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时间:2019-11-27
《化工行业2020年度策略:抓住供给侧机会,共享成长端未来》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在学术论文-天天文库。
1、内容目录1.行情回顾及投资逻辑梳理41.1.2019年化工行业呈现分化走势41.1.1.石油化工:油服板块涨幅领先,民营炼化逐步投产41.1.2.基础化工:分化趋势明显,后市仍可期待51.2.油价分析:中期存在上涨空间61.3.投资逻辑的梳理:三大主线确定投资思路72.化工行业进入产能投放期,强者更强或成主旋律82.1.化工景气回落,大宗化学品持续低迷82.2.化工行业整体进入产能投放阶段102.3.龙头扩产,强者更强的趋势日益明确113.供给侧改革进入下半场,行业格局优化正当时123.1.质优价美+成本低位+海外产能,国内头部轮胎企业持续向好123.1.1.国产胎质优价美
2、,成为理性车主的替换胎首选133.1.2.原材料成本整体处于低位水平133.1.3.海外产能盈利能力突出,成为企业利润的核心增长点143.2.受益于供给侧改革深化,小品种农药行业迎来发展良机153.3.维生素A供求紧平衡,VE格局存在逆转可能163.3.1.VA供求紧平衡,存在刚性缺口173.3.2.帝斯曼收购阿米瑞斯和能特,VE的格局存在逆转可能。173.4.CPE行业格局重塑,行业集中度提升明显184.挖掘高景气度细分领域,相关新材料标的具备成长性184.1.5G商用时代开启,相关材料需求旺盛194.2.国六推行在即,汽车尾气处理市场空间广阔204.3.半导体产能转移,
3、电子化学品进口替代加速215.自下而上把握科技股、军民融合和国企改革的机会225.1.科技股有望成社会发展新引擎225.2.军民融合和国企改革相关标的值得关注236.风险提示236.1.油价大幅波动的风险236.2.环保政策的不确定风险246.3.新项目投产不及预期242/25东吴证券研究所图表目录图1:石油化工子板块涨跌幅5图2:石油化工子板块下半年涨跌幅5图3:石油化工板块2019年1-9月营业收入同比5图4:石油化工板块2019年1-9月归母净利同比5图5:基础化工板块2019年1-9月营业收入同比(%)6图6:基础化工板块2019年1-9月归母净利同比(%)6图7:
4、WTI&Brent原油价格(美元/桶)7图8:美国钻头数量(部)7图9:2019年前三季度中国化工行业景气指数环比下降9图10:2019年中国化工产品价格指数环比下降9图11:2019年化工行业PPI下滑(上年同期=100)9图12:化工行业主营业务收入累计同比(%)10图13:2019年化工行业主营业务收入累计同比(%)10图14:化工行业利润累计同比(%)10图15:2019年化工行业利润累计同比(%)10图16:化工行业固定资产投资完成额:累计同比(%)11图17:化工行业上市公司在建工程集中度(中信行业分类,剔除中石化和中石油)12图18:化工行业上市公司固定资产集
5、中度(中信行业分类,剔除中石化和中石油)12图19:中国汽车保有量及增速13图20:天然橡胶和合成橡胶价格走势14图21:除草剂的主要品种的市占以及门类划分16图22:主要除草剂的复配概览16图23:主要杀虫剂的复配概览16图24:VA油产能汇总(吨)17图25:主要的VA合成路线简图17图26:VE油产能汇总(万吨)18图27:主要的VE合成路线概要18图28:PTFE材料用于5G基站中的高频高速覆铜板示意图19图29:国五标准对催化剂要求更高20图30:半导体产业的三次转移历史21图31:化工新材料的战略意义与产业关系22表1:重点公司估值(参考2019年11月15日收
6、盘价)1表2:年涨幅前15名股票统计(截至2019年11月15日)4表3:北美的管道新增计划6表4:部分国内轮胎企业的海外(拟在建)产能15表5:2015年全国CPE产能分布18表6:部分化工新材料领域发展重点223/25东吴证券研究所东吴证券研究所1.行情回顾及投资逻辑梳理1.1.2019年化工行业呈现分化走势由于全球经济增速放缓,大宗化学品处于持续低迷的状态,不过部分细分领域仍获得了较好的市场表现,整体来看,化工行业的走势分化日益显著。证券代码总市值证券简称(亿元)相对年初涨跌幅PE(TTM)下半年涨跌幅2019Q3归母净利同比主营业务300777.SZ中简科技1232
7、5282-162034%高性能碳纤维603737.SH三棵树1492114183120%墙面涂料603360.SH百傲化学641822438167%异噻唑啉酮类工业杀菌剂002524.SZ光正集团62164111130760%管道天然气和汽车天然气的销售603256.SH宏和科技139150118150-62%中高端电子级玻璃纤维布603983.SH丸美股份29114554145151%眼部护理无机新材料,包括电子陶瓷、结构陶瓷、300285.SZ国瓷材料2261124538-3%电子金属浆料、催化材料等60360
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