基础化工行业2019年下半年投资策略：破灭与新生，化工行业将迎来新一轮供给侧改革

《基础化工行业2019年下半年投资策略：破灭与新生，化工行业将迎来新一轮供给侧改革》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、敬请参阅最后一页特别声明国2019-06-10基础化工目录1、安全整治提升，供给端迎来新一轮收缩压力31.1、《江苏省化工产业安全环保整治提升方案》落地31.2、全国范围内安全整治力度提升，供给端迎来新一轮收缩压力92、需求端仍待改善，关注中美贸易摩擦对出口的影响112.1、需求端仍待改善，期待地产后周期逻辑的兑现112.2、贸易摩擦进一步升级，关注对出口端的影响13产能周期缺失，化工龙头股估值有望重构提升16关注氟化工、维生素E和农药等供需格局优化的细分子行业213、4、4.1、4.2、4.3、氟化工：萤石整合加快，R22削减配额21维生素E：重新走向寡头垄断格局28农药、染

2、料及原料药：供给收缩预期下降继续维持较高景气315、成长股关注电子化学品企业进驻科创板对主板估值的提升345.1、5.2、5.3、新材料是科创板助推产业升级的重点方向之一34电子化学品：新材料公司登陆科创板的重要方向35科创板可能会提升主板上市公司的估值406、投资建议406.1、重点覆盖和关注公司41风险分析61行业重点上市公司盈利预测、估值与评级627、8、-2-证券研究报告敬请参阅最后一页特别声明2019-06-10基础化工1、安全整治提升，供给端迎来新一轮收缩压力1.1、《江苏省化工产业安全环保整治提升方案》落地继前期下发《江苏省化工产业安全环保整治提升方案征求意见稿》

3、后，2019年4月8日江苏省委常委会召开会议对《江苏省化工产业安全环保整治提升方案》（以下简称“《方案》”）进行讨论，2019年4月27日江苏省委、省政府办公厅正式通知《方案》经省委常委会会议审议通过，并向相关单位印发。化工行业是江苏省的基础性产业和支柱产业，《方案》提出整治提升的总体目标在于深入推进供给侧结构性改革，将综合运用法治化和市场化手段.依法依规推进，建设符合产业发展规律、循环发展和产业链完善的绿色安全、现代高端化工产业。江苏省和山东省是国内化工行业排名前二的两个大省，化学原料及制品的总产值在全国总产值中占比接近50%。作为传统的化工大省强省，上述两省份化工行业的生产

4、技术水平和安全管理水平整体处于国内先进水平，2018年每百家危险化学品生产企业的事故死亡率远低于1.46的全国平均水平（江苏省为0.76，山东省为0.72），但是由于两省危化品生产企业数量基数较高（江苏省1968家，山东省1935家，分列全国第一和第二），从化工事故和致死人数的绝对数量来看，一直是国内化工行业安全事故频发的重灾区。图1：2018年山东和江苏两省化工事故数量居前图2：2018年各省化工事故死亡人数山东,24河北,35江苏,13四川,22其他,88其他,73辽宁,12江苏,15宁夏,11辽宁,13山东,12新疆,11江西,10江西,9安徽,9山西,9湖北,7安徽,9

5、山西,8四川,9资料来源：石油和化工园区公众号资料来源：石油和化工园区公众号2019年初至今，江苏和山东等省份化工行业安全事故频发。3月21日14时48分许，江苏响水县陈家港化工园区天嘉宜化工厂发生爆炸事故，事故造成78人遇难；3月29日山东省青州市永利珍珠岩厂因液化天然气泄露导致车间发生爆炸，事故造成5人遇难；4月3日江苏中丹技术化工有限公司污水车间废水储罐发生一起火灾事故；4月15日山东齐鲁天和惠世制药有限公司冻干车间地下室发生事故，造成10名工作人员遇难。江苏省作为传统的化工大省，早在“十二五”期间就发布了《江苏省化学工业发展规划（2016-2020年）》，提出“推动区域

6、布局进一步优化，提升化工园区发展水平和石化行业高质量发展”，并通过化工生产企业专项整治，关闭了2000余家生产规模较小、安全与环保风险较高的化工生产企业。进入“十三五”之后，江苏省又出台了规范园区发展、化工行业转型升级高-3-证券研究报告敬请参阅最后一页特别声明2019-06-10基础化工质量发展的多项文件，在过去两年全国环保督察的背景下积极推进化工行业的供给侧改革，并将园区由原来63家缩减至目前53家。在响水爆炸事件发生之后，我们认为随着《安全环保整治提升方案》的落地，安全生产整治将接力环保督查，加速倒逼江苏省化工行业的供给侧改革和产业转型升级。表1：“十二五”以来江苏省关于

7、化工行业和园区发展规划的系列文件和措施资料来源：江苏省政府官网，光大证券研究所整理根据《安全环保整治提升方案》内容，江苏省安全生产整治的根本意义在于深入推进化工行业的供给侧结构性改革，具体来看将以下三方面作为整治提升的最终目标：1）本质安全根本提升，以更坚决更有力更科学的举措，开展从产品到技术、工艺、设备、从业人员、内部管理和外部监管的全方位、全过程整治。全面提升化工行业产业结构和本质安全水平，努力实现各类风险隐患可防可控。2）区域布局明显优化，坚决贯彻长江经济带“共抓大保护、不搞大开发”要