现金流量与资金的时间价(投资项目评估-湖南大学宋嘉)

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1、第二章现金流量与资金的时间价值2.1现金流量分析2.1.1现金流量的概念--现金流量指某一系统在一定时期内流入该系统和流出该系统的现金量。--现金包括两个部分，即现金和现金等价物。--现金流量是现金流入、现金流出和净现金量的统称金融学院2.1.2现金流量图现金流量图是表示项目在整个寿命期内各时期点的现金流入和现金流出状况的一种图示。（1）现金流量图的时间坐标012345678910图2-1现金流量图的时间坐标（2）现金流量图的箭头12345610010010050图2-2现金流量图的箭头50（3）现金流量图的立足

2、点现金流量图的分析与立足点有关。0123i=6%1191.02图2-3借款人观点1000123i=6%1191.02图2-4贷款人观点10000（4）项目整个寿命期的现金流量图以新建项目为例，可根据各阶段现金流量的特点，把一个项目分为四个区间：建设期、投产期、稳产期和回收处理期。……建设期投产期稳产期回收处理期图2-5新建项目的现金流量图2.1.3现金流量表（1）现金流量表的含义现金流量表是反映一个会计期间项目现金来源和现金运用情况的报表。现金流量表反映了项目在一个会计期间的规模、方向和结构，据此可以评估项目的财

3、务实力和经济效益。编制现金流量表首先应计算出当期现金增减数额，而后分析引起现金增减变动的原因。资产=负债+股东权益（2-1）即：现金+非现金资产=负债+实收股本+留存收益（2-2）现金=负债+实收股本+留存收益-非现金资产（2-3）（2）现金流量表的编制程序编制现金流量表的直接法①经营活动所提供的现金a.把权责发生制的本期销售收入调整为来自销售本期现金收入销售收入加：应收账款期初余额减：应收账款期末余额等于：本期现金收入b.把权责发生制基础上的本期销售成本调整为用于购货的本期现金支出。销售成本加：期末存货余额减：

4、期初存货余额等于：本期购货成本c.把权责发生制基础上的本期营业费用调整为用于营业费用的本期现金支出。②投资和筹资活动所提供的现金a.投资所提供的现金确定投资所提供的现金，应分析各非流动资产项目及相应的变化。以固定资产为例固定资产期末数减：固定资产期初净值加：固定资产折旧等于：购置固定资产支出现金b.筹资所提供的现金确定筹资所提供的现金应分析长期负债和股东权益等项目。表2-1和表2-2是某公司的资产负债表、损益表和现金流量表。根据现金流量表的编制程序，可熟练地掌握表2-2中的内容。2.2资金时间价值2.2.1资金时

5、间价值的概念与意义（1）资金时间价值的概念资金的时间价值是指资金随着时间的推移而形成的增值。资金的时间价值可以从两方面来理解：第一，将资金用作某项投资，由于资金的运动，可获得一定的收益或利润。第二，如果放弃资金的使用权力，相当于付出一定的代价。（2）资金时间价值的意义第一，它是衡量项目经济效益、考核项目经营成果的重要依据。第二，它是进行项目筹资和投资必不可少的依据。2.2.2资金时间价值的计算资金时间价值的大小取决于本金的数量多少，占用时间的长短及利息率（或收益率）的高低等因素。（1）单利法单利法指仅仅以本金计算

6、利息的方法。①单利终值的计算终值指本金经过一段时间之后的本利和。F=P+P·i·n=P(1+n·p)(2-4)其中：P—本金，期初金额或现值；i—利率，利息与本金的比例，通常指年利率；n—计息期数（时间），通常以年为单位；F—终值，期末本金与利息之和，即本利和，又称期值。[例2-1]借款1000元，借期3年，年利率为10%，试用单利法计算第三年末的终值是多少？解：P=1000元i=10%n=3年根据式（2-4），三年末的终值为F=P(1+n·i)=1000(1+3×10%)=1300元②单利现值的计算现值是指未来

7、收到或付出一定的资金相当于现在的价值，可由终值贴现求得。[例2-2]计划3年后在银行取出1300元，则需现在一次存入银行多少钱？（年利率为10%）解：根据式（2-5），现应存入银行的钱数为（2-5）（2）复利法复利法指用本金和前期累计利息总额之和为基数计算利息的方法，俗称“利滚利”。①复利终值的计算上式中符号的含义与式（2-4）相同。式（2-6）的推导如下（2-6）[例2-3]某项目投资1000元，年利率为10%，试用复利法计算第三年末的终值是多少？式（2-6）中的是利率为i，期数为n的1元的复利终值，称为复利终

8、值系数，记作。为便于计算，其数值可查阅“复利终值系数表”（见本书附录）。图2-6是[例2-3]的现金流量图0123i=10%F=1331元图2-6一次支付现金流量图P=1000元式（2-6）可表示为：（2-7）②名义利率与实际利率a.名义利率年名义利率指计算周期利率与每年（设定付息周期为一年）计息周期数的乘积，即：年名义利率=计息周期利率×年计息周期数（2-8）例如，半年