电子行业2019年中期投资策略：新产业生命周期的电子机遇

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1、目录本文框架6电子行业大变革，机遇与挑战并存7内部需求犹存，等待大级别创新7外部因素扰动，核心器件自主加速9从产业生命周期甄选优质赛道10半导体：吹响国产替代的号角11下半年全球半导体景气度有望回升11行业仍处于成长期，海外市值持续转移14大陆半导体处于快速追赶的上升通道14供给收缩下的国产化机遇16按图索骥，三个维度精选标的19优质的赛道，行业成长性突出19国产基础薄弱，替代空间大21资产优质，具备核心竞争力225G：正式商用阶段的零组件机遇245G基站和终端有序推进24PCB/覆铜板在5G时代的新机遇255G变革驱动滤波器行业迎全新机遇30MassiveMIMO驱动射频连接器需求量爆发

2、35新型显示：MiniLED+柔性OLED渐近38MiniLED有望重新定义传统显示39柔性OLED以“可折叠”特性框定空间41重点标的推荐45第44页共44页图表目录图1：本文框架6图2：电子板块年初至今涨跌情况7图3：电子板块与申万电子估值对比7图4：全球半导体销售额（十亿美元）7图5：电子化趋势从手机向各类终端延伸8图6：我国在关键芯片环节实现自主可控的能力9图7：产业生命周期理论10图8：全球半导体单季度销售额（亿美元）11图9：DRAM价格持续承压（美元）12图10：NAND价格持续下跌（美元）12图11：全球半导体资本开支（亿美元）13图12：全球半导体龙头近年资本开支变化（百

3、万美元）13图13：ASML设备按应用领域与制程出货分布14图14：全球半导体资本开支按应用领域划分（千万美元）14图15：北美半导体设备出货情况（百万美元）14图16：全球半导体设备分地区销售额（百万美元）14图17：产品生命周期理论曲线图15图18：中国半导体自制率将加速提升（十亿美元）18图19：中国大陆、中国台湾与美国市场半导体指数比较（台湾指数右轴）18图20：全球集成电路销售额与行业发展核心驱动力（亿美元）19图21：数据中心投资预测（十亿美元）20图22：英伟达分业务领域营收（百万美元）20图23：Cisco提出的“雾计算”将服务于数十亿物联网设备，对网络、计算、存储提出极高

4、要求20图24：汽车需要多种半导体技术21图25：汽车半导体中各类器件使用占比21图26：汽车半导体成本拆分21图27：各类功率器件适用场景21图28：2017年全球功率半导体市场份额22图29：2017年全球FPGA市场份额22图30：2019年Q1全球存储器芯片市场份额22图31：2017年全球汽车半导体市场份额22图32：5G基站划分24图33：2011-2018年国内2G/3G/4G手机出货情况（亿部）25图34：IDC预计2023年5G渗透率可以达到26%（百万部）25图35：5G大规模天线结构26图36：光传送网络示意图27图37：深南电路100G通信骨干网传输用高速PCB板2

5、7图38：几种不同的铜箔其损耗随着频率的变化趋势28图39：滤波器是基站射频前端核心元器件31图40：金属腔体滤波器示意图31第44页共44页图41：介质滤波器示意图31图42：频段数量逐步增多（个）32图43：滤波器在未来几年是射频前端中增速最快的子领域（亿美元）32图44：我国SAW滤波器需求量远远超过产量32图45：SAW滤波器全球市场份额34图46：BAW滤波器全球市场份额34图47：同轴线缆与天线集成可以降低整体厚度36图48：FPC相比于同轴连接线更薄36图49：iPhoneX内部新增4块LCP软板37图50：几种材料S21损耗参数随频率的变化情况37图51：高清化、多样化、大

6、屏化、低耗化的显示技术满足更多的交互产品38图52：显示屏成为人机沟通的核心组件38图53：华为折叠屏手机MateX39图54：华为电视通过“3C”认证39图55：MiniLED的两种应用路径40图56：直下式背光，动态分区越多效果越好40图57：华星光电65寸MiniLED背光产品41图58：Rohinni的MiniLED灯板41图59：苹果ProDisplayXDR显示器41图60：ProDisplayXDR显示器各层示意图41图61：全球智能手机出货量与折叠手机渗透率预测（亿台）42图62：柔性OLED显示模组在可折叠屏手机的BOM成本中占比达34%(美元)42图63：刚性OLED与

7、柔性OLED对比43图64：OLED面板更薄43图65：柔性OLED出货预测（按类型分）43表1：今年一季度全球可穿戴设备出货量（百万台）8表2：今年一季度全球智能音箱出货量（百万台）8表3：2017-2018年全球半导体产品采购前十大企业（百万美元）10表4：1984年以来销售额下滑超过10%的季度11表5：全球存储器龙头企业业绩表现（百万美元）13表6：行业发展不同阶段的特征15表7：2019Q1全球前十大半导体公司