汽车行业月报：车市回暖，新能源汽车产销持续走强

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1、汽车

2、证券研究报告—板块最新信息2017年9月14日中立汽车行业月报目标价车市回暖，新能源汽车产销持续走强公司名称股票代码评级(人民币)一汽轿车000800.CH15.80买入8月汽车板块整体表现欠佳，预计主要与2季度车市压力渐显，行业收入福田汽车600166.CH4.60买入与利润增速放缓，中报业绩表现不佳有关，商用车板块受客车行业拖累跌双环传动002472.CH15.00买入幅较大。8月乘用车市场回暖，客车销量同比降幅收窄，卡车板块维持高宁波华翔002048.CH31.00买入增长。车厂和经销商目前库存均不高，随

3、着传统销售旺季到来，小排量购上汽集团600104.CH38.50买入置税优惠政策完全退出前年底冲量，预计车市将持续回暖。8月新能源汽云内动力000903.CH6.30买入车产销量持续高增长，工信部提出将制定燃油车禁售时间表，新能源汽车银轮股份002126.CH15.00买入双积分办法也有望于近期发布，产销量持续走强加之政策利好不断，新能宇通客车600066.CH26.60买入源关注度提升，建议重点关注三元电池产业链，包括供需格局较好的上游东安动力600178.CH15.00买入锂、钴资源等，如赣锋锂业、华友钴业等与新

4、能源客车销量改善的宇通客天成自控603085.CH32.50买入车。一汽集团换帅后国企改革有望加速推进，重点推荐一汽轿车。持续推资料来源：万得，中银证券荐拥有众多强有力新品企业和处在细分行业景气度向上的公司，推荐估值以2017年9月13日当地货币收市价为标准较低，增长确定性较高的整车公司如福田汽车（1倍PB）、上汽集团，零部件公司如双环传动、宁波华翔、云内动力、银轮股份等。沪指小幅上涨，汽车板块表现不佳。8月上证指数收于3,360.81点，沪深300上涨2.3%。中信汽车指数上涨0.4%，跑输大盘1.9个百分点。商

5、用车和乘用车板块分别下跌4.8%和1.1%。零部件、汽车销售及服务板块分别上涨1.7%和2.6%。8月乘用车同比小幅增长，卡车保持高景气度。乘用车销量同比增幅4月探底后逐步回升，在去年同期销量基数较高情况下，8月实现稳定增长，且车厂和经销商的库存水平均较低，预计随着“金九银十”的到来与小排量购置税优惠政策完全退出前年底冲量，汽车终端市场需求将持续回暖。8月商用车销售31.1万辆，同比增长12.8%，其中重卡是高增长的主要支撑，物流重卡与工程重卡齐发力延续高速增长，全年销量有望达110万辆，轻卡延续复苏态势。2017

6、年《新能源汽车推广应相关研究报告用推荐车型目录》已发布8批，地补政策逐步落地，8月新能源汽车《7月乘用车回暖，重卡持续高增长》2017.8.17产销量整体表现优异，8月新能源汽车销售6.8万辆，同比增长76.3%，增幅较7月扩大21.1个百分点。行业收入与利润增速微升，零部件公司压力显现。2017年1-7月17家汽车工业重点企业利润总额同比增长11.5%，增幅比1-6月提高0.9个百分点，预计主要是由于7月汽车销量同比增速有所回升，带动整车中银国际证券有限责任公司企业盈利能力有所回升。但车市整体呈现竞争加剧、促销加

7、大、经营具备证券投资咨询业务资格走势分化的格局，且大宗原材料成本仍处于高位、产品价格年降，零部件企业利润空间被挤压，1-7月汽车行业规模以上企业中汽车零部件汽车制造利润总额增长率为17.6%，增幅同1-6月相比回落0.8个百分点，零部件企业面临压力开始显现。魏敏主要风险：(8621)203283061）整体经济下行，汽车消费需求不足；2）国家产业政策变化；min.wei@bocichina.com证券投资咨询业务证书编号：S1300517080007重点推荐关注：彭勇整车：国企改革有望加速推进的一汽轿车，把握拥有

8、众多重量级新产(8621)20328596品推出的确定性增长公司，推荐福田汽车、上汽集团。yong.peng@bocichina.com零部件：1）受益国产替代和消费升级的双环传动、万里扬、天成自证券投资咨询业务证书编号：S1300514060001控；2）受益一汽大众新品周期的低估值优质公司宁波华翔；3）受益朱朋环保升级和轻卡行业复苏的云内动力；4）受益环保升级、乘用车配套(8621)20328314业务提升明显的银轮股份。peng.zhu@bocichina.com新能源：产销量持续走强加之政策利好不断，新能源关

9、注度提升。建证券投资咨询业务证书编号：S1300517060001议重点关注三元电池产业链，包括供需格局较好的上游锂、钴资源等，如赣锋锂业、华友钴业等与新能源客车销量改善的宇通客车。目录沪指小幅上涨，汽车板块表现不佳........................................48月乘用车持续回暖，卡车保持高景气度......