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时间:2020-01-06
《2020年电子行业投资策略:2020年电子行业投资方向梳理》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、投资摘要电子行业的投资主线将继续围绕国产替代+5G带动的需求等两条主线展开。2019年以来,中美贸易战演化起伏不定,科技周期依然处于下行筑底阶段,整体需求低迷,5G投资开始发力,国产替代需求崛起。从产业趋势来看,未来五年的5G通信产业新增需求,叠加贸易战背景下的进口替代需求,将是推动产业链公司业绩快速增长的核心动力。在进口替代背景下,上游核心材料、半导体零部件等技术壁垒较高的环节空间最大,5G时代,对于高频数据,后期应用阶段高速数据的处理将是必要最核心需求,信号处理链将是产业发展主线;中游龙头公司在4G末期表现出强者很强。下游品牌端开始加速整合。
2、5G大趋势下行业逻辑:信号处理硬件升级、国产替代新一轮产业周期在5G技术推动下正在发生,5G最为核心的变化是信号处理,推动无线通讯射频处理硬件的需求加速。需求指数级快速增长的主要方向:1、5G网络系统的建设、5G终端的普及带来的如基站天线、滤波器、通信PCB板等硬件需求。在5G通信网络基础之上,基础信息技术如云计算、边缘计算等将会兴起,推动高清视频、云游戏、AR/VR、自动驾驶、车联网、工业互联网等应用兴起。(二)、在5G新增需求的带动下,叠加自主可控趋势带动如存储芯片、模拟芯片、射频连接器等核心元器件的国产化,带动相关产业链细分龙头0到1的需求
3、指数级增长。(三)、新型电子配件的创新,除了传统智能手机5G即将到来的换机潮,TWS耳机、智能手表、VR眼镜等创新型硬件终端正在成为拉动增量市场的主力,创造0到1新的指数级的市场需求。5G射频信号处理主线:信号处理能力需求提升带动硬件升级5G通信频段以及wifi、蓝牙、NFC等近距离通信波段,带动无线频段数量增加。射频处理元器件中如滤波器、开团、PA、LNA等芯片;天线、射频连接器、射频被动器件等模块将是需求增长的重点。例如,2G手机16个滤波器,3G需要19个,4G增加到45个,5G的需求量有望增加到67个。4G多模多频手机需功放芯片为5-7颗
4、,5G时代功率放大器数量或多达16颗。频段增多推动天线、连接器、电感、屏蔽件、散热等零部件模块单机价值链增长,形成性的增长点。TWS耳机指数级增长的消费需求升级机会Airpods热销引爆TWS市场,并引领整个声学产业链新一轮的成长机遇。根据GFK的数据预测,2018年全球TWS耳机出货量达到6500万台,2019年全年预计是1亿台以上,2020年则预计将有2.3亿台。整个TWS耳机市场将从2017年的2亿美元增长到2020年的110亿美元以上。耳机的存量市场每年销售量约为30亿条,即使按照TWS耳机200元的平均单价,以全球每年15亿部智能手机的
5、出货量估算,如果TWS平均渗透率达到50%,则理论上全球TWS耳机的年产值在1500亿以上。自主可控:核心元器件国产替代机遇来临华为作为5G产业先锋的带动作用是全方位的,包括了从云、管、端多方位的同步演进。2018年华为支付给供应商现金总额为6222亿元人民币,其中芯片的采购金额接近1500亿元人民币,占全球销量的4.4%,华为已经是世界上最大的芯片需求方之一。通过分析发现中游和下游的大部分零部件制造、组装以及代工均是国内或者日韩台等厂商,上游的材料、芯片、核心元件等,基本以美欧日为主,呈现比较明显的技术壁垒和成本优势引发的全球分工格局。国内电子
6、产业链在龙头企业带动下的产业升级对许多细分行业是0到1的推动,核心元器件国产化替代将是未来的主要投资方向之一。核心标的推荐逻辑:1、消费体验升级推荐:欧菲光、联创电子、蓝思科技、汇顶科技等公司;立讯精密、歌尔股份、共达电声、瀛通通讯等;2、5G硬件升级推荐:手机信号端:信维通信、飞荣达、鹏鼎控股、顺络电子、电连技术等;基站端:生益科技、深南电路、沪电股份、顺络电子等公司;3、进口替代叠加5G硬件升级推荐:卓胜微、兆易创新、圣邦股份、顺络电子、电连技术、三安光电等公司;4、客户体系升级叠加自身经营改善,如欧菲光、长盈精密等公司。内容目录电子制造业核
7、心上市公司整体表现回顾及预期6消费电子创新带动需求,龙头引领市场6龙头企业打开估值空间6半导体龙头公司开始逐步释放业绩7受益5G基站建设加快,5G通信产业链公司业绩正处于爆发期8液晶面板及LED芯片行业价格正在筑底,大机会正在酝酿85G周期:新技术提升推动硬件升级105G射频信号处理主线:信号处理能力需求提升带动硬件升级102019年5G正式商用,渗透率将迅速提升10高频段促使射频元件结构升级13核心元器件的国产替代机遇来临14华为作为全球领导品牌逐步崛起带动大规模需求14自主可控需求提升,国产替代空间打开16创新推动TWS耳机等终端需求呈指数级
8、增长17技术难点解决,TWS无线耳机大幅提升消费体验17TWS耳机需求的确定性趋势:销售量高速成长的细分行业18主要TWS耳机产品的品牌
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