医药行业连锁药店子行业跟踪报告之三：头部持续集中，政策密集出台驱动新景气周期

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1、目录行业发展态势分析—头部企业优势逐渐集中1国内百强连锁比较—增速换挡，长期空间依旧显著5百强连锁药房企业运营情况5行业关键运营指标稳中向好8坪效8人效与人均守备率8客单价、品单价8会员消费占比9综合毛利率和净利率10人力成本10单店投资额、同店增长率和新店盈利周期10商品结构11政策推动院外零售新维度，规范性改革助力龙头集中12带量采购推动院外市场地位大幅提升13药店分类分级管理有望落地推动行业集中度大幅提升13处方信息共享平台多点开花，医院处方外流加速真正开始14个人医保账户各省差异性调整，有望打开新成长空间15开放执业药师远程审方及多点执业，瓶颈有望解除18民营连锁上市公司总结—

2、扩张加速，盈利能力提升19民营连锁上市公司门店布局一览19门店继续保持高速增长，新店占比逐渐提升打下高成长基础20收入和利润增长开始逐渐提速，盈利能力持续提升24中西成药占比稳步提升，医院药品外流大逻辑逐步兑现28运营指标保持稳中有升，存货周转因新建门店增多小幅下降30薪酬占比逐年小幅提升，房租占比维持平稳32各公司店型和区域布局差异较大，坪效和租效基本维持稳健35总结及投资建议37投资逻辑37风险因素38重点公司推荐38插图目录图1：2008年以来三大终端数量（单位：万家）2图2：2009-2018年三大终端数量增速2图3：2008年以来店均服务人口变化情况3图4：2008-2018

3、年全国药品零售总额呈稳健增长趋势3图5：2008-2018年全国药店总数及连锁化率变化情况4图6：2008-2018年全国连锁企业数及增速（单位：家）4图7：2008-2018年连锁企业平均门店及百强企业平均门店（家）4图8：全国取得执业药师资格证人数及药店执业药师配置率对比5图9：2009-2018年百强药店销售总额及占比变化（单位：亿元）6图10：20010-2018年十强、二十强、五十强、百强药店销售额及占比变化（单位：亿元）..............................................................................

4、............................................................6图11：2011-2018年十强、五十强、百强药店销售额增速7图12：2014-2018年客单价、品单价、客品数变化9图13：2012-2019年4月CPI医疗保健指数变化9图14：2011-2018年会员消费占比9图15：2010-2018年行业毛利率、净利率变化10图16：2014-2018年薪总额增幅及占比变化10图17：2013-2018年员工流失率变化10图18：2014-2018年单店平均投资额变化11图19：2014-2018年同店销售增长率变化11图

5、20：2014-2018年新店盈利周期、关店率及新开店率11图21：2009-2018年主要类别销售总额贡献率对比12图22：2009-2018年主要类别利润贡献率对比12图23：梧州模式处方共享平台实现多方共赢15图24：处方共享平台全国进程一览15图25：全国个人账户政策动向分布图17图26：大参林2018门店布局一览19图27：益丰药房2018门店布局一览19图28：老百姓2018门店布局一览20图29：一心堂2018门店布局一览20图30：2013-2019Q1年上市公司门店数量变化（单位：家）21图31：2013-2018年各上市公司新增门店数量（单位：家）22图32：201

6、9Q1各上市公司门店数量对比22图33：2015-2018年新店率变化（新店率：当年新增门店数量/期末门店总数）23图34：2015-2018年三年内新增门店比例变化（三年内新增门店数量/期末门店总数）23图35：2014-2018年自建新店率变化（自建新店率：当年新自建门店数量/期末门店总数）........................................................................................................................................23图36：2015-2

7、018年店龄三年内自建门店比例变化（店龄三年内自建门店数量/期末门店总数）23图37：2015-2018年上市公司新店自建比例图24图38：2018年上市公司医保资格门店占比24图39：2014-2019Q1年上市公司营业收入变化（单位：亿元）25图40：2014-2019Q1年上市公司归母净利变化（单位：亿元）25图41：2014-2019Q1年上市公司营收增速25图42：2014-2019Q1年上市公司归母净利增速25图43：2014-20