士学位论文中国股票市场财富效应研究姓名：李松涛申请学位级别：硕士专业：应用经济学金融学指导教师：陈芳平20070425兰州商学院硕士学位论文中国股票市场财富效应研究摘要近几年来，伴随着我国经济的高速发展，我国资本市场也取得了长足的发展．股票市场是现代金融市场的主要构成部分之一，～般观点认为股票市场的主要功能是资金融通、优化资源配置。然而，随着股票市场规模的扩大，股票市场还有更为重要的功能即政策传导功能，央行的货币政策通过股票市场股价水平的变化，对实体经济产生影响，影响效应有Q值效应、财富效应和流动性效应等．

2、在资本市场对于国民经济的作用日益凸现的今天，无论对于学者还是宏观经济政策的制定者来说，股票市场的财富效应都是值得深入研究和思考的课题。本文从金融学、心理学、经济学等不同角度，系统地分析阐述了股票市场财富效应的理论依据，提出了股票市场财富效应的制约因素，并利用年度数据、季度数据和月份数据等多重数据结构，对我国股票市场财富效应进行了Engle-Granger协整实证分析。在此基础上，分析研究了股票市场财富效应和货币政策的相互传导机制，并提出了加强我国股票市场正财富效应的政策性建议。文章首先具体回顾了国内外股票市场财富效应的

3、理论文献研究内容，并在此基础上进行对比与总结，指出尽管国内外的研究成果存在着很大的分歧，但都有各自不同的研究角度，都取得了一定的研究成果。同时也指出在这些研究中，特别是对中国股票市场财富效应的研究，仍然有许多不足，如数据的时效性和实证研究方法等不足。其次追述了国内外股票市场财富效应的历史沿革，简要阐述了各阶段理论研究成果，并通过分析美国“新经济”波动中的财富效应，反思了我国股市财富效应的制约因素，利用多重数据结构对我国股票市场财富效应进行了协整实证分析，在此基础上得出了我国现阶段股票市场弱财富效应的实证研究事实，并对我

4、国股票市场弱财富效应进行了深层次原因探究．最后从股票市场财富效应与货币政策两者关系出发，分析研究了股票市场财富效应和货币政策的相互传导机制，并提出了加强我国股票市场正财富效应的政策性建议。关键词：股票市场财富效应协整分析货币政策兰州商学院硕士学位论文中国股票市场财富效应研究AbstractWiththerapiddevelopmentofChineseeconomy,Chinesecapitalmarkethasalsohadaremarkabledevelopment．Thestockmarketisoneofthe

5、importantpartsinmodemf'mancialmarket．Generallyspeaking，themainfunctionofthestockmarketisfinanceandresourcedistribution．However,withtheenlargementofthestockmarket，thereisstillamoreimportantfunctionthatispolicytransmission．Accordingtothechangeofthestockprice，themo

6、netarypolicyofCentralBankhasaninfluenceOfftherealeconomy．TheeffectsincludeQvalueeffect，thewealtheffectandliquidityeffect，andSOon．Itdeserveresearchandthinkingdeeplyforscholarorgovernortodaywhenthecapitalmarketismoreandmoreimportantinsocialeconomy．Thispapersystemi

7、callyanalyzesthewealtheffecttheorybyfinance，psycologyandeconomics，thenprobesintotherestrictionfactorsaboutwealtheffectsofstockmarket，andUSeSthemulti-plydatastructuret0dotheEngle-GrangerCo—integrationAnalysis．Afterarguingtherelationbetweenwealtheffectinstockmarke

8、tandmonetarypolicy,thepaperputsforwardaseriesofpoliticalsuggestionstostrengthenournationalwealtheffect．兰州商学院硕士学位论文中国股票市场财富效应研究Firstly,thispaperlooksbacktothealltheory