房地产行业2019年5月月报：销售持续回暖，行业景气度提升明显

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1、请务必阅读末页声明。目录1.楼市回暖4月份销售涨幅探底回升32.一二线城市房价4月涨幅延续上升态势33.开发投资增速持续上升44.流动性改善开发资金来源增速上升65.土地市场景气度明显提升66.板块行情87.行业研判及投资建议98.风险提示9插图目录图1：全国商品房累计销售面积3图2：全国商品房累计销售额3图3：百城住宅价格同环比变化4图4：百城房价环比上涨城市个数变化4图5：70大中城市房价同环比变化4图6：一二三线城市房价同环比变化4图7：房地产开发投资累计完成额5图8：房屋累计施工面积同比变化5图9：房屋累计新开工面积同比变化5图10：

2、房屋累计竣工面积同比变化5图11：房地产开发资金来源合计6图12：房地产开发资金来源变化6图13：全国土地累计购置面积7图14：全国土地累计成交价款7图15：100大中城市单月土地成交建面7图16：100大中城市单月土地成交总价7图17：100大中城市土地成交楼面均价7图18：100大中城市土地成交溢价率7表格目录表1：行业板块累计涨跌幅统计8表2：重点公司盈利预测及投资评级（2019/5/21）10请务必阅读末页声明。1.楼市回暖4月份销售涨幅探底回升2019年1—4月全国商品房销售面积合计4.2亿平方米，其中住宅销售面积3.67亿平方米，

3、同比分别下降0.3%和上升0.4%。2019年以来商品房销售面积同比增速持续负增长，为近三年半最差水平，但3月末开始销售面积降幅较2月末明显收窄，4月末商品住宅销售面积同比增幅有跌转升，楼市回暖迹象明显。1—4月全国商品房销售额合计3.9万亿，商品住宅销售额合计3.38万亿，同比则分别上升8.1%和上升10.6%，销售涨幅也跌至近三年半的低位，但从3月末开始涨幅探底回升明显，4月份趋势延续。整体看，全国商品房销售3月末开始探底回升，4月份上升趋势延续，楼市回暖持续。我们预计稳经济背景下，楼市政策延续因城施策，19年全年楼市销售将保持相对平稳，

4、销售绝对值仍将维持在历史高水平。图1：全国商品房累计销售面积图2：全国商品房累计销售额数据来源：Wind资讯，数据来源：Wind资讯，2.一二线城市房价4月涨幅延续上升态势房价走势方面，根据百城住宅价格指数观察，4月百城住宅价格环比上升0.28%，同比上升4.27%，涨幅较3月末分别上升0.04个百分点和下降0.16个百分点，房价环比涨幅有所回升，同比涨幅小幅回落。其中4月房价环比上升城市69个，较3月末增加7个；2个城市房价持平；29个城市房价出现环比下降；房价上涨城市个数进一步上升。70大中城市新建商品住宅价格指数观测，4月份新建商品住宅

5、价格指数同比上升11.4%，涨幅较3月末上升0.1个百分点；涨幅延续上升态势。环比方面，4月70大中城市新建商品住宅价格指数环比上升0.6%，环比涨幅与3月末持平，涨幅维持在近一年低位。整体看，4月份房价同环比涨幅均较年初上升，同比涨幅更达到近两年高位。细分看，4月份一二三线城市新建商品住宅价格同比涨幅也均较年初进一步扩大，其中二三线城市房价涨幅继续高于一线城市涨幅。一线城市新建商品住宅价格4月末同比上升4.7%，涨幅较3月末扩大0.5个百分点；二线城市整体涨幅为12.3%，涨幅高于三线请务必阅读末页声明。城市，较3月末涨幅上升0.1个百分点

6、；三线城市涨幅为11.3%，低于3月末0.1个百分点。环比方面，4月份一线城市房价环比上升0.6%，房价涨幅较3月末上升0.4个百分点；二线城市房价环比上升0.8%，涨幅也较3月末上升0.2个百分点；三线城市环比上涨0.5%，较3月末涨幅下降0.2个百分点。整体看，在流动性充裕及地方政策微调持续背景下，一二线城市房价同环比涨幅均持续回升，三线城市房价同环比涨幅较3月末小幅回落，但仍维持较高涨幅水平，楼市回暖得以体现。图3：百城住宅价格同环比变化图4：百城房价环比上涨城市个数变化数据来源：Wind资讯，数据来源：Wind资讯，图5：70大中城市

7、房价同环比变化图6：一二三线城市房价同环比变化数据来源：Wind资讯，数据来源：Wind资讯，1.开发投资增速持续上升2019年前4月，全国房地产开发投资完成额累计达3.42万亿元，累计同比增速为11.9%，开发投资增速较2018年年末上升2.4个百分点，也较3月末进一步上升0.1个百分点，达到近4年半以来增速最高水平。全国住宅开发投资完成额则为2.49万亿元，累计同比增幅为16.8%，增幅也较上年末大幅上升3.4个百分点，为2014年初以来最高水平。2019请务必阅读末页声明。年一季度开发投资增速大幅回升，4月增速进一步提升，超出预期。经历

8、过去几年房地产销售大年，行业库存去化理想可售下降明显，开发商提升开发进度补充可售资源得以体现。另一方面，行业资金流动性持续改善，资金到位带来工程进度加快，投资增速上