环保行业深度跟踪：政策密集出台，仍需关注融资环境是否好转

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1、目录索引环保政策密集出台，仍需关注融资环境是否好转42018-2019年蓝天保卫战强化督查方案发布，督查时间更长、范围更广4第一批中央环境保护督察“回头看”全部实现进驻，为期一月5加强环境监测机构监管，将启动环境监测督查3年行动方案6本周市场回顾8本周环保指数走势8行业与上市公司重要信息汇总9环保子行业一周大事汇总9本周重要事件回顾12关键参考价格汇总14上市公司再融资15本周大宗交易信息16风险提示19图表索引图1：2018-2019年蓝天保卫战强化督查方案督查范围5图2：第一批中央环境保护督

2、察“回头看”的省份6图3：《关于加强生态环境监测机构监督管理工作的通知》的特点7图4：《关于加强生态环境监测机构监督管理工作的通知》的主要内容7图5：GF环保指数及沪深300近一年走势8图6：本周环保个股涨跌幅情况统计8表1：广发环保投资组合4表2：中央环保督察“回头看”进驻时间表6表3：固废行业一周大事9表4：水务行业一周大事10表5：大气、监测行业一周大事11表6：上市公司重要事件12表7：中标信息一览13表8：关键参考价格一览14表9：上市公司再融资一览15表10：本周大宗交易情况汇总16

3、表11：上市公司下周大事提醒17表12：国内部分城市水价等重要价格信息（2018年6月）18环保政策密集出台，仍需关注融资环境是否好转仍需密切关注融资环境是否改善。近期市场依然纠结环保企业融资环境是否改善，毕竟在悲观预期下市场会自发下修盈利预测。也因此，危废、环卫等现金流较好、运维模式为主的细分领域开始更容易得到市场认同，但仍需思考在行业估值水平18年20倍不到水平的背景下，运营类资产的估值是否能大幅向上突破，因为本质上市场愿意给予环保板块较高估值的出发点不会是现金流较好，而是广阔的市场空间和持

4、续较高的业绩成长增速，那么大订单—再融资的模式依然是突破成长增速的理想模式，这对运营类公司也适用。因而我们认为运营类公司的投资机会更多来自于长期持有赚业绩成长的钱。表1：广发环保投资组合环保政策仍密集出台，建议关注水处理、危废、环卫等。2018-2019年蓝天保卫战督察方案出台，督察范围扩大到“2+26”城市、汾渭平原11城市、长三角地区；第一批中央环保核查“回头看”也全面进驻。生态环境部明确提出未来三年，将重点打好七大战役，包括蓝天保卫战，打好柴油货车污染治理、城市黑臭水体治理、渤海综合治理

5、、长江保护修复、水源地保护、农业农村污染治理，其中5大战役涉及水处理，我们预计国家未来3年水处理领域的投资将加大。另外，近期清废行动有望从长江经济带扩张到全国范围，危废非法处置问题频频暴露，相关地方领导受处分，或将“自上而下”推进危废需求释放。收盘价EPS（元/股）PE/倍市值证券简称元/股2017A2018E2019E2017A2018E2019E亿元推荐逻辑龙马环卫15.2624.910.871.181.5321.2016.2474环卫设备和服务双轮驱动，现金流优质碧水源15.260.79

6、1.041.3219.2414.6711.53479在手订单充裕，低估值高成长环保龙头联美控股10.860.520.690.8620.7315.7812.68191清洁供暖业务稳健增长，二主业扩张可期中金环境8.970.490.710.9218.2712.659.74108收购金泰莱布局危废，打造环境综合服务商国祯环保19.800.640.991.4131.1820.1014.0560积极对接PPP订单，业绩高成长金圆股份12.400.490.841.1125.2514.8511.2189水泥窑

7、协同处置高弹性标的数据来源：Wind、广发证券发展研究中心；备注：股价截至2018/06/082018-2019年蓝天保卫战强化督查方案发布，督查时间更长、范围更广6月7日生态环境部印发了《2018-2019年蓝天保卫战重点区域强化督查方案》。强化督查从2018年6月11日开始，持续到2019年4月28日结束，督查范围为“2+26”城市、汾渭平原11城市、长三角地区。其中第一阶段：2018年6月11日至2018年8月5日，对“2+26”城市“散乱污”企业整治、燃煤锅炉淘汰、部督办问题整改以及《京

8、津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》规定的其他措施落实情况开展“回头看”。第二阶段（2018年8月20日至2018年11月11日），对“2+26”城市、汾渭平原11城市开展全面督查，排查工业炉窑、矿山治理、小火电淘汰、“公转铁”落实、扬尘治理及秸杆焚烧等方面存在的问题。第三阶段（2018年11月12日至2019年4月28日），重点督促“2+26”城市、汾渭平原11城市、长三角地区落实秋冬季减排措施，排查错峰生产及重污染天气各项应对措施落实情况。图1：2018-2