高管薪酬、员工薪酬与公司的成长性——基于中国中小上市公司的经验数据

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1、高管薪酬员工薪酬与公司的成长性基于中国中小上市公司的经验数据夏宁董艳(山东财经大学250014)【摘要】高管薪酬的激励作用一直是研究的热点，而很多学者忽略了同样具有激励作用的员工薪酬。本文对深市中小板上市公司2007—2011年的数据进行了实证分析，通过研究薪酬激励与企业成长性的关系，寻找企业可持续发展的方式。研究结果表明：员工薪酬与高管薪酬仅在国有中小上市公司中具有激励作用，可以提高其成长性；通过对薪酬差距的研究可知，在设计薪酬时不仅要考虑薪酬的绝对值和相对值，还应注意企业所处的具体情境，考虑高管团队协作需要、财务风险、技术复杂性和企业规模等因素对薪酬差距的影响。【关键词】高管薪酬员工薪

2、酬公司成长性薪酬差距中小企业是国民经济的重要组成部分，而成长性是中团队薪酬差距与资产收益率正相关。Hendersonand小企业的灵魂，影响公司成长性的因素非常复杂，薪酬的Fredrickson(2001)以美国189家公司为样本研究发现，激励作用就是其中之一。在以往的研究中，学者大多探求高管薪酬差距更符合竞赛理论。Leeeta1．(2005)发现公高管薪酬对公司成长性的影响，而忽略了企业中普通员工司价值与高管间的薪酬差距呈正相关关系。薪酬的激励作用。本文通过对高管薪酬、员工薪酬、高管国内关于薪酬激励作用的研究也得出了不同结论，杜团队内部薪酬差距、高管／员工薪酬差距与公司成长性之间兴强和王

3、丽华(2007)以1999—2003年上市公司的年报数的关系进行研究，探求在中小上市公司中高管薪酬是否物据为研究对象，发现高管薪酬与公司本期ROE及ROA和有所值，以及对普通员工是否也要充分激励。前期ROE及ROA正相关，而与本期托宾Q负相关。杨青一、文献综述和高铭(20o9)的研究得出了CEO薪酬激励对公司未来业由于国外的资本市场发展较早，企业制度发展的也比绩有积极的促进作用。吴育辉和吴世农(2010)对2004～较成熟，其对高管薪酬的研究起源较早。McGuireeta1．2008年中国上市公司的数据进行研究，发现高管薪酬与(1962)以1953—1959年的42家企业为样本进行研究，结

4、ROA显著正相关。而李增泉(2000)对1998年800多家果发现高管人员获得的报酬与企业的销售额正相关。Mur-上市公司的财务报告数据进行分析，得出了高管薪酬和持phy(1985)利用美国73家大公司1964—1981年的数据为股比例与净资产收益率之间没有显著相关关系的结论。谌样本进行研究，发现管理者薪酬对股价绩效的弹性是明显新民和刘善敏(2003)的研究结论则表明，高管报酬的确的。HallandLiebman(1998)对美国上百家公众持股的商定与公司绩效关系不大。在关于薪酬差距的研究中，刘春业公司数据研究结果显示，经营者报酬与企业经营绩效具和孙亮(2010)研究了国企中高管／员工薪酬

5、差距与公司有显著的相关性。Guy(2000)通过研究发现CEO的薪酬绩效的关系，发现两者之间呈显著正相关关系。李绍龙等与公司股东回报率之间显著正相关，但与会计回报率之间(2012)将高管薪酬差距分为垂直薪酬差距和水平薪酬差相关性不显著。GanarellaandGasparyan(2008)的研究发距，结果发现高管团队垂直薪酬差距与水平薪酬差距对企现，高管货币薪酬与公司业绩之间显著正相关。以上研究业绩效具有交互作用。在对公司成长性的研究中，李维安结果都证明了高管薪酬的激励作用。然而，另一些学者的等(2005)实证研究发现公司成长性与经理层薪酬结构、研究则显示高管薪酬的激励作用不强。Baker

6、andJensen公司规模显著正相关。陈晓红等(2007)研究了管理层激(1988)的研究表明高管薪酬对企业业绩的敏感度过低，励与中小上市公司成长性的关系，发现高管薪酬与公司成因此薪酬方式不能对管理层产生有效的激励作用。Jensen长性正相关。马跃如和段斌(2010)将国有样本与民营样andMurphy(1990)对绩效报酬的激励进行了研究，结果本的数据进行对比，实证分析了高管激励方式与中小企业显示高管薪酬与公司业绩统计上不显著，即高度不相关。成长性的关系，结果显示民营企业中高管薪酬与公司成长在关于薪酬差距的研究中，Maineta1．(1993)发现高管性正相关，而在国有企业中两者关系不显

7、著。鲁小东89(2011)还研究了普通员工薪酬与公司成长性的关系，得们的工作积极性和合作态度，有可能会发生政治破坏行为，出了普通员工薪酬与公司成长性正相关，高管薪酬与公司破坏高管团队之间的协作，降低高管团队的工作效率，从成长性呈倒U型关系的结论。而影响到公司的成长性。由此，提出假设：二、研究假设假设3．1：协作需要会增强高管团队内部薪酬差距与在知识经济背景下，人力资本成为企业创造财富的重公司成长性之间的负向关系。要资源，